在哪里挖掘拉丁美洲的宝藏 - 彭博社

投资者应该如何在拉丁美洲进行投资，考虑到美国利率即将上升以及亚洲商品需求预计放缓？这是许多投资者在2003年大多数地区股市大幅上涨后，但今年许多市场的涨幅较为温和时心中所想的问题。纽约萨缪尔·A·拉米雷斯公司的拉丁美洲股票研究董事总经理杰伊·C·加西亚正在引导投资者关注巴西和墨西哥尚未被发现的小型和中型公司。个人商业编辑劳伦·杨与加西亚讨论了该地区的投资机会。

去年对许多拉丁美洲股票市场来说是辉煌的一年。2004年到目前为止的形势如何？

在2003年，全球表现最好的五个市场中有三个在拉丁美洲[阿根廷、巴西和委内瑞拉]。这种表现是多种因素结合的结果，这与今天发生的事情相关。最重要的是来自低利率的全球流动性，去年流入该地区的资金创下了180亿美元的历史新高。第二个因素是许多拉丁美洲国家的经济表现非常稳定，现在投资者在该地区的经济担忧大多已经消退。

美国利率上升会像1994年那样严重影响墨西哥股票吗？

最大的担忧无疑是美国联邦储备委员会何时会提高利率，以及这将如何影响流入该地区的资金。目前，墨西哥经济表现相当不错。通货膨胀压力并不存在，经济增长主要是由内部消费推动的。预计墨西哥经济今年将增长3%到3.5%。在当前水平下，我认为墨西哥的基准 Bolsa 股票平均指数可以再上涨10%。

商品繁荣会继续吗？

我认为它不会再持续很多年。所有的目光都集中在中国。但它的放缓并没有人们担心的那么严重。这仍然意味着拉丁美洲的良好表现。该地区对钢铁、纸张和铁矿石的需求最为强劲。我们最近与巴西淡水河谷公司的首席财务官会面，该公司是全球最大的铁矿石生产商，他表示订单相当强劲。我们还与墨西哥集团进行了交谈，该集团是全球最大的铜、银和锌生产商，他们确认来自中国的订单仍然非常强劲。

在拉丁美洲哪里能获得最大的投资回报？

人们倾向于将资金投入流动性很高的拉丁美洲蓝筹股——因为如果全球再次发生危机，他们希望能迅速撤出。但我推荐小型和中型公司。它们仍然具有流动性，基本面良好，并且被忽视。我喜欢Rossi Residencial，一家巴西建筑公司。根据其现金流，该公司的交易价格相对于同行有显著折扣。该股票仍有50%的上涨空间。我还喜欢巴西的钢铁公司，特别是淡水河谷公司和Gerdau。

在墨西哥，我喜欢Geo公司，另一家建筑公司。我还喜欢FEMSA，最大的综合饮料公司之一。他们结束了与Interbrew的合资企业，这限制了战略增长。现在他们与喜力合作，这是一家对他们的业务更友好的合作伙伴。该公司的表现非常出色。收入同比增长37%。

巴西最近抛售背后的原因是什么？

在2003年，我们看到一年内增长134%是一个异常现象。因此，当然会有获利回吐。我认为巴西市场在接下来的六个月内将从当前水平健康增长25%。但我绝对不是在告诉投资者你们会看到另一个100%的增长。

你对拉丁美洲最大的担忧是什么？

虽然投资者的期望显然高于应有水平，但我最大的担忧仍然是美国利率上升的影响。此外，我们显然对委内瑞拉感到非常紧张，该国经历了广泛的动荡。8月15日，将举行公投以决定乌戈·查韦斯总统是否继续执政。如果他继续在位，投资者将会避开这个国家。如果查韦斯需要下台并且国家举行民主选举，委内瑞拉将表现良好。