标普对瑞银启动持有评级 - 彭博社

瑞士银行 (瑞士银行 ): 评级为3星（持有）

分析师：M.C.

在我们看来，瑞士银行整合了非常有吸引力的财富管理和投资银行业务。我们认为，瑞士银行相对于欧洲银行业的交易倍数具有合理的溢价，基于其核心业务的强劲表现。我们的折现现金流和分部估值显示公允价值在73美元到75美元之间。我们认为瑞士银行是寻求高质量收益和资产负债表强度的金融行业投资者的一个有吸引力的选择，尤其是在股市动荡时期。但由于当前股价接近我们的目标价73美元，我们不会增加持仓。

艾尔特里亚 (MO ): 评级为5星（买入）

分析师：Anishka Clarke

艾尔特里亚同意在12年内支付约12亿美元，以帮助欧盟执法机构进行反走私和反假冒工作，同时解决其在这些非法活动中的所有争议。艾尔特里亚声称每年因假冒销售损失约10亿美元。我们认为，预期的执法力度增加可能会导致收入回升，部分被年度赔付抵消。我们维持2004年每股收益预估为4.92美元，2005年预估为5.24美元，市盈率和折现现金流目标价为63美元。以9.4倍的2005年每股收益预估交易，低于同行，我们认为该股票具有吸引力。

通用电气 (GE ): 评级为3星（持有）

分析师：罗伯特·弗里德曼，注册会计师

通用电气发布的第二季度GAAP每股收益为38美分，与我们的39美分预估相比持平。我们计算通用电气第二季度标准普尔核心每股收益为35美分，与去年同期的35美分持平。尽管第二季度收入增长约11%，但我们估计其中6%反映了收购。考虑到我们认为更重要的长期财务前景，我们相信通用电气正在采取良好的步骤来调整其业务组合。然而，我们认为公司的巨大规模使其不太可能实现可持续的10%每股收益增长。我们基于折现现金流的12个月目标价将通用电气的估值定为约32美元。

雅培实验室 （ABT ）：维持4星（增持）

分析师：弗兰克·迪洛伦佐，注册金融分析师

雅培发布的第二季度调整后每股收益为54美分，高于47美分，超出我们的预估1美分。47亿美元的收入比我们的预测高出10亿美元；Humira的销售额为2.03亿美元，比我们预期的美国销售额高出3500万美元。美国诊断销售额为2.9亿美元，同比增长12.5%，我们预计2004年下半年将继续反弹。我们认为雅培计划在2004年底申请批准Xinlay用于治疗转移性和激素抵抗性前列腺癌存在一定风险，因为该计划基于对不同研究的汇总分析。我们的目标价维持在54美元，基于折现现金流分析。

计算机协会 （CA ）：维持3星（持有）

分析师：乔纳森·鲁迪，注册金融分析师

CA预计6月季度的运营每股收益为17美分至19美分，与我们的18美分预估一致。然而，CA预计收入为8.3亿至8.5亿美元，低于我们864百万美元的预估。该公司提到服务收入同比下降5%。然而，CA的直接预订增长了35%。我们将2005财年（3月）的运营每股收益预估从82美分下调至80美分。尽管未能达到我们的6月季度收入预测，但我们认为CA的初步结果与一些竞争对手的结果相比是积极的。然而，由于正在进行的证券交易委员会和司法部调查，我们不会增加持仓。

存储技术（STK）：重申4星（增持）

分析师：理查德·斯泰斯，CFA

存储技术预计第二季度收入和每股收益分别为5.1亿至5.2亿美元和29美分至33美分。这与我们估计的5.54亿美元和34美分相比。公司提到季度末订单流量下降。此外，公司将股票回购授权增加至5亿美元。我们将2004年的每股收益预估下调19美分，至1.40美元。尽管消息令人失望，但考虑到其领先的行业地位和每股超过9美元的现金和投资，我们仍然认为该股票具有吸引力。我们将12个月目标价从40美元下调至31美元，反映出我们折现现金流模型中的调整增长率。