在线额外内容：没有游泳池？“你在亏待自己” - 彭博社

世界各地的游泳池拥有者可能从未听说过SCP Pool Corp.（POOL）。但很可能，它在他们的游泳池的建造、维护或修理中发挥了关键作用。这是因为总部位于路易斯安那州科文顿的SCP是全球最大的游泳池产品批发供应商，提供从化学品和清洁剂到泵和加热器，再到喷泉和玩具的所有产品。

成立十年的SCP通过北美和欧洲198个服务中心的网络向近48,000名客户销售约91,000种产品，包括游泳池建造商和翻新商、独立零售商以及维修和服务公司。在今年的快速增长名单中排名第39，SCP控制着50亿美元游泳池分销市场的约23%。商业周刊达拉斯记者斯蒂芬妮·安德森·福雷斯特最近与SCP首席执行官曼努埃尔·J·“曼尼”·佩雷斯·德·拉·梅萨和董事长威尔逊·B·“拉斯蒂”·塞克斯顿进行了交谈。以下是他们对话的编辑摘录：

问：游泳池行业有多大，增长前景如何？

塞克斯顿：

这个国家大约有700万个游泳池，其中400万个是地下池，300万个是地上池。但行业估算有6900万户家庭有足够的空间和收入来负担一个游泳池。因此，你有巨大的潜力[去销售给]那些没有游泳池但可以拥有游泳池的人。现在，并不是每个人都会拥有游泳池，但市场可能会大得多。

**佩雷斯：**每年大约增加20万个地下游泳池。行业面临的最大问题是建造能力。对新游泳池的需求超过了能够建造它们的建造商数量。这个行业每年增长约4%到5%，但我认为如果有更多的建造商，它可以安全地多建造50%。

问：如果近7000万户家庭有经济能力和院子空间来拥有游泳池，为什么更多的人没有游泳池呢？

佩雷斯：

游泳池提供放松和营造氛围，但公众的看法是拥有游泳池必须昂贵且难以维护。事实恰恰相反。游泳池的成本低于维护草坪，且更容易维护。游泳池比自然水体更安全、更干净。

而且，只要你有围栏并且有锁的门，拥有游泳池在保险上不会额外花费一分钱。在我看来，你必须拥有一个游泳池。如果你没有游泳池，你就是在亏待自己。

问：除了强劲的住房市场，低利率也帮助消费者更容易负担游泳池。利率上升可能会如何影响游泳池行业？

佩雷斯：

利率和消费者信心是新游泳池的两个考虑因素。但一般来说，它们是相互抵消的。当消费者信心上升时，利率也会上升。因此，它们相互缓解。此外，在经济衰退期间，建造商仍然在建造游泳池。速度丝毫没有减缓。你已经看到我们过去三到四年的结果。我们并没有受到经济衰退的负面影响。

问：拥有一个内置的收入来源也是有帮助的，对吗？

Perez：

是的。我们大约80%的业务来自现有的游泳池安装基础。因此，这不仅仅是我们为建造游泳池而销售的东西。我们有一个持续的收入来源。一旦你拥有了游泳池，它就需要维护。随着时间的推移，这个业务的销售越来越多地来自于那部分已安装的游泳池。

**Sexton：**一旦你把游泳池放在地上，它基本上就在那里永远存在。唯一的处理方式就是用土填满它，然后把它变成一个花园。除此之外，你必须维护它。我们每年建造的游泳池越多，已安装基础就越大。已安装基础越大，收入来源就越大。

问：SCP是如何帮助行业扩大游泳池的安装基础的？

Perez：

当我在1999年加入公司时，我意识到行业内没有人投资于教育消费者关于游泳池拥有权的知识。大多数教育都是通过口耳相传。我们不想仅仅依赖口耳相传。我们希望人们能够接受教育。你教育的人越多，想要游泳池的人就会越多。

我们在2001年开始了一项投资，旨在提高消费者对游泳池拥有权的认识。这包括一个名为Backyardescape.com的网站、面向消费者的小册子[建筑商可以用来进行销售拜访]等。此外，我们今年将播放超过60,000个电视广告，宣传游泳池拥有权。你不会在广告上看到我们的名字。行业的信息是获取一个游泳池。

问：告诉我一些关于你的历史。SCP Pool是如何开始的？

Perez：

SCP Pool的前身是一家名为南中央泳池供应的公司，由Frank St. Romain于1980年创立。他是主要股东。他在Rusty那里工作了多年，当他决定创办自己的公司时，他邀请Rusty加入他。南中央泳池供应于1981年开始运营，并于1993年结束。

SCP Pool的成立是为了专门收购南中央泳池供应。SCP Pool主要由一家来自芝加哥的私募股权公司Code Hennessy & Simmons拥有，以及管理层[包括Romain和Sexton]。Code Hennessy为南中央泳池支付了3300万美元。SCP Pool的目标是将南中央作为平台收购，然后从那里以加速的速度进行其他收购。

问：从那时起进行了多少次收购？

Sexton：

我个人参与了至少20次收购。我的工作基本上就是出去收购公司，因为我在这个行业的历史。我认识大多数参与者，其中许多是在50年代和60年代最初成立的。Code Hennessy有资金、银行家和完成法律工作的专业知识，他们能够迅速行动。

我们为所有这些收购提供现金，不久之后我们就获得了作为一家会信守承诺的公司的声誉。因此，想要退出业务的人开始联系我。我们进行了很多收购。

佩雷斯： 从1994年到1998年，SCP历史的前五年，公司销售额从超过6000万美元增长到4.56亿美元，这涉及了大量的收购和新[分销]地点的开设。我们的意图是建立一个国际网络，从国家网络开始，通过收购和新地点的开设。

公司在1995年通过首次公开募股（IPO）上市，筹集了2200万美元。通过筹集的资金，我们不仅能够减少债务，还能提供资本以继续进行收购。IPO价格为10.50美元。但经过五次3比2的股票拆分，调整后的价格现在为1.38美元。

问：早期的挑战是什么？

塞克斯顿：

作为一家上市公司，最大的挑战是建立在投资界的信誉。我们必须向他们证明市场是真实的，市场在增长，并且我们拥有所有的系统和管理，以便利用市场的增长。这是最初的挑战。

问：为什么这是一个挑战？

塞克斯顿：

当时，有一家公开的半国家级游泳池用品零售商。它几次因盈利公告让股东失望。我们在某种程度上被他们的表现所评判。我们很难说服投资界我们是两种不同的动物。他们是零售商——我们是批发商。但他们仍然想要比较我们。

问：你们是如何获得华尔街的信誉的？

塞克斯顿：

这来自于我们的盈利。随着盈利的持续增长，季度接季度地增长，我们建立了信心。我们在整合收购方面做得很好。否则，我们就无法像现在这样增长盈利。

问：收购在SCP未来增长中将扮演什么角色？

佩雷斯：

收购的第一个原因是什么？是为了进入市场。第二个原因是增强市场地位。这是收购的两个主要原因。在我们已经在市场上，并且在该市场中有强大地位的情况下，收购的效果就会降低……而且我们不需要收购来增长。我们的收益主要是内部驱动的，而不是来自收购。

一般来说，当你看我们的收购成本或融资时，税后和利息后的净盈利相当微薄。发生的情况是，随着被收购公司不断发展其业务，其盈利能力也在增长，这就是为公司提供盈利增长的原因。

在这家公司的历史上，我们的利润增长大部分——90%的每股收益增长——都是来自内部。从相对和绝对的角度来看，收购在我们未来的业务中将占据较小的部分。

问：那么，什么将推动增长？

佩雷斯：

一个领域是互补的[游泳池]产品，比如庭院家具、水疗、喷泉、玩具和游戏。在2005年，我们将增加[庭院]烧烤架和石材。互补产品是我们的一项重要举措。今年我们在互补产品上的销售将超过1亿美元，而1999年仅为300万美元。

问：你的销售和盈利增长目标是什么？

佩雷斯：

我们有一个基础模型，可以在未来无限期地实现高个位数的顶线增长。这包括行业每年增长4%到5%，互补产品增长2%，市场份额增长1%到2%，以及新地点每年增长0%到1%。如果我们有这样的顶线增长，那应该转化为12%到15%的营业利润增长。

所以，仅靠内部的阻挡和应对，以及每年稍微做得更好，我们可以在没有任何收购的情况下，每年将每股收益增长15%。