标准普尔表示增持惠普 - 彭博社

惠普 (HPQ ): 重申4颗星（增持）

分析师: 梅根·格雷厄姆-哈基特

惠普今天宣布了一项额外的20亿美元股票回购计划。我们认为，投资者在很大程度上预期了这一回购授权，因为公司之前已承认由于现金流改善，正在考虑额外的计划。我们对2004财年（10月）的每股收益预估保持不变，仍为1.43美元，对2004财年（10月）的标准普尔核心每股收益预估为1.16美元，这反映了我们对股票期权和养老金费用的预测。由于其股票的市销率为1，低于同行平均水平，我们认为惠普值得增持。

布朗-福尔曼 (BF.B ): 维持5颗星（买入）

分析师: 阿尼什卡·克拉克

布朗-福尔曼公布了第四季度每股经营收益为47美分，较45美分有所上升，低于我们的预估1美分。饮料需求的增强、销量增长和更高的定价在一定程度上被品牌建设成本和库存削减，以及消费耐用品部门利润的下降所抵消。我们看到由杰克·丹尼尔斯、南方舒适和新产品驱动的销售势头，但认为激进的广告将延续到2005财年（4月），限制了我们之前的利润增长假设。我们现在预计2005财年的每股收益为2.44美元，较2.58美元有所下降。以16倍的2005年日历年预估2.98美元计算，低于历史水平和我们的58美元目标价，我们会选择买入。

三合医院 (TRI ): 从5星（买入）下调至4星（增持）

分析师：罗伯特·戈尔德

三合昨天表示，它正在出售加利福尼亚的一家122床医院。具体条款未披露。在我们看来，考虑到最近的法律裁决支持加利福尼亚医院的高护士与病人比例，这一决定在战略上是积极的。由于在加利福尼亚只有一家设施，我们认为三合可能会受到裁决的影响，因为它无法在大型设施基础上分摊更高的护理成本。我们将2004年的每股收益预估保持在2.39美元，但认为对我们12个月目标价41美元的上行空间证明了较不乐观的投资建议是合理的。

摩托罗拉 (MOT ): 重申5星（买入）

分析师：肯尼斯·莱昂，注册会计师

摩托罗拉表示，它是中国最大的手机供应商，尽管在3月季度的市场份额为15%至20%，而1999年为40%，根据一份 路透社 报告。当地中国手机供应商的市场份额在同一时期从5%上升至39%。在最近的投资者会议上，摩托罗拉表示，它现在只专注于中国的中高端手机，并计划在2004年底推出对讲机。我们对摩托罗拉的目标价为25美元，采用分部估值分析，我们认为预计在6月季度的半导体首次公开募股和年底的分拆是积极的。以2004年销售预估的1.4倍的价格低于同行，我们会买入。

Novellus (NVLS ): 维持 3 星（持有）

分析师：科林·麦卡德尔

基于对强劲和改善的商业基本面的看法，Novellus 在今天的季度中期更新电话会议上提高了其第二季度的收入和每股收益指引。该公司确认我们的观点，即大部分增长来自亚洲。我们将收入预测从 3.15 亿美元上调至 3.34 亿美元，符合 Novellus 新的 3.25 亿美元至 3.35 亿美元的指引。凭借强劲的经营杠杆和不断扩大的毛利率，主要是由于销量的增加，Novellus 表示预计第二季度每股收益为 25 美分至 27 美分。我们将第二季度的预估从 19 美分上调至 27 美分。我们新的 2004 财年每股收益预估为 1.07 美元，上调自 91 美分，但我们的目标价仍为 42 美元。

R.J. Reynolds (RJR ): 维持 3 星（持有）

分析师：阿尼什卡·克拉克

德克萨斯州检察长格雷格·阿博特寻求阻止 RJR 和布朗·威廉姆森的潜在合并，声称该交易将违反烟草的主和解协议。他还声称，根据协议，B&W 欠州政府与未披露的运输相关的付款，并寻求获取其会计记录。随着一些障碍开始浮现，我们对 2004 年中期合并的前景保持谨慎，以及联邦贸易委员会可能对该交易施加的限制。在我们 5.45 美元的 2005 年预估的 10 倍市盈率下，高于同行，我们将持有 RJR 股票，目前收益率为 6.8%。