评论：坚持你的立场，唐纳德森先生 - 彭博社

银发柔声的威廉·H·唐纳森看起来并不像一个狂热的激进分子。但对许多企业首席执行官来说，证券交易委员会主席的议程却像是一个极端主义宣言。商业界对他推动让股东更容易提名公司董事、改变共同基金治理方式的计划以及他对对冲基金进行监管的决心感到愤怒。美国企业正在全力以赴，游说国会、政府和其他证券交易委员会委员，迫使主席退让。

国家的顶级证券监管者应该坚持自己的立场。证券交易委员会提出的改革并不激进；它们是使市场更清洁、公司更负责任的温和步骤。而采取行动的时机就是现在。随着丑闻记忆的淡去，商业界只会更加抵制改革。11月的共和党胜利可能会增强美国企业的力量：连任的乔治·W·布什总统不再担心激怒投资者阶层选民，更可能屈从于他的放任主义本能。参议员约翰·F·凯瑞（马萨诸塞州民主党）获胜几乎肯定会让另一个改革者掌舵证券交易委员会，但确认过程可能会拖延数月。

在唐纳森的领导下，证券交易委员会恢复了在前主席哈维·L·皮特动荡的18个月任期内失去的许多信誉。如果唐纳森在自己的改革上有所保留，他将再次在投资者倡导者眼中使该机构失去信誉。“如果我们走错了方向，这将玷污他所做的一切，”一位证券交易委员会内部人士担心地说。

唐纳德森坚称他感到“没有来自政府的压力”去退缩。“我会尽力做正确的事，”他对商业周刊说。但他的提议在机构内外引发了轩然大波。委员会的另外两位共和党人对这些有争议的措施表示质疑。一些批评者甚至质疑证券交易委员会（SEC）对董事选举的干预或对对冲基金的监管权。保守派美国企业研究所的常驻学者彼得·J·沃利森愤怒地表示：“SEC正在超越它应该做的事情。这让人感觉这个机构失去了控制。”

最具争议的问题是：在有限的情况下，让股东在公司的代理投票中提名一些董事。面对商业圆桌会议的强烈反对，唐纳德森正在寻求妥协，以确定迫使进行竞争性选举所需的股东支持程度。但圆桌会议唯一接受的想法是削弱股东提名的概念。根据他们的计划，如果大多数股东对公司的选择表示反对，董事会的提名委员会可以选择新的候选人。但这不太可能激励表现不佳的董事会。“解决一个死板董事会的方法不是通过更换无用的成员，”美国劳工联合会-工业组织联合会副总法律顾问达蒙·A·西尔弗斯嘲讽道。

共同基金正在反对唐纳德森的提议，要求大多数基金用与基金管理公司无关的外部人士替换其主席。这并不是一个激进的想法：如果基金主席同时为基金经理工作，就无法为投资者争取到最佳的费用交易。

美国证券交易委员会（SEC）有着长期忽视问题，直到它们在投资者的口袋里爆炸的记录。唐纳德森的许多想法，例如他要求对冲基金顾问向SEC注册的计划，代表了一种受欢迎的变化。这个快速增长的、价值7500亿美元的行业越来越多地吸引来自持有数百万普通美国人储蓄的养老金基金的资金。“我们必须迈出这第一步，以免被指责没有走在前面，”唐纳德森警告道。

在过去，委员会常常屈从于商业和政治建制派的愿望——并为此感到后悔。即使是强硬的前SEC主席阿瑟·莱维特（Arthur Levitt Jr.）在2000年也被迫退缩，当时他禁止会计师事务所为审计客户提供咨询服务的运动遭到了来自五大事务所及其在国会山盟友的强烈反对。对莱维特四年恢复审计师独立性的努力的反对，可能导致了安然（Enron）和世界通信（WorldCom）灾难的发生。投资者只能希望这次遭遇的遗产能增强唐纳德森的决心，帮助他抵御稀释改革的压力。

作者：艾米·博鲁斯