标准普尔将芝士蛋糕工厂评级上调至“增持” - 彭博社

cheesecake factory （蛋糕 ）: 从 3 星（持有）升级到 4 星（累计）

分析师：丹尼斯·米尔顿

我们预计餐厅将受益于过去两个月乳制品价格的显著下降。考虑到其相对于行业的奶酪使用程度， cheesecake factory 应该是主要受益者。我们将 2004 年的每股收益预期上调 2 美分，至 1.37 美元，将 2005 年的上调 3 美分至 1.67 美元，并将我们的 12 个月目标价上调 3 美元至 47 美元。我们的折现现金流模型假设未来五年收入增长率为 20%，然后逐渐下降，表明 cheesecake factory 的股票交易价格低于其内在价值。

瓦里安医疗 （VAR ）: 维持 5 星（买入）

分析师：罗伯特·戈德

尽管整体公司指导良好，股票今天下跌超过 7%。我们将疲软归因于对北美肿瘤系统销售速度的担忧；瓦里安预计 6 月季度的净订单持平。但海外需求依然强劲。尽管北美在 6 月季度没有增长，但我们认为从长远来看，北美的需求趋势将因 IMRT 程序的增加而向好。我们将 2004 财年（9 月）的每股收益预期上调至 2.32 美元，之前为 2.27 美元，基于我们对利润扩张和有利外汇的看法。我们将目标价从 108 美元下调至 90 美元，假设 2005 财年的市盈率和市盈率增长比率与同行一致。

凯撒娱乐 CZR: 维持3星（持有）

分析师：托马斯·格雷夫斯，CFA

我们认为关于哈拉斯娱乐寻求收购凯撒的新闻报道是可信的。假设以三分之一的股权和三分之二的债务融资的现金报价，我们预计交易价格不会超过每股18美元，这将是我们对凯撒作为独立公司的2005年每股收益估计的23倍。在这个价格下，包括预期的成本节省，哈拉斯可以避免对2005年预期收益的很大部分，甚至全部稀释。此外，这样的交易可能导致至少一座哈拉斯或凯撒赌场的剥离。我们将凯撒股票的12个月目标价格从15美元上调至17美元。

英特尔（INTC）：从5星（买入）下调至3星（持有）

分析师：托马斯·史密斯，CFA

英特尔发布的第二季度每股收益为27美分，而一年前为14美分，符合标准普尔的预期。收入同比增长18%。我们现在预计2004年的毛利率为60.2%，低于我们之前62.7%的预期，因为由于意外良好的工厂产量，芯片库存增加。我们看到闪存的强劲增长促进了销售，但稀释了利润率。我们将2004年的每股收益预期从1.27美元下调至1.20美元（我们的标准普尔核心收益预期为每股1.03美元），将2005年的预期从1.70美元下调至1.53美元（1.36美元）。我们将12个月目标价格从42美元下调至30美元，部分反映了英特尔同行集团成员的估值倍数降低。

瞻博网络 （JNPR ）: 重申3颗星（持有）

分析师：梅根·格雷厄姆-哈基特

瞻博宣布第二季度每股收益为8美分，较2美分有所上升，超出标准普尔4美分的预期，收入激增86%至3.07亿美元，远超我们2.7亿美元的预期，其中一半的增长来自于我们预期的更强的Netscreen贡献，另一半来自于路由器的强劲表现。第二季度的运营现金流为1.19亿美元，瞻博设定了2.5亿美元的股票回购计划。它预计第三季度收入为3.66亿美元至3.7亿美元，并将下半年的收入指引上调近10%，高于我们的预测。我们将2004年的每股收益预期上调7美分至40美分。尽管瞻博的业务势头似乎保持不变，但以11倍的市销率，远高于同行，我们认为这已经反映在瞻博的股价中。

BB&T公司 （BBT ）: 重申3颗星（持有）

分析师：詹姆斯·奥布莱恩

BB&T报告第二季度每股收益为72美分，较67美分有所上升，超出标准普尔和华尔街共识预期的68美分。在最近的季度中，大约3美分的收益来自于抵押贷款服务权的净回收。净利差同比压缩4个基点。在我们看来，BB&T发布的亮点包括信用质量改善和费用控制、商业贷款增长回升以及服务费收入上升。展望未来，缺乏任何强劲的催化剂使我们对该股保持持有意见。我们2004年的每股收益预期为2.70美元，仍低于公司指引。使用同行的14倍市盈率，我们的12个月目标价为39美元。