更高利率：生存工具包 - 彭博社

几乎两年来，投资者一直在谈论利率开始上升的那一天。好吧，债券市场已经开始推高长期利率，赌注是美联储将在这个夏天开始提高短期利率。利率上升通常是债券持有者的噩梦，但如果你拥有某些投资，那就不是这样了。

银行贷款基金

“银行贷款”或“优先利率”基金购买对企业借款人的贷款部分。这些贷款的利率通常比伦敦银行间拆借利率（LIBOR）高出3.5个百分点或更多，目前LIBOR为1.17%。由于贷款利率经常变动——通常每90天变动一次——因此基金的收益率会随着利率的上升而上升。实际上，根据基金研究公司Morningstar的数据，当1994年利率飙升时，这些基金平均上涨了6.6%，而长期政府债券基金则损失了7.7%。

现在可能是购买此类基金的好时机。它们的收益率预计将上升，而它们最大的风险——所持贷款违约——则不再是一个大问题。“这些贷款通常是由评级为垃圾债券的公司发行的，”Morningstar的高级分析师埃里克·雅各布森说。“但如果‘经济在改善，你会期望这些公司的信用质量也在改善。’”

不过，平均费用比率为资产的1.47%，比平均债券基金高出35个基点。一种替代方案是：富达浮动利率高收益基金，该基金没有销售费用，费用比率相对适中，为0.86%。富达基金允许股东随时提取资金。大多数其他银行贷款基金限制每月或每季度提取一次。

这种流动性是有代价的。部分原因是它需要保持更多现金以满足赎回，富达基金在过去三年中获得了年均3.63%的收益，而同类基金为4.56%，晨星分析师斯科特·贝瑞表示。尽管如此，随着短期利率预计将上升，收益可能会增加。

抗通胀债券

在过去三年中，通胀率大约为每年2%。但如果你认为它可能回到长期平均水平3.9%，那么购买抗通胀债券是个不错的选择。这些由财政部发行的债券通常被称为“TIPS”，只要未来十年内通胀保持在2.46%以上，它们将优于普通国债。为什么是2.46%？这是4月26日10年期国债4.42%收益率与TIPS的1.95%之间的差额——它用于衡量市场对债券10年期内通胀的预期。“如果出现通胀意外，抗通胀债券将表现得非常好，”TIAA-CREF投资公司的投资分析负责人P. Brett Hammond说。“人们会将其视为风暴中的避风港。”

TIPS的运作方式如下：每年两次，本金会增加以抵消任何通胀上升。这意味着如果你以$1,000购买一只TIPS债券，而通胀为3%，本金将增加到大约$1,030。更好的是，下一次利息支付将基于新的$1,030本金计算。你可以通过TreasuryDirect计划（www.publicdebt.treas.gov或800 722-2678）下单最低$1,000且无需佣金，或者从包括富达和先锋在内的公司购买TIPS共同基金。

最好在税延账户中持有TIPS或TIPS基金。这是因为美国国税局会对年度通货膨胀调整征税，即使在债券到期或你出售之前你不会看到一分钱。对于I债券，即经过通货膨胀调整的美国储蓄债券，你在兑现债券之前不需要为通货膨胀调整支付税款。然而，I债券的利率通常较低。

卖空

如果你对风险的承受能力较高，可以考虑卖空债券。这种策略涉及在保证金账户中出售借来的债券，希望其价格下跌。你还可以卖空六种跟踪各种债券指数的交易所交易基金（ETFS），称为iShares。由于长期债券是最不稳定的，7到10年和20年以上的国债ETF提供了最大的卖空收益机会。

当然，风险在于如果债券反弹，你将不得不以更高的价格替换你借来的证券。你还必须向贷方偿还在你持有卖空头寸期间支付的任何利息。你可能还需要承担其他费用。

两个无负担共同基金也提供了从债券价格下跌中获利的机会：Rydex Juno（RYJUX ）和ProFunds Rising Rates Opportunity。但与卖空不同，你不需要保证金账户，也不需要向贷方支付任何利息。

作者：安妮·特尔杰森