美国：工人终于获得了更大的一块蛋糕 - 彭博社

自2001年底复苏开始以来，美国经济的一个显著特点是其创造收入的能力。事实上，流向家庭和企业的整体国民收入与一年前相比增长了近8%，这是15年来最快的增速。到目前为止，商业部门享受了这一增长的主要份额。但从所有最近的迹象来看，工人们现在也将分享这份丰厚的成果。而这一新趋势将为复苏提供持久的动力。

到目前为止，流向大公司的利润以及小型企业的收益和土地所有者的租金，这些都占国民收入的不到四分之一，自复苏开始以来占增长的46%。支付给工人的工资和福利约占总额的三分之二，但仅贡献了不到比例的44%的增长。到2003年底，流向工人的国民收入份额已降至近四十年来的最低水平。

现在，工人的形势终于看起来更加有利。随着需求激增，企业正在利用其充裕的现金流购买设备，增加库存——最重要的是，增加工资单。即使是长期受困的制造业也正在复苏。事实上，商务部对个人收入的上调表明，年末和三月之前的就业增长超过了就业数据所显示的水平。更多的工作意味着工资和薪水的增长速度达到了四年多以来的最快水平。

可以肯定的是，企业继续赚取利润。作为其修订后的实际国内生产总值数据的一部分，第一季度经济增长从最初报告的4.2%上调至4.4%，商务部还包括了第一季度企业利润的整体核算。回想一下，在2003年最后三个季度，企业收益的季度增长平均年率为42%。商务部表示，在第一季度，营业利润比第四季度增加了4.9%。与去年相比，利润增长了非常健康的31.6%。

但上升的劳动成本开始侵蚀利润率。以所有非金融公司的单位产出利润来衡量，上个季度保持不变，之前有明显的上升趋势。商务部表示，尽管企业享有更大的定价权，但这一收益被单位劳动和非劳动成本的增加所抵消。事实上，劳动部早些时候报告称，单位劳动成本在第一季度首次上升，结束了一年的下降。

即使这些数据可能低估了利润率的压力。在其GDP报告中，商务部对自去年九月以来的工资和薪金进行了大幅上调。因此，单位劳动成本可能上升得比当前数据所显示的更快——甚至可能比价格上升得更快，这表明利润率受到了一定的挤压。

可以肯定的是，利润率仍然很高，强劲的收入增长将支撑利润。商业圆桌会议对首席执行官的第二季度调查显示，88%的人预计未来六个月销售将增加。

然而，利润在收入结构中的主导地位可能正在减弱。请记住，在过去，当利润率开始达到顶峰时，国家收入中利润的份额也随之上升。之后，劳动者的份额开始上升。

**对于工人来说，**这种转变显然是一个好消息。但整体而言，消费部门已经享受到了更强经济带来的更多收益，即使这些收益并没有均等分配。自去年九月以来，个人收入以6.1%的年增长率大幅增加。仅在四月份，它就上升了0.6%。扣除通货膨胀后，实际税后收入在这个月上升了0.4%。

小企业主和投资者是最大的受益者。业主收入（被视为个人收入）在九月至四月期间以11%的年增长率激增。正如大型企业利用生产力来提升利润一样，小企业主似乎也变得更加高效，从而改善了他们的底线。这个类别自九月以来占个人收入增长的15%，尽管它仅占总数的不到9%。来自股息和利息的收入贡献了另外10%。

与此同时，工人们获得了大约45%的个人收入增长。但他们的工资和薪金仅占所有个人收入的一半多一点，这意味着工人们并没有完全从复苏中受益。直到今年三月，企业才开始以强劲的速度招聘，而就业市场的松弛使得工资上涨大幅下降。

个人收入增长的行业差异在未来几个月应该会缩小。首先，更健康的就业增长将提升工资和薪金。其次，生产力增长将放缓，逐渐推高单位劳动成本，从而削弱业主收入。尽管存在差异，但家庭收入的任何加速增长都表明，消费将在这个夏天再次升温。

主要受益者 是家庭和企业收入激增的工厂部门，该部门不仅因当前需求上升而展现出新的活力，还因库存积累的急剧转变而焕发新生。商务部将第一季度的库存增长速度从153亿美元上调至282亿美元，这一增长速度较前几个季度有了显著加快。

工厂复苏在供应管理协会的最新消息中也得到了体现。ISM的工业活动指数在5月份上升至62.8%，而4月份为62.4%。5月份的指数——包括新订单、生产、就业、库存和交货时间——仍处于异常高位，仅比1月份的63.6%略有下降，后者是20年来的最高水平。根据ISM指数与经济之间的历史关系，如果年初至今的指数平均水平持续整年，将对应于7.2%的实际GDP增长率。

ISM还报告称，尽管第一季度的库存有所增加，但企业仍需补充更多商品。ISM表示，32%的成员在5月份认为客户的库存“过低”，这是自1996年开始记录以来的最高读数（图表）。

因此，企业无法迅速满足任何订单的增加。ISM的交货时间指数显示，69.4%的公司报告交货延迟，这是自1979年以来的最高读数。包括铝、钢和电子元件在内的几种物品供不应求。随着企业寻求补充库存以及满足新需求，工厂生产将加速，创造新的就业机会，带来更多利润，以及更大的工资和薪金增长。

这是一个重要的趋势，因为最终经济中产生的所有收入最终都会流入人们的口袋。即使是企业利润最终也会被回收为股息、利息支付、资本支出和更多的就业。收入总是驱动需求，这就是为什么这次复苏有光明的未来。

作者：詹姆斯·C·库珀和凯瑟琳·马迪根