青少年零售商：太火热而无法降温 - 彭博社

家里有青少年的任何人（我有两个）都知道，根本无法预测他们的穿衣心情。一个孩子可能会被设计师精品店吸引，而另一个则更喜欢在eBay（EBAY ）上寻找复古T恤或逛二手商店，那里通常按磅出售返校服装。

投资于“青少年零售商”，如Abercrombie & Fitch（ANF ）或American Eagle Outfitters（AEOS ）等青少年专注的零售商，几乎同样令人困惑。今年市值至少为10亿美元的五家公司截至6月28日的平均回报率为57%（而标准普尔500指数为2.6%）。然而，我认为由于利润增长前景和青少年服装市场的竞争激烈，进一步的收益将更加缓慢。

在奥兰多的佛罗里达购物中心， 除了Abercrombie和American Eagle，我还发现了Pacific Sunwear（PSUN ）、Rave、Urban Planet、Billabong、Aeropostale（ARO ）、Gadzooks（GADZ ）、No Fear、dELiA’s、Wet Seal（WTSLA ）、Surf Zone、Hot Topic（HOTT ）等。自然有些不同。Abercrombie的音乐声最大；PacSun展示了最疯狂的清仓标志（“女孩背心2件$20”）。然而，从一家店到另一家店，最引人注目的是许多服装看起来可以互换。我看到的两位离开American Eagle的女孩是15岁的Cristina Ortiz和16岁的Ciara Rosario。她们最喜欢的商店？Cristina耸耸肩，指着她的T恤，上面有Aeropostale的标志。“他们总是有很多促销，”她说。回头看着American Eagle，她补充道：“其实没什么太大区别。他们的衣服是一样的。”

在离这里不远的更新、更时尚的Millenia购物中心，那里有许多相同的青少年商店，我听到了类似的无聊感。19岁的Jamie Contractor和Rachel Streitfeld在那儿对今天主流的风格翻了个白眼。“并不是我们不喜欢Abercrombie，”Rachel说。“只是那种看起来——像‘夏季女孩’——真的很烦人。真的很千篇一律。”他们更喜欢Urban Outfitters的“古怪”二手商店混搭（URBN），里面有家居用品和玩具（耶稣的动作玩偶，售价8美元，摩西的，10美元）。然而，从Converse运动鞋到24美元的宽领衫，售价15美元的衣服，也可能在许多竞争商店找到。

青少年零售商并不会破产。Abercrombie有一份无债务的资产负债表，并在今年开始支付股息。American Eagle的董事会也在更认真地考虑支付股息。但在即将到来的财政年度（从2月开始），收益增长将会放缓。American Eagle的首席财务官Laura Weil告诉我，她预计今年和明年的利润率将继续扩大。“我们知道我们可以改进，”她说。但季度比较不可避免地会变得更加困难，Abercrombie最近强调了这一点，警告不要期待太多的利润率增长。

一些青少年零售商内部人士加大股票出售的力度也并不令人振奋。根据Vickers股票研究，过去12个月，Abercrombie的内部人士出售了150万股比他们购买的多，其中47%是在过去三个月内抛售的。在American Eagle，过去一年出售的750万股中，有75%是在这个春季抛售的。与PacSun形成对比的是，PacSun的内部人士在过去一年净出售了220万股，但其中11%的交易发生在过去三个月。PacSun的股票在2月份达到了峰值。

任何有青少年在家的人都知道，随着青春期的起起伏伏，他们需要无条件的爱。青少年股票同样不稳定，但投资者最好只在它们下跌时去爱它们。

作者：罗伯特·巴克