零售业的六月低迷是否被夸大了？ - 彭博社

作者：艾米·曹

从各方面来看，零售销售在六月疲软的消息不应该是夏季的震惊。行业领导者沃尔玛（WMT ）和塔吉特（TGT ）已经警告说，该月的销售将低于最初的预期。结果确实低于预期：根据First Call的数据，六月的可比店零售销售在7月8日公布时增长了2.8%，远低于分析师平均预测的4.2%的增速。再加上对2004年其余时间软件和其他行业的销售预测下调，这一消息传达了不安的信号。

是什么导致了这一失误？许多零售商将父亲节礼物购买不足和恶劣天气归咎于销售下滑。但主要罪魁祸首“是去年的惊人强劲，”纽约市资产管理公司洛克菲勒公司的高级股票分析师埃里克·杰梅茨表示。今年消费者普遍收到的所得税退税支票比去年少，因为布什减税政策的影响，而现在他们还在为燃料支付大幅上涨的价格。因此，绝大多数零售商很难超越去年的业绩是合乎逻辑的。

九月清理。

单从六月的数据来看，不应该让零售股票的投资者感到恐慌。这个月份通常是清理库存的时间，而夏季一般只占全年销售的一小部分。“我没有看到消费者支出出现任何基本的疲软，”波士顿LPL金融服务公司的首席投资官林肯·安德森表示。

也许。但是平淡的结果仍然应该引起一些警觉，接下来的几个月将需要更清晰的指示来了解消费者的状况。自去年七月开始的儿童税收抵免将使七月和八月的比较变得困难，芝加哥投资银行威廉·布莱尔公司的分析师马克·米勒表示。这将使九月开始的返校季节变得更加关键。“那时我们可以清楚地了解公司实现下半年目标的能力，”米勒说。

可预见的未来，汽油价格大幅上涨以及抵押贷款再融资活动的放缓对零售商形成了强大的逆风，波士顿贝林资产管理公司的美国股票负责人比尔·托马斯表示。“面向低端消费者的零售商正在挣扎。”托马斯表示，他的公司已经大幅降低了对零售商的投资。他指出，那些吸引精打细算消费者的零售商——如美元通（DG）和沃尔玛——面临特别艰难的时刻。

一些赢家。

六月份Gap（GPS）及其他公司的结果似乎证实了这一理论。对这家服装零售商的期望并不高，但在其三个品牌中，高端的Banana Republic连锁店超出了预期，而Old Navy和Gap则表现不佳，托马斯表示。中价位零售商如西尔斯（S）和联邦百货（FD）本月的表现未能达到预期，折扣零售商TJX（TJX），TJMaxx和Marshalls的运营商，以及罗斯商店（ROST）也未能达到预期。

当然，一些零售商表现突出。凭借其青少年服装概念的受欢迎程度，Aeropostale（ARO）和Pacific Sunwear（PSUN）轻松超越了分析师对6月销售的预期。而高端百货商店Saks（SKS）和Neiman-Marcus（NMGa）也超出了共识预期，因为他们在迎合富裕消费者方面表现出色。

6月的失望可能只是一个小插曲，但需要几个月的时间才能更好地判断消费者支出和零售商盈利的温和化是否即将到来。

曹是纽约BusinessWeek Online的记者

编辑：道格拉斯·哈布雷希特