不同步市场 - 彭博社

忘掉关于单一全球经济的所有讨论。投资策略师表示，全球市场很少同步移动，现在正在急剧分化。要归功于独立思考的中央银行行长。例如，当美国考虑提高利率以冷却其增长时，日本才刚刚开始复苏。快速增长的亚洲和增长缓慢的拉丁美洲也可能会减速，但预计欧洲将显示出适度的增长。

然而，考虑到今年迄今表现最佳的股票市场之一是匈牙利——上涨19.35%——而表现最差的是泰国——下跌19.14%。CrossBorder Capital Ltd.的董事总经理迈克尔·J·霍威尔（Michael J. Howell）认为：“世界经济的不同步程度远远超过同步。”

想要利用这些差异的投资者需要广泛而有选择性地寻找仍然有潜力的市场和公司。策略师表示，随着其他地区进入低速档，日本和亚洲其他地区以及欧洲一些较少开发的国家在这一点上具有优势。即使中国领导人对其超高增长率踩下刹车，该国的进口热潮仍应有助于日本经济在今年保持超过3%的年增长率。同时，尽管欧洲的复苏力度较弱，但在奥地利或瑞典等角落可能会发现一些便宜货，这些微型市场的表现已经超过了它们更大的邻国。

亚洲最近在紧张的投资者中引起了最多的关注。中国曾经飙升的H股市场——在香港交易所交易的大陆中国股票——今年下跌了17.1%，因为人们担心经济增长可能放缓。但该国对商品的贪婪需求不会完全枯竭，因此一些投资者正在关注澳大利亚-英国矿业公司必和必拓（BHP ）。该公司的“多元化程度如此之高，风险较低，但仍然受益于中国的趋势，”德莫因的Principal Global Investors的投资组合经理保罗·H·布兰肯哈根说，该公司是Principal Financial Group的1220亿美元资产管理单位。

很少有投资者担心日本近期会放缓。其快速增长的经济在最近几个月超越了美国，在过去12个月中为股票买家带来了40%的丰厚收益。一些精选公司表现更佳：丰田汽车公司（TM ）的股价跃升超过50%，而长期滞后的三菱东京金融集团（MTF ）的股价翻了一番。“日本的经济正在复苏——终于，”纽约研究公司Heckman Global Advisors LLC的董事总经理兼市场策略师布莱恩·根德罗说。“我看不到任何倒退的迹象。我们看到的是回归正常。”

随着日本企业巨头的复苏，银行家们也在复苏，包括三菱东京和住友信托银行等金融巨头正在注销坏账，并向更健康的公司提供新的融资。但最受欢迎的投资是日本的出口导向型强国，如索尼（SNE ）、佳能（MC ）、日产汽车（NSANY ）和松下电器工业。自2000年接任以来，松下首席执行官中村邦夫关闭或精简了数十家工厂，国内员工减少了20%，将更多生产转移到中国，并推出了高端数码产品，如手机和液晶电视。总体而言，日本公司“在全球同类中名列前茅，”美国银行资本管理（BAC ）的市场策略师约瑟夫·奎因兰说，该银行的纽约资产管理部门。

即使在增长滞后的地区，也有可靠的股票选择。经济学家预计拉丁美洲的增长将从今年的4.3%放缓至明年的3.7%。而巴西的基准股票指数今年迄今下跌了9.53%。但该国的顶级飞机制造商Embraer -- 巴西航空工业公司 -- 不太可能受到下行趋势的影响。区域喷气机制造商Embraer，被昆兰称为巴西的“伟大跨国公司”之一，其在美国存托凭证（ADRS）中的价格从一年前的约20美元上涨至1月份的36美元以上，然后现在滑落至约27美元。对未来一年的共识目标：约35美元。

欧洲的杰出公司

类似的全球顶级表现者遍布欧洲。投资顾问特别提到瑞士信贷集团（CSR ），这家大型瑞士银行已经从过去的困境中反弹，并准备从全球并购和私人银行业务的增长中获利。现在每个ADR约为35美元，该银行比2月份的高点低5美元，分析师预计它将在一年内超过44美元。另一家欧洲杰出公司，瑞典电信巨头爱立信（ERICY ），交易价格约为28美元，低于分析师一年的目标4美元。其他有前景的公司包括英荷消费品制造商联合利华集团和德国化工公司巴斯夫。它们的股票应该会表现出色，受到全球消费支出的推动，消费支出在亚洲不断增长，并可能受到美国就业上升的帮助，即使欧洲仍在挣扎。

没有时间或资源跟踪个别公司的投资者也不必感到被排除在外。通过交易所交易基金（ETF）轻松接触世界上最大和最受尊敬的公司是一种简单的方法。与共同基金类似，ETF提供一篮子股票，但ETF本身像股票一样交易，并在主要的美国交易所报价。巴克莱全球投资者提供国际ETF，名为iShares，基于摩根士丹利资本国际跟踪的国家市场指数。ING投资组合经理Philip A. Schwartz表示，ETF是“个人投资者接触国际市场的好方法”。

想要快速了解德国和瑞典市场的比较吗？iShares德国基金的股价从去年九月的约13美元上涨到现在的约16美元——尽管这些涨幅大部分来自于欧元的走强，这转化为更大的美元收益。瑞典的市场对于以美元为基础的投资者来说甚至是更好的选择，因为其ETF在同一时期从13美元上涨到17美元。奥地利的表现更佳，因为其股价从九月的11美元上涨到现在的16美元以上。

深入了解外国市场并不容易，但投资者可能会发现这些收益是值得的。尽管世界某些地方出现了放缓，但全球整体增长现在“可能是20年来最强劲的”，巴克莱资本公司（BCS）市场策略师劳伦斯·坎特表示。他预计今年全球增长将达到5%，是自1976年以来的最高水平。即使在战争、利率上升和油价上涨引发的不确定性下，谨慎的全球投资者仍然可以找到良好的回报。

作者：约瑟夫·韦伯，芝加哥，布赖恩·布雷默，东京