花旗的高昂“保险政策” - 彭博社

作者：玛拉·德·霍瓦尼西亚

花费近50亿美元的花费，花旗集团（C ）为了解决其WorldCom法律问题而震惊了华尔街，时间是5月10日。这是世界最大金融机构在涉及破产电信公司和失败能源巨头安然的丑闻中继续支付高昂代价的最新迹象。

分析师们对这一公告感到措手不及，迅速发布了谴责报告，并质疑这一费用的规模，因为花旗集团并未承认有不当行为。股票在重磅交易中最初遭受重创，最终收盘下跌3%，至45美元。“这一切都是关于惊讶，以及他们所承担费用的规模，”管理着3.75亿美元T. Rowe Price金融服务基金的迈克尔·霍尔顿说，该基金中花旗是前十大持股之一。“这是一个巨大的数字。”

“减少我们的损失。”

保诚证券集团分析师迈克·梅奥将花旗的评级从增持下调至中性，称这一费用降低了他眼中管理层的可信度，因为管理层已经向投资者和分析师保证，他们有足够的准备金来支付此类和解。“考虑到一个[一切都在控制之中]的论点，我们宁愿减少我们的损失，而这个论点逐渐被削弱，”梅奥说。

根据宣布的和解条款，花旗集团将支付26.5亿美元，或税后16.4亿美元，给WorldCom股东的和解班级，该班级包括1999年4月29日至2002年6月25日间购买WorldCom股票或债券的任何人。和解的总税后费用和诉讼准备金的增加将为49.5亿美元，或每股95美分，并将在2004年第二季度计入。花旗集团在支付WorldCom和解后的诉讼准备金将为67亿美元，按税前计算，该公司在新闻稿中表示。

诉讼声称，花旗集团对世界通信的股票和债券研究具有误导性，并且世界通信的高管被承诺在首次公开募股中获得优先选择，以换取业务。根据花旗集团的新闻稿，最终和解协议表示花旗集团否认其违反任何法律，并同意和解仅是为了消除进一步漫长诉讼的不确定性、负担和费用。在附加于最终和解协议的签署声明中，调解员——联邦地区法官罗伯特·W·斯威特和地方法官迈克尔·H·多林格——表示他们相信该和解“是在善意下谈判的”。

“一个不同的时代。”

然而，一些分析师质疑投资者是否可能对花旗集团失去信心。“对于一个没有做错任何事的人来说，50亿美元似乎实在太多了，”德意志银行的银行分析师理查德·施特劳斯说。

在2003年，花旗与证券交易委员会、货币监理署和联邦储备系统就涉及安然和迪尼基的结构融资活动达成和解（DYN）。到目前为止，花旗已根据纽约研究公司CreditSights的报告，从之前设立的储备中支付了1.455亿美元。在其2003年年报中，花旗报告称，上诉法院已批准其请求，要求拒绝对世界通信诉讼的集体诉讼认证。该请求表明，花旗准备进行审判，审判定于2005年1月开始。

不过最终，银行显然决定和解这个案件是一个更可接受的选择。在5月10日的分析师电话会议上，花旗首席执行官查尔斯·普林斯表示，他希望将安然和世界通信丑闻的肮脏篇章抛在脑后，这些都是“一个不同时代”的残余。（普林斯是一名受过法律训练的律师，去年夏天被任命为创始人和花旗象征桑迪·韦尔的继任者。）

几乎没有毁灭性影响。

普林斯说：“当前的诉讼环境让人很难抱有太多乐观。与其冒险，不如买一份保险。”普林斯表示，花旗的目标是避免成为头条新闻，而不经过审判会让公司重新回到聚光灯下。“我想尽快结束这一切，”他宣称。

尽管在消息传出后股价受到影响，但一些花旗的支持者仍然存在。资金经理霍尔顿对此持乐观态度。“这是否毁掉了花旗作为一家增长公司，定期回购股票并增加股息的论点？一点也没有。”花旗在1月份将季度股息提高到每股40美分，增幅为40%。去年回购了6200万股，花费约24亿美元。它在当前的回购授权下仍有约27亿美元的剩余。

尽管每季度计提95美分的费用虽然巨大，但对于去年每股赚取3.43美元并支付每股1.60美元股息的公司来说并不算毁灭性。花旗的股票仍比一年前高出近20%。

唯一的问题是：这可能不是花旗法律纠纷的结束。与其他华尔街资金经理和经纪公司一样，银行也收到了关于其资金管理费用、销售实践和潜在市场时机活动的传票。因此，对于许多投资者来说，花旗可能仍然有些过于火热。

德·霍瓦尼西亚 是 商业周刊 的银行和金融编辑， 在纽约

编辑：贝丝·贝尔顿