标准普尔表示增持甘尼特 - 彭博社

甘尼特 （GCI ）: 维持4星（增持）

分析师：威廉·唐纳德，托马斯·格雷夫斯，CFA

该出版公司第二季度每股收益为1.30美元，较1.20美元符合我们的预期，收入增长了10%。我们对甘尼特增加10亿美元回购计划的消息感到鼓舞。我们将2004年的每股收益预估保持在5.10美元，但对2005年的预估采取更谨慎的态度，将其下调至5.60美元，从6.00美元下调。以其2004年和2005年每股收益预估的16倍和15倍计算，甘尼特的市盈率低于标准普尔500指数，这些水平我们认为具有吸引力。尽管我们将12个月目标价从106美元下调至100美元，但这仍然意味着从当前水平有约22%的潜在上涨空间。当前的股息收益率为1.2%。

州街 （STT ）: 从5星（买入）下调至4星（增持）

分析师：埃文·莫米奥斯，CFA

州街第二季度的运营每股收益为68美分，较50美分，低于我们的预估3美分。所有部门的收入增长强劲。然而，该公司对下半年的前景给出了令人意外的谨慎展望。我们相信州街在获得新业务方面的成功将导致超出预期的表现，但我们认为短期前景值得谨慎。我们将2004年的运营每股收益预估下调2美分至2.69美元，并将2005年的预估下调5美分至3.04美元。我们将目标价从63美元下调至55美元。

德意志银行 (DB ): 初始评级为3颗星（持有）

分析师：M.C.

我们认为德意志银行在减少对德国收入依赖、系统性处置工业资产以及优化集团资产负债表的同时增强资本比率方面做得非常出色。然而，我们认为该银行在2004年第一季度所取得的强劲底线收益是不可持续的，我们预计2004年的每股收益为6.22美元。我们的12个月目标价为76美元，基于我们的折现现金流模型和分部估值分析。我们认为该股票在基本面上已经完全被高估，当前的股息收益率为2.5%，我们建议持有现有头寸。

泰拉布 (TLAB ): 维持4颗星（增持）

分析师：肯尼斯·里昂，注册会计师

我们认为今天的股价可能会较弱，因为泰拉布宣布一位关键高管将离职，成为英国公司Spirent的首席执行官。我们认为安德斯·古斯塔夫森，全球业务运营高级副总裁，是扩大公司海外业务的关键人物。在我们看来，董事会在今年早些时候选择外部人士担任首席执行官可能导致古斯塔夫森离开。我们对泰拉布的前景持积极态度，并计划收购先进光纤，预计将在2004年下半年完成，需获得批准。该股目前的交易价格为我们2004年销售预估的2.8倍，低于同行。

费尔·艾萨克 (FIC ): 从4颗星（增持）下调至2颗星（回避）

分析师：斯科特·凯斯勒

Fair Isaac，一家分析和决策技术提供商，预先公布了6月季度和9月季度的收入和每股收益（EPS）预估，低于我们的预期，反映出软件许可费用令人失望。我们将2004财年的每股收益预估从1.73美元下调至1.47美元，并将2005财年的预估从2.07美元下调至1.76美元。尽管我们预期软件会有一些疲软，但我们没有预见到修订后的前景所暗示的幅度。考虑到利率上升、近期收购和新任首席财务官，我们认为Fair Isaac正处于一个关键时刻。基于修订后的相对分析，以及对不利消息的折扣，我们将12个月目标价从47美元下调至24美元。

太阳人寿金融（SLF）：启动评级为3颗星（持有）

分析师：格雷戈里·辛克，CFA

我们相信，经过Clarica部门的重组，太阳人寿在2004年可能会交出良好的业绩，并考虑到我们对较低信用损失、改善的股本回报、可能的美国收购和更多股票回购的展望。然而，基于我们31美元的12个月目标价和太阳人寿年初至今的强劲涨幅，我们认为未来的表现将仅与标准普尔500指数持平。我们预计2004年的每股运营收益将增长超过25%，达到2.24美元。我们的目标价31美元是基于我们2004年每股收益预估的14倍市盈率，与同行业平均水平一致。

CVS公司（CVS）：维持4颗星（增持）

分析师：约瑟夫·阿涅斯

CVS报告称，6月总销售额增长了8.3%，同店销售增长6.6%，均超出我们的预期。同店处方销售增长7.6%显示出持续的顺序改善，且高于我们的估计。非药房同店销售增长4.5%，显著高于去年水平，并与我们的估计一致。由于6月新增12家净新店，门店数量增长了2.3%。CVS预计将在7月底前完成对1,260家Eckerd药店的收购。我们将12个月目标价上调3美元至49美元，基于折现现金流和市盈率分析的综合考虑。