标准普尔表示将Tellabs评级上调至“增持” - 彭博社

Tellabs (TLAB ): 从3星（持有）升级到4星（增持）

分析师：肯尼斯·莱昂，注册会计师

在最近的52周高点下跌32%后，我们认为Tellabs的股票与同行和标准普尔500相比具有吸引力的估值。我们预测2004年销售增长17%，因为对DSL、宽带和无线网络的需求回升。我们对提议的19亿美元收购Advance Fibre持积极态度，以拓宽Tellabs的产品，如光纤到户。该交易预计将在下半年完成，需获得批准。我们的12个月目标价为10美元，基于前瞻性市销率指标。在2004年销售预估的2.8倍下，低于同行，我们认为Tellabs具有吸引力。

Hibbett Sporting Goods (HIBB ): 启动评级为4星（增持）

分析师：马克·巴沙姆

Hibbett在4月季度的同店销售增长8.8%，领先我们的体育用品零售同行群体。该公司在4月季度的每股收益为34美分，较23美分有所上升，我们预计2005财年（1月）每股收益为1.09美元，2006财年为1.27美元。我们对Hibbett持积极态度，因为其高股本回报率、无债务的资产负债表、相对较低的每家新店所需资本的低风险扩张计划，以及其在阳光带地区小市场中专注于团队运动。假设资本成本为10.3%和终端增长率为3%，我们的折现现金流模型得出的12个月目标价为29美元。

戴尔（DELL）：重申4星（累积）和EMC公司（EMC）：重申5星（买入）

分析师：梅根·格雷厄姆-哈基特；理查德·斯泰斯，CFA

戴尔和EMC就AX100系统达成协议，以利用SAN市场低端的快速增长，预计到2006年市场规模将达到40亿美元。戴尔将为其自身分销生产AX100，而EMC将通过其他合作伙伴进行分销。我们认为这一消息是积极的，并相信它增强了EMC的信息生命周期战略。我们的估计没有变化，但我们认为AX100可能在中小企业市场中占据重要份额。由于戴尔和EMC的股票交易价格低于我们的目标价，分别为39美元和17美元，我们认为两者都具有吸引力。

PeopleSoft（PSFT）：维持3星（持有）

分析师：乔纳森·鲁迪，CFA

PeopleSoft的董事会建议股东拒绝甲骨文最新的每股21美元的现金收购要约。董事会表示，该要约未能反映PeopleSoft的真实价值，并且任何潜在合并都存在反垄断问题。此外，PeopleSoft通过将合同条款限制为甲骨文在收购努力中采取的行动，解决了与其客户保证计划相关的未决股东诉讼。我们将继续持有PeopleSoft的头寸，接近我们基于相对企业价值与销售和市盈率与增长指标的12个月目标价20美元。

计算机协会 (CA ): 维持 3 星（持有）

分析师：乔纳森·鲁迪，CFA

三月季度每股经营收益为 18 美分，较 8 美分超出我们预估的 2 美分。850 亿美元的收入略高于我们的预估。计算机协会指出其企业管理和安全产品组的强劲表现。我们将 2005 财年（3 月）每股经营收益的预估从 81 美分上调至 82 美分。我们对 2005 财年的标准普尔核心每股收益预估为 78 美分，其中包括每股 4 美分的预计期权费用。鉴于正在进行的证券交易委员会和司法部调查，我们不会增加持仓。不过，我们喜欢计算机协会不断改善的资产负债表和估值，股票在企业价值与销售比率上相较同行处于折扣状态。

房利美 (FRE ): 维持 2 星（避免）

分析师：埃里克·艾森斯坦

房利美四月的交易量数据显示，其保留的抵押贷款组合收缩幅度超过同行抵押贷款融资商房地美，似乎在购买上不够积极。不过，我们将下降主要归因于再融资引发的提前还款，我们认为在最近的抵押贷款利率上升后，这种情况将会减缓。因此，我们继续预见 2004 年保留组合的增长，并将 2004 年每股收益的预估维持在 6.23 美元。我们的 12 个月目标价仍为 56 美元，代表我们对一个公平但历史低位倍数的看法，以及我们的 2004 年预估。

RealNetworks （RNWK ）: 维持3颗星（持有）

分析师：斯科特·凯斯勒

周二，RealNetworks在纽约举行了投资者会议，提供了关于其愿景、战略、产品和财务的具体信息。我们继续相信RealNetworks在其新兴的音乐和游戏类别中有显著的机会，该公司在2003年8月收购Listen.com和2004年1月收购GameHouse后在市场上具有显著的领导地位。然而，RealNetworks在过去几年中业务模式的重大变化和管理层的更迭，以及最近的运营亏损，仍然让我们感到担忧。我们的12个月目标价仍为7美元，基于折现现金流分析。