评论：那些座位下有一个底线 - 彭博社

自5月3日纽约证券交易所发布2003年财务报告以来，数字在交易所之间飞来飞去。交易所预留了3600万美元，以防在与前主席理查德·A·格拉索的赔偿索赔斗争中失利。还有1900万美元，如果两位共同主席罗伯特·G·布里茨和凯瑟琳·R·金尼在55岁时退休，交易所将不得不支付给他们。然而，几天前，另一个数字浮出水面，虽然受到的关注很少，但与其他数字一样重要：151万美元。这是截至4月27日，交易所会员资格或“席位”的价格，那是最后一次有席位易手。

纽约证券交易所的席位价格通常是纯粹的深奥之事。但这次却不同。因为在212年的交易所历史中，这些价格在六个月内几乎没有变动。在你会期待会员们抛售他们的席位的时刻，他们却表现出冷静的漠不关心。发生了什么？纽约证券交易所的会员们失去理智了吗？还是说围绕纽约证券交易所命运的媒体喧嚣被严重夸大了，而那些最了解情况的人——包括在交易所交易大厅运营的人员——认为他们的特许经营权将保持相当完好？

这里有一个安全的赌注：把你的钱押在内部人士身上。正如一位纽约证券交易所的专家所说，向电子交易的转变和即将到来的市场结构变化“并不与交易所的利益相悖。交易仍将在交易大厅执行。然而媒体却把它渲染得好像我们的世界即将结束。”确实，席位价格也受到一种努力的支撑，这种努力在席位持有者中长期处于休眠状态，但现在正在升温，旨在“去互助化”纽约证券交易所，并允许会员向公众出售股份。但这个想法，最初是在格拉索任内提出的，仍然是一个长远的目标，纽约证券交易所的官员们仍未决定。

不，座位价格保持稳定的主要原因只是因为交易所成员对自格拉索离开以来广泛宣传的市场结构改革和监管措施感到无所谓。即使在2003年底，纽约证券交易所的市场份额下降了几个百分点，座位价格依然坚挺，租赁一个座位的费用也保持在每年约18万美元。“纽约证券交易所的座位是一项被低估的资产，”长期持有座位的乔治·莫里斯辩称。

当生计受到威胁时，场内交易员毫不犹豫地抛售他们的座位。在美国证券交易所，一个股票和期权市场，其成员的收入因竞争激烈而受到影响，座位的售价现在仅为2000年时725,000美元的七分之一。同样，当他们长期的赞助人格拉索自毁前程时，纽约证券交易所的座位持有者也抛售了他们的座位。但自从格拉索的混乱在11月平息以来，座位持有者对所有关于纽约证券交易所交易大厅处于危险中的预测感到无动于衷。

这种冷漠的一个好例子出现在1月底，当时纽约证券交易所宣布将扩大交易大厅的电子交易。尽管有人猜测这些变化会削弱纽约证券交易所交易大厅经纪人的业务——他们也是座位持有者——但直到一个月后，即2月25日，才有一个纽约证券交易所的座位易手，售价为150万美元，与12月相同。证券交易委员会在宣布广受欢迎的市场结构改革时，座位持有者也表现得很乐观，并且在3月30日，证券交易委员会宣布与五家专业公司就涉嫌交易违规达成2.42亿美元的和解时，座位持有者也没有表现出担忧。

所以下次当你在媒体上看到纽约证券交易所的交易大厅即将走向灭绝时，检查一下纽约证券交易所的成员是否正在抛弃他们的座位。交易大厅的交易员可不是傻瓜。

作者：加里·韦斯