中国的非中国戏剧 - 彭博社

每个人都想分一杯中国的羹。但投资于这个白热化的经济体既有风险，也有潜在的回报。投资者担心中国金融当局是否能够在不打击中国公司的情况下，抑制第一季度年增长率达到9.8%的增长。

投资中国的一个聪明方法——并避免困扰许多大陆中国公司的财务报告问题——是瞄准在其他亚洲国家与中国有大量业务的公司。分析师建议密切关注日本公司，如化妆品巨头资生堂、韩国企业如钢铁制造商浦项（PKX），以及台湾高科技组件制造商鸿海精密工业。如果你打算购买中国公司，寻找在美国证券交易所上市的公司，因为它们必须符合美国的报告标准。“如果你在关注中国股票，这里是你获得最佳披露的地方，”香港高盛集团（GS）的股票分析师肯尼斯·科克指出。

为什么选择不是中国公司的中国投资？在如此不确定的经济环境中，弄清楚哪些大陆公司会繁荣从未如此困难。首先，透明度始终是一个问题，因为许多公司有隐藏的债务和可疑的会计做法。此外，跟踪在前英国领土上市的大陆公司的香港H股指数最近极为波动。在去年几乎翻倍后，今年市场下跌了约13.5%。

日本路线

这就是为什么一些投资专家建议关注在中国大陆拥有大量股份的非中国公司。事实上，一些最佳的中国投资是日本的。高盛的股票分析师松井佳美推荐日本最大的航运公司日本邮船株式会社，该公司在2003年报告了3.19亿美元的创纪录收益，是前一年的两倍，这得益于中国需求推动的25%以上的航运费上涨。贸易公司三菱商事（MSBHY ）也值得关注。它也是一组日本公司的一部分，这些公司正在竞标在中国建设一个价值10亿美元的高速铁路网络。

另一个受欢迎的公司是日本化妆品巨头资生堂（SSDOY ），该公司在中国销售约1.8亿美元的化妆品，约占全球销售的4%。该公司计划在五年内将这一数字提高到17.5%。与此同时，分析师敦促投资者远离资本密集型股票，例如日本的土方设备制造商小松制作所（KMTUY ），该公司在中国的火热但脆弱的建筑行业中有着较大的风险敞口。

虽然在中国拥有股份的日本蓝筹股享有全球知名度，但与其他亚洲在中国的投资相比，许多股票仍然显得昂贵。为了获得更好的价值和相同的低风险，一些策略师建议关注韩国和台湾。台湾的高科技企业仍然享有来自大陆生产基地的巨大成本优势，包括华硕电脑公司，全球最大的主板制造商，同时也为索尼公司（SNE ）的Playstation2视频游戏机提供外包服务。还有鸿海精密工业公司，该公司在中国为诺基亚公司（NOK ）的手机进行组装工作。瑞银证券有限公司（UBS ）的亚洲科技分析师肖恩·德博认为，两者都将继续从中国低成本的出口产品生产基地中获得巨大利益，并继续进入其不断增长的消费市场。在韩国，浦项制铁可能会继续享受对中国高端钢铁产品的强劲销售。“浦项制铁无疑会超越市场，因为它在任何标准下都被低估，”汉嘉投资管理公司的首席执行官朴京敏说。

当然，像浦项这样的公司也远不止于中国。如果北京成功地在不扰动股市的情况下调节经济，那么中国自己的公司将获得更大的收益。在这一切都理顺之前，这种更迂回的方法可能是更好的选择。

作者：布赖恩·布雷默，首尔：文一洵