尤科斯与莫斯科：谁会先妥协？ - 彭博社

作者：杰森·布什

俄罗斯陷入困境的能源巨头尤科斯的漫长故事可能终于要迎来对决。在过去几天里，该公司接连遭受重创，投资者很快将知道尤科斯是否面临破产。

6月29日，莫斯科法院裁定尤科斯必须支付34亿美元的欠税和罚款。俄罗斯税务部表示，该公司在2000年通过使用境内避税港来逃避税款。与之前的法院裁决不同，当局可以立即执行这一决定，而无需等待上诉。因此，尤科斯最终必须支付。

被冻结的账户。

许多观察人士曾希望尤科斯能与税务部门达成友好和解。投资者在普京总统6月17日表示政府无意让尤科斯破产时曾欢呼雀跃。但这种乐观现在看来似乎为时已晚。在法院裁决后的两天，法警出现在尤科斯总部。他们离开了——但在告诉尤科斯必须在五天内自愿支付账单后才离开。尤科斯已经明确表示没有现金来支付这笔款项。

更糟糕的是，税务部官员在当天晚上透露，他们又向该公司发送了一张巨额账单，这次是2001年的未支付税款。金额几乎与2000年的索赔相同，也是34亿美元。这远高于市场分析师的预期，导致尤科斯股票迅速抛售。

最重要的是，7月1日稍后，当局宣布冻结尤科斯的银行账户。这家石油巨头表示，这最终可能意味着它不得不停止支付工人和供应商的工资，并停止生产。

临时国有化。

这是否意味着尤科斯的终结？五天期限一到，政府将能够接管公司的资产并将其出售以弥补索赔。这并不一定意味着宣布尤科斯破产。但就尤科斯的投资者而言，这种区别可能无关紧要。强制出售价值100亿美元的资产将几乎不留任何东西给现有股东。

不过，这可能并不会发生。政府显然希望与尤科斯的主要股东、被监禁的富豪米哈伊尔·霍多尔科夫斯基达成协议。领先的日报*《生意人报》*在7月2日报道，政府倾向于一个计划，即霍多尔科夫斯基将他的尤科斯股份暂时交给政府作为所有税款的抵押，这些税款将在几年内重新安排。

大多数分析师认为，政府更愿意选择这种“临时国有化”，而不是强行没收尤科斯的资产。后者将伤害少数投资者以及霍多尔科夫斯基，并严重损害俄罗斯在西方的形象。临时国有化“正好符合普京的声明——政府希望避免破产”，莫斯科投资银行联合金融集团的首席策略师克里斯托弗·格兰维尔说。

会引发大动荡吗？

这对少数投资者也有利。“在这一点上，这将是最佳选择，”莫斯科投资银行布伦瑞克UBS的石油和天然气分析师保罗·科利森说。“投资者将非常高兴能将霍多尔科夫斯基赶出公司。”

问题是霍多尔科夫斯基不会让步。他到目前为止一直拒绝任何涉及放弃对其股份控制的解决方案。

但看来政府现在准备采取强硬措施。通过威胁开始以低价扣押和出售尤科斯的资产，克里姆林宫正在玩一场边缘游戏。然而，霍多尔科夫斯基也在玩这个游戏，他的主要筹码是威胁要让局势失控。霍多尔科夫斯基知道普京不愿意摧毁这家公司——并且在挑战他去做这件事。

也许他和政府都在虚张声势。达成协议似乎是对所有人来说最理性的解决方案。但在这个危险的游戏中，每个人现在都非常接近边缘。

布什是 商业周刊 在莫斯科的记者

编辑：贝丝·贝尔顿