谁害怕凯瑞总统？ - 彭博社

约翰·F·凯瑞总统对股市意味着什么？华尔街宁愿不去发现。马萨诸塞州的参议员在曼哈顿的金融机构中有一些民主党盟友。但大多数金融行业都在全力支持乔治·W·布什总统。七家金融公司，首当其冲的是美林证券公司，是为他捐款最多的10家公司之一。

然而，从商业角度来看，凯瑞获胜不应该让华尔街或投资者感到恐惧。毕竟，历史上，民主党总统下的股票表现通常比共和党总统要好。根据市场数据提供商芝加哥的Ibbotson Associates Inc.的数据显示，自1929年以来，在白宫有民主党总统时，股票年均回报率为9.5%（扣除通货膨胀），而在共和党总统下仅为2.3%。

更重要的是，即使凯瑞今年轻松获胜，他也不太可能让国会山在他党派的控制之下。虽然民主党有机会在参议院赢得微弱多数，但政治分析人士表示，众议院几乎肯定会继续由共和党掌控。

因此，凯瑞的胜利可能意味着回归分裂政府——这通常对投资者来说是件好事。随着经济的持续增长，凯瑞总统不会被迫采取任何大胆的政策举措。而随着共和党众议院重新回到克林顿政府时期的阻挠角色，众议院很可能会阻碍凯瑞经济平台的核心内容：撤销对高收入家庭的布什减税，以支付一项庞大的新医疗计划。在这种情况下，投资者可以期待经济政策和市场的稳定。“僵局可能是好事，”华盛顿的经济研究机构ISI Group Inc.的政治经济学家汤姆·加拉赫说。

相反，凯瑞将通过他为特定行业任命的监管机构产生最大的影响——就像比尔·克林顿总统所做的那样。例如，大型制药公司将不得不担心凯瑞政府会批准重新进口它们在加拿大和其他地方以更低价格销售的药物，从而削弱美国的利润。而虽然布什的医疗保险处方计划禁止政府谈判药物折扣，但凯瑞的任命者可以施压制药商和药房福利管理者降低价格。同样，汽车制造商可能面临更严格的排放标准，这将使汽车变得更加昂贵。其他行业可能是凯瑞的赢家：替代能源生产商将更有机会获得联邦帮助。而住房巨头房利美（FNM ）和房地美（FRE ）——其可负担住房使命长期以来使其成为民主党的宠儿——可以希望布什财政部对更严格监管的推动会无疾而终。

民主党的困境

凯瑞的政策专家必须关注国会选举的结果。民主党在参议院选举中正在取得进展，凯瑞的大规模投票可能会给他们带来重新控制的机会。但众议院在没有民主党大胜的情况下是无法触及的。由于大约435个众议院席位中大约400个没有真正的竞争，“民主党需要在三十多个有争议的席位上取得巨大胜利”才能克服今天21个席位的共和党优势，查尔斯·E·库克（Charles E. Cook Jr.）说，他是《库克政治报告》（The Cook Political Report）的编辑，这是一份非党派的通讯。

国会的僵局可能会导致更大的预算赤字，并给债券带来波动。凯瑞指责布什造成失控的赤字。但他不太可能说服众议院共和党接受他的计划，即恢复对年收入20万美元或以上家庭的工资、股息和资本利得的更高税率。毕竟，今年大部分时间他们都在努力使布什的减税政策——将在2008年到期——永久化。但即使没有额外的收入，凯瑞也将面临巨大的压力，要求增加支出，特别是在医疗方面。“赤字在凯瑞执政下下降，债券上涨的说法根本不成立，”查尔斯·施瓦布公司的首席策略师格雷戈里·R·瓦利埃尔说。

凯瑞的贸易政策也可能会扰乱市场。虽然他在参议院投票支持自由贸易，但在竞选时，凯瑞向“公平贸易”保护主义倾斜。他发誓要审查北美自由贸易协定，并在中美洲自由贸易协定中写入更严格的环境和劳动规则。向拉丁美洲销售产品的公司，如重型设备制造商，或在那里的工厂投资的公司，如服装制造商，如果凯瑞这样做，可能会面临困难。

民主党的胜利可能对某些行业产生混合影响。健康维护组织可能会面临来自医疗保险和医疗补助的更严格的报销限制。但凯瑞计划让政府为高成本的灾难性医疗案件提供保险，这可能会对医院产生积极影响，因为他们在收取大额账单时将面临更少的困难。如果凯瑞如预期那样削减武器系统，大型航空航天公司可能会失去机会。但强调国土安全的承包商可能会比现在更好。

布什的失利对金融来说将是一个复杂的局面。如果布什扩大免税储蓄账户的计划——对昂贵年金的低成本竞争——消失，保险公司将松一口气。但布什第二任期计划通过用私人账户替代部分政府退休计划来改革社会保障将不复存在，这让银行和经纪人对丰富资金流的希望感到沮丧。

难以判断

华尔街人士已经在试图利用布什和凯里的政策差异。雷曼兄弟（LEH）的分析师构建了一个“布什投资组合”，其中包含石油钻探公司、汽车制造商、共同基金顾问和高价零售商的股票。替代的“凯里投资组合”则重仓于房屋建筑商、寿险公司、房利美和房地美，以及中档零售商。这两个账户忠实地反映了布什春季的下滑，自四月底以来，他的投资组合落后于凯里8.7%。与此同时，爱荷华大学的爱荷华电子市场上，总统预测的胜利幅度从6%缩小到1%。库克说：“如果今天投票，凯里会赢。”但布什在伊拉克的撤军进展，加上国内持续强劲的就业增长，正在提升现任总统的前景。弗吉尼亚大学政治中心主任拉里·萨巴托说：“只有傻瓜才会在这次选举上下注。”

由于投票结果难以判断，投资者可能想要专注于微调他们的持股。他们应该记住，政治投资总是有风险的：谁能预测到罗纳德·里根会成为预算破坏者——或者比尔·克林顿会成为债券市场的最佳朋友？对于候选人来说，正如投资一样，过去的表现并不能保证未来的回报。

作者：迈克·麦克纳米