沃达丰：光辉是否正在褪去？ - 彭博社

上任不到10个月，沃达丰集团PLC（VOD ）首席执行官阿伦·萨林发现，全球最大的移动公司的投资者是一群善变的人。5月25日，萨林公布了“另一组稳健的财务结果”，截至3月31日的财年实现了两位数的收入和盈利增长，并且资产负债表得到了150亿美元现金储备的支持。更好的是，沃达丰宣布在德国、意大利、葡萄牙和西班牙期待已久的3G服务推出，以及以47亿美元的报价获得其日本子公司的完全控制权。好消息，对吧？但对股东来说并非如此，他们当天将股价压低了超过5%。

投资者习惯于沃达丰超出而不是符合市场预期。今年的业绩与分析师的预测一致：沃达丰的收入增长了10%，超过600亿美元，导致税前利润在不计入商誉和特殊项目的情况下激增19%。但在将近280亿美元的资产减值后，公司报告了160亿美元的净亏损。尽管如此，公司仍在产生大量现金，基本盈利能力依然强劲。

萨林与股东之间的冲突围绕着那笔现金储备展开。投资者希望能分得更多的超过150亿美元的现金。尽管沃达丰宣布了股票回购和提高股息，但许多人认为公司应该更加慷慨。反过来，萨林希望在合适的资产出现时能够灵活出击。

新任首席执行官声称，他更专注于将沃达丰的远程业务整合在一起，而不是参与其前任克里斯托弗·根特爵士所青睐的那种支出。但在2月份被一项最终未能成功的350亿美元收购AT&T无线服务公司的提议所震惊后，许多投资者并不那么确定。“我们希望新首席执行官能传达不同的信息，”埃克塞特资产管理公司的基金经理安德鲁·霍布森说。“但AT&T的交易只加深了沃达丰愿意以任何代价进行大交易以扩大其市场份额的观念。”

沃达丰还在花费资金来巩固其在日本的地位。凭借18.4%的市场份额，它是该国第三大运营商：领先者是NTT DoCoMo公司和快速增长的KDDI。这个高利润的部门提供了约25%的沃达丰收益，这就是萨林希望收购少数股东并将所有利润留在其资产负债表上的原因。但与此同时，沃达丰在日本失去了动力，因为消费者并没有涌向其快速的3G移动服务。归咎于有限的手机选择和KDDI早期更顺利的3G推广，后者使用不同的技术。沃达丰日本部门的营业利润去年下降了20%，降至略低于20亿美元：每用户收入下降了7%。

不那么秘密的愿望

这就是为什么萨林希望在欧洲推出新的3G服务，因为现有的移动市场正在迅速成熟，将推动增长。他寄希望于新产品的持续成功，例如沃达丰直播！这项多媒体服务在过去18个月中吸引了680万客户。沃达丰正在将该服务的内容从音乐和照片扩展到视频下载。今年2月，沃达丰推出了一款移动数据卡，使携带笔记本电脑的“路上战士”能够访问沃达丰的3G网络。“萨林非常专注于将先进的新技术转化为产品，”高盛公司的电信分析师西蒙·维登说。

这位印度出生的首席执行官承认一些收购是可能的。他对完全控制法国无线运营商Groupe SFR Cegetel的愿望并不隐晦，该公司隶属于母公司维旺迪环球（V ）。他对收购Verizon Communications Inc.（VZ ）在意大利Vodafone的23.1%股份（GS ）很感兴趣。分析师表示，萨林还在关注对印度和俄罗斯的投资。“没有什么是迫在眉睫的，一切都是可能的，”萨林说。投资者祈祷他的能力不会超出他的掌控。

由凯瑞·卡佩尔在伦敦报道