爱德华·A·吉尔哈利 - 彭博社
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野蛮人来袭!科尔伯格·克拉维斯·罗伯茨公司在1980年代以250亿美元收购RJR而成为掠夺性资本主义的标志。因此,当这家美国公司五年前派遣合伙人爱德华·A·吉尔胡利前往伦敦建立全职的欧洲业务时,看起来旧世界宁静的私募股权业务很快就会迎来一些激烈的交易。
可没那么快。到1999年底,也就是他到达一年后,吉尔胡利只完成了两笔交易,总额不到9亿美元——在当年300亿美元的欧洲私募股权市场中微不足道。与其追逐交易,他更专注于招募能够应对跨境交易的政治、监管和财务复杂性的欧洲专家。吉尔胡利说:“在欧洲做生意比在美国更复杂。但如果你能做好,没多少人能与你竞争。”
现在,44岁的吉尔胡利正在以强烈的态度证明他的理论。KKR已成为欧洲最热门的公司之一,在过去两年中完成了超过150亿美元的交易,包括2002年以59亿美元收购法国电气设备公司勒格朗的地区最大私募股权交易。吉尔胡利和他的团队专注于少数几个行业——金融服务、零售和化工——在这些行业中寻找需要调整的公司。
当然,对于私募股权投资者来说,真正重要的是实现盈利的退出。虽然KKR在欧洲的大多数投资都太新,无法评估,但早期结果看起来令人鼓舞。Wincor Nixdorf International,德国自动取款机和收银机的制造商,是Gilhuly在1999年进行的首次收购之一,自那时以来利润增长超过50%,并于5月20日上市。KKR从其最初的2.09亿美元投资中获得了三倍的回报。KKR表示,全球范围内,它平均持有投资五到七年,年回报率超过20%,并预计在欧洲也能达到这一记录。
作为KKR的老手,Gilhuly在1986年从斯坦福商学院毕业后直接加入该公司,并在旧金山和硅谷工作了12年,然后前往伦敦。但欧洲带来了新的挑战。垃圾债券,KKR的一个热门融资工具,在欧洲并不容易出售。而且收购公司,尤其是像KKR这样的美国巨头,在竞标高知名度的欧洲企业时,常常会遇到政治阻力。这就是为什么KKR经常与当地投资者合作,例如在Legrand交易中,它与一家领先的法国集团Wendel Investissement合作。
Gilhuly的工作并没有变得更轻松。竞争对手的美国收购公司现在在欧洲都有相当大的业务。而随着几个早期投资接近五年标志,他将面临尽快实现成功退出的压力。这并没有留给他太多时间去追求他的爱好——网球、滑雪和收藏当代艺术。嘿,即使是野蛮人有时也需要休息。