宣告你的财务独立 - 彭博社

作者：阿梅伊·斯通

这完全是错误的。这是对华尔街股票市场预测今年迄今为止的最佳描述。起初，聪明的钱认为股票会继续去年的反弹，并在2004年上半年实现强劲增长。结果我们得到的却是一片空白——交易稀薄，年初至今的市场平均水平基本没有变化。

最近，集体智慧认为，在6月30日之后——当时伊拉克的权力交接计划（实际上提前两天发生）和美联储预计将加息（实际上加了四分之一点）——投资者会感到宽慰，股票会反弹。结果又错了。它们在7月1日暴跌。道琼斯指数当天下跌101点，收于10,334点，纳斯达克下跌32点，收于2,016点，越来越多的证据表明经济和企业利润在6月份可能有所降温。

华尔街的智慧完全错误，使得这个独立日成为投资者进行独立思考的好时机。此外，在年中重新评估你的投资组合总是好的。以下是五个主要趋势，供你在这个假期周末翻烤汉堡时思考：

1. 加息刚刚开始。

联邦公开市场委员会决定将短期利率从1%提高到1.25%，这可能是未来许多加息中的第一次。预计美联储在接下来的18个月内还会收紧几次。

这些举措将为股票，尤其是金融股，带来逆风。SunGard Institutional Brokerage的销售董事总经理Trip Jones表示：“那段牛市已经结束。”他表示，关于股票如何应对利率上升的不确定性是投资者最近一直保持观望的主要原因。

更高的利率也将对美国消费者造成压力，他们肩负的债务比历史上任何时候都要多，并且很快将面临更高的信用卡和抵押贷款账单（见BW在线，2004年7月1日，“消费者能应对更高的利率吗？”）。

2. 房地产市场泡沫的迹象正在显现。

在过去五年中，房价以不可持续的速度上涨，主要是由于低利率使抵押贷款支付变得可负担。然而，即使抵押贷款利率在一年前开始上升，房地产市场在五月的销售额仍然创下了纪录。这很可能是住房市场在最终降温之前的最后一波活动。

穆迪投资者服务公司的首席经济学家约翰·朗斯基在最近一份关于六月份抵押贷款申请略有下降的研究报告中总结道：“购房活动可能终于正在形成一个期待已久的高峰。”

3. 企业利润正在蓬勃增长。

在过去四个季度，美国公司经历了激增的盈利增长、利润率扩大以及积极盈利惊喜的大幅跃升。而且，由于股市一直处于平稳状态，标准普尔的前瞻市盈率已降至17——这是过去20年的平均水平，LPL金融服务公司的首席投资官林肯·安德森表示。

那么为什么股票没有上涨呢？“我相信，关于利率、通货膨胀、油价和伊拉克的短期担忧使投资者无法欣赏利润和现金流的惊人反弹，”普天寿证券集团的策略师爱德华·雅尔迪尼在6月22日的报告中写道。

安德森认为，强劲的企业盈利最终会压倒所有的担忧。“投资者应该关注大局，”他说。“我们有非常强劲的盈利、定价能力的恢复和强劲的生产力增长。”而第二季度的盈利季节将在7月中旬开始。

4. 牛仔们正在主导市场。

由于个人投资者保持观望，程序交易增加，股票在今年剩余时间内可能会更加波动。自5月底以来，交易量一直低于正常水平——即使在这个时候（见BW在线，6/23/04，“没有股票，请，我们很紧张”）。程序交易（大型投资者，通常是对冲基金，买卖一篮子股票）现在占据了纽约证券交易所所有交易量的大约一半。

“以前大约只有11%，”州街全球顾问公司的首席投资策略师内德·赖利说。他表示，对冲基金——为高净值个人设立的无监管投资基金池——现在对市场有不当影响。“这个群体不仅可以在非常短的时间内采取行动，还可以使用大量杠杆，”他说。结果是：长期投资者，无论是个人还是机构，最好习惯于被市场剧烈波动所影响。

5. 第一波婴儿潮一代正达到退休年龄。

他们中有多少人储蓄足够以停止工作？个人的401(k)计划并没有配合。而且，国家社会保障系统的偿付能力引发了担忧，企业现在也在努力筹集足够的储备来资助自己的养老金计划。国家储蓄率刚刚超过2%。考虑到婴儿潮一代应该处于储蓄的高峰期，这个数字“极低”，经济与政策研究中心的联合主任迪恩·贝克表示。

婴儿潮一代的老龄化是一个潜在问题，最终将对国家的医疗保健和退休福利系统施加更大压力。这可能会对更广泛的经济产生影响，包括股市和房地产市场，这些影响尚无法预见。

但你可以肯定华尔街的预言家们会对所有这些以及其他影响股市的问题发表看法。而且，他们的准确性可能不会比今年迄今为止更高。这就是为什么投资者可能想在这个独立日摆脱传统思维。

斯通是《商业周刊在线》的高级撰稿人，作为街头智慧专栏作家报道市场

编辑：帕特里夏·奥康奈尔