健康 - 彭博社

新大片药物的匮乏？医疗保险削减的威胁笼罩着医院和其他管理医疗提供者？投资者可能会想要逃离医疗保健股票。但他们将错过从那些对这些问题不太敏感的小型公司的丰厚回报。

对于制药公司来说，这意味着跳过大型制药公司，而是关注灵活的仿制药制造商和小型专业药物制造商。当前年销售额接近600亿美元的品牌药物——包括抗胆固醇药物Zocor和Pravachol，以及抗生素Zithromax——预计将在未来三年内失去专利。“这是历史上最大的一波专利到期潮之一，”位于芝加哥的林肯股权管理公司研究分析师埃德温·C·西斯科夫斯基指出。

这对以色列的Teva制药工业有限公司（TEVA）来说是一个巨大的机会。如果它能够保持目前20%的美国市场份额，它每年可能会获得额外的30亿美元销售额，因为大多数仿制药的售价约为其品牌版本的四分之一，西斯科夫斯基说。他认为，Teva的股票目前在纳斯达克交易约66美元，未来12到18个月可能会达到82美元。

擅长为现有药物寻找新用途的公司也可能会表现出色。位于宾夕法尼亚州西切斯特的Cephalon Inc.（CEPH）将很快开始最终试验，以获得食品和药物管理局的批准，使用Gabitril（一种抗癫痫药物）治疗焦虑症——这是一个每年160亿美元的市场。Cephalon的股票目前交易价格为53美元，基于Gabitril和其他药物的强劲表现，未来一年可能会涨至70美元，纽约研究公司Mehta Partners LLC的管理成员维伦·梅赫塔表示。

期待已久的就业复苏可能对一些健康保险公司是个好消息。像往常一样，小企业在招聘方面走在前列。这推动了像美国医疗安全集团公司（AMZ ）这样的公司，该公司为员工人数在10人或以下的机构提供健康保险。利润已经以每年15%到20%的速度增长，但美国公司的估计2004年收益仅为12倍，而主流保险公司的估计为15到18倍。“美国公司在市场的末端运作，规模如此之小，以至于不被关注，”纽约Fulcrum Global Partners LLC的分析师Sheryl R. Skolnick说。她认为，这家目前交易价格为27美元的保险公司，随着招聘热潮的扩大，会员人数和利润可能在12个月内达到34美元。

对于医院来说，小型机构同样美好。保险公司削减昂贵住院费用的趋势正好迎合了小型专科外科中心的需求，这些中心可以以比大型连锁医院更低的成本进行许多门诊手术。美国和欧洲的United Surgical Partners International Inc.（USPI ）运营着74个门诊中心，处于良好位置。虽然许多医疗专业人士将这些机构视为对其业务的威胁，但United Surgical通常与当地医生甚至像贝勒大学医疗中心这样的非营利医院合作，这种关系有助于确保其中心的客户源源不断。亚特兰大精品投资银行Caymus Partners LLC的分析师Jeff Villwock认为，United Surgical的价格收益比基于预测的2004年收益仅略高于其20%的收益增长率，因此是个便宜的选择。

十多年来，医疗保健投资者一直被训练要有大思维——大制药公司、大医院连锁、大保险公司。但考虑到行业内正在发生的巨大变化，思维较小的投资者可能会发现自己获得更健康的利润。

作者：迪恩·福斯特，亚特兰大