智利：为什么繁荣之后不一定会出现萧条 - 彭博社

智利的经济一直容易受到全球商品价格大幅波动的影响。毫不奇怪，随着需求和价格的火热，全球最大的铜生产国正在迅速走出自1997年亚洲危机以来的长期低迷，并且这一低迷状态持续到近年来的全球经济放缓。智利可能更好地装备以应对过去威胁其稳定性的商品繁荣与萧条周期。

部分由于最近铜价翻倍，经济在三月份以6.3%的速度增长，成为近六年来最快的增速。四月份的整体出口同比激增49%，而低利率和稳定的价格正在刺激国内需求。中央银行已将利率削减至1.75%，包括在2003年底和2004年初连续两次减半。预计今年经济将增长5%至5.5%，远快于整个拉丁美洲地区预期的3.5%的增长率。

更好的是，这次繁荣之后不一定会随之而来萧条。摩根士丹利的分析师格雷·纽曼和克劳迪娅·卡斯特罗（MWD）认为，经济比1990年代中期更加开放，关键改革使智利对全球冲击的敏感性降低，包括一项要求结构性预算盈余的规则，这使得财政政策更加有效。他们表示，最重要的是，投资融资不再过于依赖铜价，这往往会导致丰饶或饥荒的局面。现在，智利的财政状况得益于该国的投资级信用评级、更有利的债务比率、较低的国家风险以及众多的自由贸易协议。

智利稳定性的真正考验可能在于未来一年经济加速的速度。该国不太可能回到1990年代中期所呈现的高增长率。但同样的经济改革正在促进增长，应该有助于缓冲下一轮商品价格的下跌。此外，由于智利的出口在亚洲、欧洲和美洲之间均匀分配，因此它对中国需求降温的脆弱性会降低。

作者：詹姆斯·C·库珀 & 凯瑟琳·马迪根

与在墨西哥城的杰瑞·史密斯合作