医疗设备领域最健康的投资 - 彭博社

作者：艾米·曹

投资者可能在想，最近一些医疗设备公司的股价下跌是否意味着该行业的回调。产品开发的延迟和乏善可陈的试验结果使得一些公司在最近几周跌入低谷。推动医疗设备行业的火焰会不会熄灭？

专家们认为不太可能。也许温度会稍微降温，但由于对植入式心脏除颤器和药物涂层支架的强劲需求，整个行业的下滑并不在计划之中，约翰·汉考克基金的子公司主权资产管理的高级研究分析师史蒂夫·帕斯帕尔表示。“我们不会看到长期的放缓，尽管这个群体的增长不会像以前那样强劲，”他说。

长期投资。

对于那些想要在医疗保健领域投资的投资者来说，医疗设备可能是最佳选择。虽然制药公司的前景因各种抑制增长的问题而变得模糊，但标准普尔预测2004年医疗设备制造商的年均收益增长为16%至18%，而制药行业为10%。

确实，现在可能不是重仓该行业的最佳时机，布林·莫尔信托财富管理的投资组合经理埃里克·索恩表示，他指出投资者的热情已经推高了许多设备股票。“我们经历了一个投资者追逐增长率的时期，”他说。“我们的策略是继续留在这个领域，但在头寸过大时减少投资。我们想要下注，但不想过于激进。”（索恩个人并未持有该行业的股票。）

投资者可能通过关注长期投资获得最大收益。Paspal的公司有一个只投资于五年内股息持续增长公司的策略。根据这些规则，它拥有美敦力（MDT ）、多元化医疗巨头强生（JNJ ）和骨科专家史赛克（SYK ）。

临时优势？

在可预测和稳定的增长方面，美敦力是分析师最常提到的公司。尽管最近出现了一些波折，当它宣布的实验性药物涂层支架的试验结果不如波士顿科学（BSX ）和强生所展示的类似产品那么令人印象深刻，但美敦力多样化的业务线可能会保护它免受支架未能完全达到预期的任何大幅下滑。“我们认为它在未来五年内可以实现15%到16%的年收益增长，”Tradition Capital Management的股票分析师Mark Davis说。在接下来的12个月里，他相信美敦力的股价可以升至57美元——相比于6月17日收盘价49.22美元，收益相当可观。

与其他设备制造商相比，这种增长在一定程度上可能不那么确定，Davis指出这些公司都比美敦力小且多样性较低。考虑波士顿科学，预计由于最近美国批准其Taxus药物涂层支架，未来几年将享受显著的增长。然而，当竞争对手赶上并开始在该市场竞争时，波士顿科学的优势将大大减弱，Davis说。

索恩同意美敦力的增长可能在短期内证明比该领域其他股票慢，但他也指出竞争对手无法匹配其多样化的产品线。他表示，美敦力是“医疗设备行业的IBM”——一个随着时间推移而表现良好的核心持股。

多样性的力量。

分析师表示，较小公司的最新失误更令人担忧。在Guidant（GDT）的情况下，股票在5月底承压，当时它披露其药物涂层支架Future可能因未说明的问题延迟六个月。自那时以来，股票有所反弹，6月17日收盘时约为57美元。尽管股价远低于3月创下的73美元的52周高点，分析师们仍然保持谨慎——而且，再一次，原因是熟悉的。“Guidant的多样化程度不如我们希望的那样，”索恩说，并补充道：“我们还没有完全接受它。”

对于其他公司来说，估值可能是更大的问题。圣犹达医疗（STJ）大部分收入来自植入式心脏除颤器，已成为该行业最大的攀升者之一，因为此类产品已被广泛使用。在宣布食品和药物管理局对其下一个除颤器的审查短暂延迟后，股票短暂下跌，但很快恢复了。截止6月17日收盘，股价为76.90美元，距离6月9日创下的52周高点仅差一点。以2005年收益的28倍前瞻市盈率来看，圣犹达可能需要休整，瑞银分析师戴夫·洛森的目标价为65美元，建议卖出。

医疗设备行业仍然充满活力，但投资者最好要谨慎选择。虽然你可能会从那些单一产品的公司中获得更快和更大的收益，但它们产品线缺乏多样性也增加了风险。

曹在纽约为《商业周刊在线》报道市场

编辑：贝丝·贝尔顿