增强德意志银行 - 彭博社

这是一个明确的号召——尤其是在德意志银行（DB）中响亮回荡。5月5日，德国总理格哈德·施罗德在法兰克福对一群银行家表示，他们应该开始合并。这是对德意志银行，作为德国最大的银行，进行的一次不太微妙的推动，促使其寻找扩大自身规模的方法。这一未经请求的建议是政府推动创建国家金融冠军的最新举措——一个拥有足够实力和资源在全球范围内竞争的超级银行。“我呼吁德国的私人银行开始整合，”施罗德说。“他们必须开始行动，可能在今年上半年。”

尽管德国拥有欧洲最大的经济体，但却没有大陆顶级银行——这一点让德国政策制定者和商业领袖感到不满。德意志银行的资产达到1.05万亿美元，是这一角色的合适候选者。其市值为443亿美元，不到汇丰控股公司四分之一，和花旗集团的五分之一。因此，施罗德的话重新点燃了一个长期存在的争议，这一争议在大银行的高级管理层中引发了分歧。

一方由监事会主席罗尔夫·布鲁尔和监事会成员乌尔里希·卡特利里领导，想要收购一家国内银行。这将使德意志银行更好地利用规模经济和在本土市场的增长机会。另一方由首席执行官约瑟夫·阿克曼领导，主张与一家外国银行合并，以使德意志银行在跨境银行业务中发挥更大作用。这场争议不仅因施罗德的压力而加剧，还因德国邮政决定在6月21日剥离其巨大的零售银行子公司邮政银行而愈演愈烈。德意志银行应该追求邮政银行吗？内部人士表示，银行自己的高管们意见不一，尽管官方上银行否认在战略上存在分歧。

偷猎者在本土。 当阿克曼和卡特利耶里陷入激烈的斗争时，双方都一致认为德意志银行单独行动太小，无法在全球市场上留下印记。该银行拥有850万私人客户，仅占德国银行市场的7%。相比之下，法国的巴黎银行约占20%。国内整合的支持者表示，德意志银行在德国至少需要达到这个份额，以增强其国内基础。邮政银行拥有1150万客户和1580亿美元的资产，可能是一个有前景的匹配：这将使德意志的市场份额翻倍。

德国在很大程度上仍然与其他工业化国家，尤其是美国，经历的金融合并浪潮保持隔离。这是因为严格的就业保护法和公共部门银行在德国金融体系中扮演的重要角色。同时，外国银行已经深入德国市场，在从消费贷款到股权承销的各个领域与本地银行竞争。“美国的整合为大多数欧洲银行带来了新的挑战，”阿克曼在5月10日的一次德国报纸采访中说道。

但问题仍然存在——德意志银行应该在哪里寻找未来的收购机会？监事会成员布罗伊尔和卡特利耶里据说对与邮政银行合并的想法很感兴趣。两人均未能接受采访。邮政银行交易的支持者指出，其客户平均仅从银行购买1.8种金融产品，因此德意志银行有很多机会通过向他们销售保险、资产管理、消费信贷和养老金产品来增加收入。

但阿克曼正在抵制这个想法。同行们表示，这位瑞士籍的德意志首席执行官倾向于走向海外。他认为在德国这个碎片化市场中，获得合理的投资回报是困难的，因为公共部门银行以低利率提供政府支持的贷款，扭曲了竞争。为了将德意志推向全球银行业的顶端，阿克曼在一月份与花旗进行了初步的合并谈判，但最终取消了。银行官员暗示，一个障碍是花旗要求大规模裁员，而这在增长缓慢的德国是政治上不可行的。花旗拒绝置评。尽管如此，阿克曼仍在寻找外国合作伙伴。可能的选择包括：总部位于阿姆斯特丹的ABN Amro（ABN ）或总部位于苏黎世的瑞士信贷集团。（CSR ）

自豪感的问题。 阿克曼的交易举动让德国商业领袖感到不安。这是因为这实际上将是外国银行的收购，这将使德国失去其首屈一指的金融机构，并伤害国家自豪感。3月16日，德意志电信（DT ）、SAP（SAP ）、戴姆勒克莱斯勒（DCX ）及其他大型德国公司的首席财务官们敦促施罗德阻止德意志落入外国之手。

施罗德似乎愿意尽自己的一份力来推动国家大型银行的概念。在法兰克福的演讲中，德国总理坚持认为“我们需要一家在全球具有竞争力的[银行]——最好有两家。”但这个愿景可能——也可能不——涉及邮政银行。根据行业消息，柏林的消息是，施罗德的顾问理想中希望德意志与拥有德累斯顿银行的保险公司安联合并，以创建一个金融服务巨头。但分析师表示，这样复杂的交易将难以实现。此外，安联对此类交易没有表现出兴趣，因此现在的关注点转向了邮政银行。

有迹象表明，阿克曼和他的国际主义盟友，如全球市场负责人安舒·贾因和全球股票负责人凯文·帕克，可能正在承受来自监事会成员、政治家和商业领袖的共同压力。德意志银行的11人执行委员会由首席执行官主持，并由他的支持者主导，在5月11日讨论是否竞标邮政银行。但该银行尚未对结果发表评论。如果德意志银行确实发起竞标，情况将会复杂，因为它与摩根士丹利（MWD）一起被保留为德意志邮政在邮政银行首次公开募股中的顾问。德意志银行收购邮政银行的举动，预计将花费60亿到72亿美元，这将迫使其放弃在首次公开募股中的顾问角色。

就他而言，德意志邮政负责人克劳斯·祖姆温克表示，邮政银行的首次公开募股（预计筹集36亿美元，使其成为三年来最大的德国首次公开募股）将按预期进行。计划是发行邮政银行50%减一股的股份，其余股份将在稍后时间上市。当然，祖姆温克可能不是唯一的决策者。政府拥有德意志邮政62%的股份，可能会试图推翻他的决定。但政府发言人托马斯·施特格表示：“联邦政府采取中立立场。这意味着它不是一个参与者。”

即使德意志银行收购邮政银行，也不太可能抑制阿克曼在海外的雄心。他没有放弃跨境交易的信念，以使德意志银行在国际上更具竞争力的迹象。然而，无论董事会斗争如何发展，有一件事似乎是确定的：德意志银行很快将踏上收购之路，无论是在国内还是国外。

由大卫·费尔兰姆在法兰克福撰写