评论：反垄断者走上了错误的道路 - 彭博社

同情法官沃恩·R·沃克是很容易的，因为他听着首席司法部检察官克劳德·F·斯科特（Claude F. Scott Jr.）解释政府为何想要阻止甲骨文公司（ORCL ）以77亿美元收购竞争对手软件制造商PeopleSoft公司的敌意收购。当斯科特在6月7日于旧金山一个没有窗户的联邦法庭中进行开场陈述时，沃克不断向他提问。“在我看来，这听起来像是传统的竞争，”沃克在斯科特描述甲骨文的折扣策略时说道。“政府为什么想要阻止这一点？”

法官的评论突显了联邦政府案件的脆弱性，因为司法部试图定义一个比其承认的更广泛且变化更快的市场。甲骨文和PeopleSoft在90亿美元的企业应用软件市场中竞争：两者都销售数百万美元的软件包，执行诸如平衡账目和管理薪资等任务，服务对象从中型公司到通用电气公司（GE ）。虽然这对公司与德国软件巨头SAP（SAP ）一起在市场上占据了40%的份额，但市场上越来越多地涌现出数百家其他公司，包括像薪资巨头自动数据处理公司（ADP ）这样的外包公司。甚至微软公司（MSFT ）也想参与其中。就在审判即将开始时，微软宣布它在今年早些时候考虑收购SAP。纽约凯尔纳·迪莱奥·科恩公司（Kellner DiLeo Cohen & Co.）的首席投资官史蒂文·M·科恩（Steven M. Cohen）表示：“这可能是变化最快的市场之一。”

司法部并不这样看待这个问题。在做出决定时，司法部并没有关注整体的90亿美元市场。相反，它专注于一个4亿美元的小市场——它所称的“高功能”软件，这些软件被跨国公司的HR和财务高管用来管理远程运营。在这个细分市场中，司法部认为，去年产生了37亿美元应用软件收入的三大巨头是唯一可行的替代方案，这意味着如果甲骨文收购PeopleSoft，客户可能面临更高的价格和更少的选择。“高端企业软件可能非常复杂，”副助理检察长托马斯·O·巴尼特对商业周刊说。“但本案中的问题非常简单。”

并非如此。联邦政府对企业软件的简单看法未能考虑其历史和可能的未来。十年前，SAP正在进入美国，而位于加利福尼亚州红木海岸的甲骨文和位于加利福尼亚州普莱森顿的PeopleSoft在本土市场占据主导地位。在2004年第一季度，SAP在北美和南美销售了价值1.55亿美元的应用软件，几乎是甲骨文在美洲销售额的两倍，比PeopleSoft的全球销售额高出18%。

换句话说，大竞争者可以迅速发展。司法部认为这样的竞争对手不太可能出现，因为进入壁垒太高。但微软呢？巴尼特表示，其“当前产品无法满足甲骨文、PeopleSoft和SAP所服务的高端客户的需求”。这可能会迅速改变。在考虑收购SAP之前，微软花费25亿美元收购了两家较小的企业软件公司。这些公司并没有让微软进入高端市场，但这是一个开始。而且微软在与SAP的谈判中明确表示，它希望在这个市场中参与竞争。

联邦政府也在低估像劳森软件公司和超越解决方案公司的二线公司。在法庭上，司法部旨在使用甲骨文的文件，显示它很少与这些小公司竞争。然而，甲骨文已经失去了几个大合同给劳森和超越等公司。由于越来越多的公司通过网络提供软件作为服务，像ADP和佛罗里达外包巨头富达信息服务公司这样的公司也在提供外包替代方案。

有很多理由不喜欢甲骨文的收购提议。一些投资者认为77亿美元低估了PeopleSoft，而忠实支持者则对甲骨文不稳定的客户关系感到合理的担忧。但是，认为收购会危及客户选择的观点几乎没有依据。

作者：吉姆·克斯特特，洛雷恩·沃勒特在华盛顿