丑闻后世界中的优质基金 - 彭博社

在共同基金的世界里，目前市场上表现最好的基金是以价值为导向的小型基金。这是晨星的高级基金分析师克里斯托弗·戴维斯的观点，他还警告说，寻找最佳表现者是共同基金购物者“一个糟糕的起点”。

他指出，投资者正趋向于那些避免近期交易丑闻的共同基金家族——远离贾纳斯和普特南，转向富达、美国基金、T. 罗威·普莱斯和先锋等名字。

这些是戴维斯在5月13日由《商业周刊》在线在美国在线举办的投资聊天中提出的一些观点，回答了观众以及《商业周刊》在线的杰克·迪尔多夫和凯伦·麦考马克的问题。以下是这次聊天的编辑摘录。完整的聊天记录可以在美国在线的《商业周刊》在线找到，关键词：BW Talk。

问：克里斯，在我们进入共同基金的世界之前，你对这个市场有什么快照视图，是什么让人担忧的？

答：

好吧，有很多事情让投资者感到担忧。首先是利率上升的前景。其次是近年来的一个长期问题：全球动荡，尤其是在中东地区，确实有很多。还有人担心布什不会连任，市场似乎将其视为负面因素。问：最近有没有哪些基金表现得比其他基金更好？

答：

价值导向的基金往往表现得更好，小型股基金也表现得更好，因此这两种趋势在市场上都在发挥作用。这在2002年的反弹中也是如此，今年在很大程度上也是如此。

问：有没有哪些行业基金表现得比其他行业基金更好？

答：

如果你说的是房地产的短期表现，房地产基金可能比大多数其他行业基金表现得更好。我认为医疗保健是其他行业中表现最强的。

问：共同基金交易丑闻的最坏情况是否已经过去？

答：

嗯，我认为很难判断，但似乎至少我们已经进入了一个平静期——最近几个月没有新公司被提名——所以这确实是一个可能性。也可能是监管机构将注意力转向了其他做法。

问：共同基金的资金流入流出情况如何？

答：

嗯，总的来说，2004年重复了我们在2003年看到的情况，投资者继续向共同基金注入资金。但今年可能会改变的一件事是投资者在聘请优质基金公司方面的努力增加，这在很大程度上是由于所有的共同基金丑闻。你会看到很多资金流出Janus和Putnam，投资者则将资金转向Fidelity、American Funds、T. Rowe Price、Vanguard——这些基金没有受到丑闻的影响。

问：我大约有35%的股票基金投资于Longleaf International（LLINX）和Dodge & Cox International（DODFX）？这个比例在国际投资中是否太大了？

答：

大多数财务顾问可能会建议小于35%的投资比例。大多数人会说大约20%。

话虽如此，我认为这两只基金都是不错的国际基金，并且都采用价值导向的投资策略。不过，我会仔细查看这两只基金，确保它们没有投资于相同类型的股票……这两只基金都在同一个价值导向的领域中寻找投资机会，因此可能也有必要增加一些成长型国际投资的曝光。

问：你能推荐几个基金吗？

答：

这是一个相当广泛的问题，彻底回答它的问题在于，不同的人可能会有不同的答案。你需要弄清楚你在投资什么，以及你投资的目的是什么。如果你是为了30年后的退休而投资，那与一个50岁的人为同样的目的投资是非常不同的。如果你在寻找一个稳健的核心股票基金，我认为没有比Vanguard的总股票市场基金（VTSMX）更好的起点。如果你在寻找一种简单的投资方式，Dodge & Cox Balance（DODBX）将是一个不错的选择。

问：蓝筹股被预测会表现良好。你推荐哪只大型基金？

答：

我认为这是个好问题，很多基金经理告诉我们，蓝筹股，尤其是那些增加股息的成长型蓝筹股，现在是最具吸引力的。我首先推荐的是Vanguard 500指数基金（VFINX）。我支持这只基金的第一个理由是，它是一个很好的长期持有，能够很好地接触到大型股，并且费用比率尽可能低……它在大型股市场的权重更大。

另一个选择是 ABN AMRO/Montag & Caldwell Growth (MCGFX)。该基金非常依赖蓝筹成长股，这在过去一年左右的时间里限制了该基金的表现，但如果蓝筹股复苏，我们预计该基金会表现得很好。

问：您偏好哪些医疗保健基金？

答：

首先，我想说医疗保健领域是我的专长。我们有几个最爱。首先我想提到的是先锋医疗保健基金 (VGHCX)。在这种情况下，您有一位非常有经验的经理，他有大约二十年的经验——他建立了一个顶尖的业绩记录。它在任何其他医疗保健基金中都是首屈一指的。我确实有一个相当大的警告，那就是 $25,000 的最低投资。因此，除非您有相当多的资金可供投资，否则这是不允许的。我们喜欢的另一个是 T. Rowe Price 的健康科学基金 (PRHSX)，其最低投资为 $2,500——更容易获得。经理克里斯·詹纳有一个相对激进的策略。尽管它在医疗保健行业中有一定的多样化，但他在生物技术方面有很大的投资，这可能会导致很多潜在的波动，但他在困难的市场中取得了相当强劲的业绩。去年，该基金表现非常好。我们还喜欢它在一个大多数基金都相当昂贵的类别中拥有适度的费用比率。

第三个最喜欢的是富达的精选医疗保健基金（FSPHX）。虽然它不会引起太多关注，但我们喜欢它，因为它投资于大型医疗保健公司的策略一直表现良好，即使经历了多位经理。回报并不特别引人注目，但其波动性相当低。考虑到低风险，这是一个相当强劲的选择。

问：你提到价值基金在当前市场表现良好——谁是表现最好的基金？

答：

我认为，对于希望购买基金的投资者来说，查看表现最好的基金是一个糟糕的起点。通常情况下，短期内表现最好的基金在接下来的几个月里往往会成为表现最差的基金。投资者应该更关注基金的长期表现、该基金的费用，以及他们应该关注谁在管理该基金，以及当前经理对长期业绩的责任。

在大型股领域，最近也有一些优秀的长期表现者。我可以提到先锋温莎二号（VWNFX）和我之前提到的一个基金的兄弟，道奇与考克斯股票（DOGSX）。

问：关于债券基金——你推荐富达投资级债券（FBNDX）吗？

答：

从我们的角度来看，这是一个稳健的基金。经理自1997年以来一直掌舵。他避免在利率变动上进行大额押注，而是寻找具有最具吸引力价值的债券。随着时间的推移，这对该基金来说是一种成功的策略。我想说的唯一一点是，任何债券基金都面临着利率上升对任何固定收益相关投资的危险。当利率上升时，债券价格下跌……你可能会想关注一个对利率上升的脆弱性较小的短期债券基金。富达的短期债券基金（FSHBX）是我们分析师在该类别中的推荐之一。

问：克里斯，你对新兴市场基金有什么看法？

答：

好吧，我认为新兴市场基金可以为投资组合提供一些有用的多样化，主要是因为这些市场的股票与发达市场的股票表现不同。不过，我也要说，如果你在投资这些基金，你需要成为一个长期投资者。你在新兴市场有可能会损失很多钱——见证1997年和亚洲的情况。

问：哪些基金公司在晨星的顶级评级中占比最高？

答：

我可以告诉你晨星最看重哪些公司。在最大的公司中，我们当然喜欢先锋基金，原因很简单。总体而言，他们的行为与长期股东的利益是一致的。

T. Rowe Price也是其中之一。富达建立了一大批竞争力强的基金。这些公司也没有受到丑闻的影响。我还可以列出一些较小的公司，比如Longleaf Partners、Dodge & Cox——我们也很欣赏他们。我确实建议你成为Morningstar.com的高级会员——我们有各类分析师推荐的基金，我们最喜欢的想法都在上面。

编辑：杰克·迪尔多夫