仍在购物，不在放弃 - 彭博社

作者：阿梅伊·斯通

投资者有很多理由担心美国消费者的健康。汽油价格达到了历史最高点。食品和乳制品价格正在上涨。更高的利率已经破坏了再融资活动，并开始压缩房地产市场。利率在未来一年可能会大幅上升，使消费者偿还大量债务的成本更高。经济学家表示，来自伊拉克的更令人沮丧的消息也让这一严峻局面更加阴暗，这已经导致消费者信心的新一轮下滑。

毫无疑问，美国人的可支配支出正从当前水平下降。但这并不意味着它会跌入深渊。即使放缓的迹象出现——5月18日报告的住房开工下降，5月13日报告的4月零售销售略有下降，最近汽车尤其是卡车销售的放缓——坚定的美国购物者也不会立刻关上钱包，呆在家里不去购物中心。

造成这种情况不会发生的主要原因是就业市场正在回暖。经济学家表示，在刺激消费者支出方面，健康的劳动市场在任何时候都优于更高的利率和上涨的能源价格。劳工部在5月7日报告称，4月份创造了288,000个就业岗位，此前3月份增加了337,000个。经济学家预计，健康的就业增长速度将持续到夏季。

每小时和每周的工资也在上涨。在过去三个月里，它们以2.2%的速度增长，这并不是非常火热，但至少直到最近为止，增长速度超过了通货膨胀。

更稳固的基础。

尽管消费者信心起伏不定，但调查仍然反映出大多数人对个人财务感到满意，PNC金融服务集团的首席经济学家斯图尔特·霍夫曼表示。他指出奢侈品的销售依然良好，旅行在这个夏天看起来会很繁忙。“人们似乎仍然有消费的心情，他们有收入、自信和能力继续消费，”他说，“虽然不是以疯狂的速度，但足以让经济保持良好的增长。”

杰富瑞公司的首席市场分析师亚瑟·霍根表示，美国消费者的财务状况实际上比两年前更稳固。消费者债务很高，但由于利率处于数十年来的低点，人们为偿还债务所花费的金额占总收入的比例已经下降。

“随着就业形势的改善，现在消费者终于可以开始以更好的比例获得收入和消费，甚至可能开始考虑储蓄，”SunGard机构经纪公司的销售董事总经理特里普·琼斯说。

必然降温。

从整体来看，最近的放缓迹象只是从一个非常强劲的水平的回落。四月份零售销售略有下降，但这是与非常强劲的三月份相比的。塔吉特（TGT）和沃尔玛（WMT）在第一季度的运营利润中都取得了强劲的增长，尽管沃尔玛的首席执行官对高企的油价表示不满，但沃尔玛实际上提高了其盈利预期。

住房市场也必然会随着抵押贷款利率的上升而降温。根据研究公司Bankrate.com的数据，截至5月19日，平均30年期固定抵押贷款利率已攀升至6.35%，高于3月17日的5.41%。但这并不意味着活动会急剧减少，甚至房价也不会大幅下跌。

“我认为抵押贷款利率没有问题，除非它们超过8%，”工业与办公房地产协会首席经济学家吉姆·史密斯说，“而且我不知道有人会有如此离谱的预测。”他预计，消费者支出将继续受益于美国人积累的巨额净财富。

中国的情况不那么火热。

如果运气好的话，一些侵蚀可支配支出的价格压力在未来几个月应该会减轻。许多专家预计，原油价格将从近期的历史高位回落，汽油价格将在秋季回落。“今年夏季驾驶季节将会很昂贵，”霍夫曼说。“之后，我确实认为我们可能会看到原油和汽油价格出现比正常情况更大的下跌，因为一些上涨的趋势将被逆转。”

通货膨胀的担忧在未来几个月也可能逐渐减轻。中国在快速发展中大量消耗原材料，现在正试图削减其过快的增长率，这是一件好事。最近几周，商品价格有所回落。随着消费者支出略有放缓，公司可能无法推动价格上涨，从而抑制消费者价格通胀。

当然，美国的经济健康仍然依赖于大量的购物。但霍夫曼认为，调整通货膨胀后的消费者支出今年至少可以保持3%的增长率，低于第一季度的3.8%。这应该足以让经济保持活力，尤其是现在企业支出正在增加。

通货膨胀、房地产市场和油价值得关注。但从长远来看，随着就业市场和商业支出的回升，少购物多储蓄也未必不好。

斯通是《商业周刊》在线版的高级撰稿人，位于纽约

编辑：贝丝·贝尔顿