评论：欧洲的超级银行在哪里？ - 彭博社

可能没有一个原因导致瑞士信贷集团的董事会在6月24日突然罢免约翰·J·麦克担任联合首席执行官。这家瑞士巨头的投资银行部门，瑞士信贷第一波士顿，已经不再像以前那样频繁地达成交易。曾在纽约工作的前摩根士丹利高管与瑞士信贷在苏黎世的高层之间存在文化冲突。但在所有导致麦克被解雇的原因中，有一个原因尤为突出：他认为瑞士信贷只有与另一家大银行，如德意志银行合并，才能繁荣发展。

随着麦克的离开，另一个在欧洲建立跨境银行巨头的计划宣告失败。这真是遗憾——也提醒我们，欧洲公司仍在不断进步。自从欧洲大部分地区放弃国家货币转向欧元已经过去多年。欧洲中央银行在法兰克福的闪亮欧元塔总部设定货币政策。欧盟25国在6月中旬通过的新宪法进一步扩大了经济联系。然而，在银行业方面，超越国家边界的动力仍然微弱。“现实是，这根本没有发生，”巴黎标准普尔金融机构的董事总经理阿尔诺·德·托伊托说。

英国是一个显著的例外。它是几家大型银行的总部——尤其是龙头企业汇丰控股有限公司——这些银行在许多情况下通过扩展到美国建立了相当可观的国际业务。而且相当多的欧洲大陆银行家，尤其是德意志银行首席执行官约瑟夫·阿克曼，似乎和麦克一样决心试图通过合并跨越国界。但后续行动很少。结果是：正当美国的银行正在壮大时，欧元区的银行显得非常小。十年前，德国的三大金融机构的市值都远远超过其最大的美国同行。如今，花旗集团的市值是欧元区最有价值的银行——法国巴黎银行市值的五倍。德国曾经强大的银行呢？只有德意志银行进入了欧盟10家最有价值金融机构的名单——排名第十。

事实上，欧洲银行业经历了一波前所未有的整合浪潮——但这发生在各国内部，而不是国与国之间。这种集中迫使像西班牙比尔巴鄂银行（Banco Bilbao Vizcaya Argentaria）主席弗朗西斯科·冈萨雷斯（Francisco González）和荷兰ABN Amro（ABN）主席赖克曼·格罗宁克（Rijkman Groenink）这样的银行家开始向国外寻求机会。但在欧洲内部扩张一直很艰难。到目前为止，投资者并不相信跨境银行合作能够创造价值。欧洲的零售银行仍然受到各地不同的地方监管和国家税制的驱动。在两个不同国家的银行合并通常意味着必须为每个市场维持独特的金融产品。由于欧洲银行没有跨国的分支机构，因此在合并后成本无法轻易削减。

但在批发银行的世界中，规模确实很重要，因为像西门子和沃达丰这样的大型多语言企业客户关心银行的全球覆盖能力及其承担风险的能力。在承销股权问题上，规模越大越好，这也是美国大型银行在欧洲此类交易中胜过本地银行的原因之一。当大型养老基金必须在市场下跌时出售一篮子股票以维持偿付能力要求时，只有资金雄厚的机构才能承受这种风险。

这就是为什么官员们必须开始鼓励整合，而不是谴责它。“欧洲政府和银行董事会必须明白，他们不能再保护主义，”拉扎德公司（Lazard LLC）副主席兼领先的银行合并专家加里·帕尔（Gary Parr）说。“保持独立和国家化不是一个好的选择。”但事实是，欧洲内部强大的逆行力量决心阻止整合，正如约翰·麦克（John Mack）现在意识到他被迫提前开始他的暑假一样。

约翰·罗萨特