牛市与熊市的平衡 - 彭博社

作者：保罗·切尔尼

6月15日星期二的大部分价格波动可能与期权有关。这是一次短期挤压。如果交易量更大，这将让我认为长期投资者可能正在进入市场，而不仅仅是机械性的短期回补和对冲平仓。

我认为市场可能需要建立某种基础（底部）来恢复短期信心。如果标准普尔500指数能够收于1,142.18以上和/或纳斯达克能够收于2,023以上，我认为我的评估将是错误的。

现在，买方和卖方之间确实仍然存在平衡，只是周一那天，摆锤向卖方倾斜，但在周二的交易中，摆锤向另一方倾斜。总体而言，从上周四的收盘到周二的收盘，价格变化不大。

从6月10日星期四开始的隔夜系统产生了两个具有负面影响的次要信号。纽约证券交易所和纳斯达克的交易量指标以及纽约证券交易所的广度指标表明横盘交易，带有负面偏见，并且在接下来的几个交易日内，标准普尔500指数短期下行风险为1.6%到2.3%的收盘损失。

像这样的三重女巫周可以享有自己的生命，而不管短期信号如何，但我使用的短期下行风险为-1.6%到-2.3%，因为我在最后两次出现这种次要信号（基于纽约证券交易所的广度和交易量）时，分别是2004年4月12日和2004年1月27日，而在每个前一个信号后的第六个交易日，标准普尔500指数的收盘损失分别为-1.6%和-2.3%（以信号当天的收盘价为基准）。当前市场的等效指标将是截至6月21日星期一的标准普尔500指数收盘价为1,118.63和1,110.17。历史从未完全重演，其他技术条件可能会出现，迫使重新评估。

关于纳斯达克“死亡线”的提醒。如果周二的空头回补引发的上涨未能产生持续的买入，价格回落并跌破纳斯达克1,957，那么测试1,934-1,913.73的机会将增加。额外的纳斯达克支撑位为1,918.08-1,899.85，支撑位为 支撑 1,918-1,914。

S&P 500的图表没有纳斯达克的图表那么脆弱，但如果S&P 500跌破1,109.91，下一层支撑位在1,102.77到1,078之间，重点在1,097-1,085。

CBOE波动率指数，或VXO，已回落至其10日指数 移动平均线以下，只要情况如此，向下的空间可能有限。在周二收盘时，VXO的10日指数移动平均线为15.49。

2004年6月9日星期三中午建立的价格行动区间代表了最重要的短期 阻力位。这些中午的支撑位为纳斯达克2,001-2,006.79和S&P 500 1,134.34-1,136.53。在周二的交易中，S&P 500成功在1,136.53以上停留了一段时间，盘中最高点为1,137.36。纳斯达克未能突破2,006.79；其盘中最高点为2,006.58。

S&P 500的支撑位为1,129-1,009.91。下一个支撑位：1,102.77到1,078，重点在1,097-1,085。

Cherney是标准普尔的首席市场分析师。