经济“有其自身的动力” - 彭博社

堪萨斯城联邦储备银行行长汤姆·霍尼克在金融市场上有着反通胀鹰派的声誉。在一个重视共识的中央银行中，他在2001年两次反对降息（见《商业周刊》封面故事，2004年7月5日，“格林斯潘夜不能寐的原因”）。

霍尼克的银行赞助了美联储每年在杰克逊霍尔（怀俄明州）举行的会议，他在6月4日与*《商业周刊》*高级记者瑞奇·米勒谈论了经济和利率的前景。他们对话的编辑摘录如下：

问：劳工部报告称，5月份非农就业人数增加了246,000，4月份增加了346,000，3月份增加了353,000。你对此有何反应？

答：

我对这些数字感到满意。考虑到我们起步时的情况，每月增加30万个就业岗位并不算过分。经济很强劲。现在它有了自己的动力。除非出现冲击，我们应该看到今年至少4.5%的增长。考虑到就业数字，以及随着[就业形势改善]而来的收入改善，我们应该在2005年继续看到相当不错的增长。

石油有点像一张野牌。我们喜欢称它为对消费者的税。它确实有约束的影响。但在这个阶段，它不会妨碍经济的基本强劲向前发展。

问：我们今年的通货膨胀有点上升。这有多令人担忧？

答：

我们确实看到了一些增长。部分原因是能源价格上涨，它们在经济中发挥作用，以及商品价格普遍上涨。但我们仍然处于相对温和的通货膨胀环境中。我们不想做的事情就是放弃这一点。

市场明白，目前的货币政策是高度宽松的。它需要以某种方式回到更中性的状态。面临的挑战是以一种有助于控制通货膨胀预期的方式前进，同时又不妨碍经济的强劲。我们处于一个有利的位置来做到这一点，并且如我们的声明所说，以一种适度的方式来进行，因为通货膨胀是温和的。

这种适度的方式将取决于事件的发展，以及经济在一年中的强劲程度。我们将非常仔细地关注通货膨胀数字。

问：你谈到将1%的联邦基金利率回到更中性的水平。什么是中性水平？

答：

如果你看一下实际的[通货膨胀调整后的]利率在2%到3%之间，并且将通货膨胀视为大约在1.5%到2.5%之间，你可以定义你的中性利率。现在，这基于历史平均水平。在短期内，有很多因素会导致你想要高于或低于这个数字。这就是为什么我对我的措辞持谨慎态度，并说要回到中性。如果我们说4%，那么每个人都会说那将是目标利率。其实不，这取决于经济的发展。

问：在过去的一年里，美联储对未来的利率计划变得更加明确，首先表示将保持利率在较低水平一段时间，现在表示将以适度的方式提高利率。这背后是什么原因？ 答： 这里的目标是在这种情况下尽可能开放和坦率——说“这是我们的政策，这是我们的想法”，而不是让市场感到意外。

问：那么这样的前瞻性声明将成为未来的永久特征吗？

答：

我现在想保持我的观点开放。这确实会在某种程度上让你受到限制。如果你说这是你要做的事情，你就有一定的义务去做。我们需要评估总体上这是否是有益的。

编辑：帕特里夏·奥康奈尔