澳元的下跌有多可怕？ - 彭博社

金融市场一直将澳大利亚货币视为全球经济趋势的先兆。毕竟，澳大利亚是铁矿石、煤炭和其他商品的主要出口国，这些商品的需求是经济活力的指标。在过去一年中，澳元对其他主要货币的上涨与商品价格的上涨密切相关。但在2月份达到七年来对美元的最高点后，澳元已暴跌至五个月来的低点。令人不安的是，上一次出现如此大幅下跌是在2000年——当时美国的科技和互联网泡沫破裂引发了全球经济衰退。上一次则是在1990年代初的严重衰退期间。

投资者是时候采取掩护了吗？市场参与者尚未准备好仓皇撤退。分析师表示，尽管该货币不太可能反弹至2月18日的高点，当时澳元兑换80美分，但也不会跌至2001年初达到的47美分的低点。其原因与美国利率、澳大利亚经济增长以及全球商品价格都有很大关系。“从根本上讲，澳元仍然非常坚挺，”悉尼投资管理公司Ausbil Dexia Ltd的股票总监保罗·希拉迪斯（Paul Xiradis）表示。他预计其将稳定在当前约73美分的价值附近。

然而，在2003年，你可以从悉尼的一家美元交易所以及上海的码头追踪中国的过热增长。中国对原材料的贪婪需求推动全球商品价格达到10年来的最高点。澳元上涨了33%，然后在今年前两个月又上涨了6%，在商品价格回落后转而下跌。商品占澳大利亚出口的57%。而中国单独消费了澳大利亚30%的铁矿石出口。

推动澳大利亚美元上涨的另一个因素是美国和澳大利亚利率之间的巨大差距。消费和借贷的繁荣，尤其是在火热的房地产市场，导致澳大利亚储备银行在美国利率创历史低点时保持高利率。“澳大利亚的利率周期几乎与美国目前的周期相反，”墨尔本澳新银行集团的高级财政经济学家大卫·德·加里斯（David de Garis）说。

精明的投资者，包括许多对冲基金，利用这一涨势，低成本借入美国资金并投入收益更高的澳大利亚债券——这是一种被称为套利交易的形式。“这一切都是热钱涌入，”总部位于芝加哥的咨询公司Hale Advisors LLC的董事长大卫·海尔（David Hale）说。“货币就像赌场筹码。”

**狂热的日子已经结束。**但在四月底，中国人民银行副行长吴晓灵通过敦促中国银行减少对快速扩张的钢铁制造商和其他原材料消费者的贷款，打破了澳大利亚货币的泡沫。与此同时，美国联邦储备委员会开始发出信号，表明其1%的基准利率在今年不会持续。随着投机者猜测美国和澳大利亚利率之间的差距将缩小，资金流动开始逆转。“套利交易的狂热日子已经过去，”纽约西太平洋银行（WBK）的高级货币策略师理查德·弗兰努洛维奇（Richard Franulovich）说。

但尽管减少，这种交易不会在一夜之间消失。毕竟，10年期美国国债的收益率仅为4.5%，而澳大利亚类似债券的收益率为5.9%。预计美国的1%基准利率到年底不会高于3%。当然，如果中国无法防止硬着陆，那么商品价格可能会受到影响。如果美国的通货膨胀飙升，联邦储备可能不得不加息。在任何情况下，这都会导致澳元下跌，并使货币投资者撤离。

由切斯特·道森在纽约撰写，帕特里克·格雷在墨尔本协助