消费者能否应对更高的利率？ - 彭博社

作者：阿梅伊·斯通

是时候醒来，闻闻加息的味道了。联邦公开市场委员会，即中央银行的利率制定机构，于6月30日投票决定将短期利率提高四分之一个百分点，从1%提高到1.25%。虽然专业经济学家和投资者早已预见到这一点，但对于普通美国消费者来说，利率上升的现实可能才刚刚显现。

对于一些人，特别是固定收入的老年人来说，这次加息——以及预计在今年晚些时候的两到三次加息——将改善现金流，这要归功于存款证和其他储蓄工具的更高收益。研究公司iMoneyNet.com的董事总经理彼得·克雷恩表示，货币市场基金的平均收益率目前为0.59%，预计需要大约三到四周才能达到0.75%。他预计到年底货币基金的收益率将达到1.75%。这开始再次成为真正的钱了。“他们在佛罗里达州欢呼雀跃，”普特南投资公司的经济顾问大卫·凯利说。

再来一次打击。

然而，对于许多美国家庭来说——绝大多数家庭并没有储蓄模式——更高的利率意味着信用卡账单、房屋净值信用额度和可调利率抵押贷款的还款额增加。对于这些人来说，这意味着家庭预算又遭受了一次打击，而家庭预算已经因汽油、牛奶和肉类等基本生活必需品的价格上涨而受到影响。这还不包括过去几年住房、学费和健康保险成本的大幅上涨。

在6月30日的声明中，美联储将“潜在通胀”描述为“相对较低”，并表示在实施进一步加息时将“谨慎”。这种温和的立场让投资者感到满意，宣布后股市上涨。美联储的确有其道理——核心消费者价格指数在5月份仅上涨了1.7%。但该指标排除了能源和食品（主要是因为它们受到经济增长以外因素的影响），而这两个领域在过去几个月中消费者的成本大幅上涨。

而牛奶或汽油每加仑价格的急剧上涨并没有被大多数家庭忽视。“现实是，普通人正在感受到[更高价格的影响]，并且感受得很深，”纳罗夫经济咨询公司的总裁乔尔·纳罗夫说。

“深陷债务。”

许多公司现在才开始将更高的商品价格转嫁给消费者。在6月30日的电话会议上，预测2005财年业绩的通用磨坊（GIS）首席执行官史蒂夫·桑格表示，乳制品、肉类和大豆等原材料的成本增加将在2005财年增加额外的1.65亿美元支出，而在2004财年则增加了1.1亿美元。通用磨坊在6月22日宣布价格上涨2%至9%。

尽管就业市场有所改善，但温和的工资增长并没有改善美国消费者的困境。2001年至2003年间，平均时薪仅略高于通胀水平。但截至5月，实际工资（经过通胀调整）以2%的速度下降，华盛顿特区经济与政策研究中心的共同主任迪恩·贝克表示。他对消费者的健康感到担忧。“人们深陷债务，国家储蓄率极低，”他说。

加息是在强劲的消费者支出和信心激增的背景下进行的。6月29日，会议委员会的消费者信心指数跃升9.5%，达到101.9，为两年来的最高水平。同一天，商务部报告称，5月份消费者支出较4月份增长了1%——这是一个月内的显著增长。

然而，消费者支出占国内生产总值的70%，可能并不像看起来那么健康。最近的商务报告下调了前几个月的支出增速。凯利表示，这使他降低了对第二季度经济增长的预期。“消费者终于感到压力了，”他指出。

“六月份的低迷”?

6月29日，沃尔玛（WMT ）报告的周销售额与去年持平。塔吉特（TGT ）也警告称6月份的销售低于预期，国际购物中心理事会在6月29日下调了6月份的预测。此外，通用汽车（GM ）在6月28日表示，该月的销售低于预期。

这些初步的疲软迹象可能是暂时的——正如穆迪投资服务公司的经济学家约翰·朗斯基在6月29日的研究报告中所描述的“六月份的低迷”。大多数经济学家预计就业市场将继续改善，失业率将逐渐下降，工资将有所回升（见《商业周刊》在线，6/30/04，“六月份的就业前景乐观”）。纳罗夫指出，工资增长通常在复苏中滞后，他表示他并不担心美国消费者的健康状况。

凯利也相信当前的压力可能会过去。过去一年，消费者支出受到减税和再融资活动的刺激。“现在消费者正处于饥饿季节，”他说。减税和再融资已经结束，“他们在等待更高工资的收获。”

抵消因素？

最终，美联储加息应该会对抑制通货膨胀起到制动作用，美国全球投资公司的固定收益投资组合经理约翰·德里克说。“消费者现在可能会感受到一些来自高利率的痛苦，”他说。“但希望这将被控制通货膨胀带来的好处所抵消。”

这无疑是美联储加息的目标。接下来的几周和几个月将显示，已经受到压力的美国消费者在高利率的压力下，是否会继续为经济做出贡献。

斯通是《商业周刊在线》的高级撰稿人，作为街头智慧专栏作家报道市场

编辑：帕特里夏·奥康奈尔