标准普尔将eBay评级上调至买入 - 彭博社

eBay (EBAY ): 从4星（积累）升级到5星（买入）

分析师：斯科特·凯斯勒

EBAY从6月28日达到的近期高点下跌了约14%，我们认为这种疲软创造了一个更好的买入机会。我们继续相信公司的基本面依然强劲，得益于在美国电子商务中占据主导和不断增长的地位、蓬勃发展的国际业务以及支付业务PayPal的扩展。EBAY定于7月21日星期三市场收盘后公布第二季度财报，我们预测收入为7.6亿美元，每股收益为28美分。基于折现现金流分析，我们的12个月目标价仍为102美元。

将能源行业评级从市场权重上调至超配

分析师：蒂娜·维塔尔

截至2004年7月13日，能源是表现最好的标准普尔1500行业，上涨14%，而指数仅上涨0.3%。由于中东紧张局势使已经高企的油价加价，且需求保持全球库存低位，标准普尔能源的盈利预期今年有所上升。我们相信持续高企的油气价格将继续支持投资者的兴趣。我们的推荐包括大型石油公司埃克森美孚（XOM ）、雪佛龙（CVX ）、意大利国家石油公司（E ）、E&P公司诺布尔（NBL ）、炼油公司Premcor（PCO ）、钻探公司纳博斯（NBR ）、ENSCO（ESV ）和钻石（DO ）。

网飞 (NFLX ): 从 3 星（持有）升级到 4 星（增持）

分析师：威廉·麦克，CFA

这家在线视频租赁公司发布了第二季度每股收益为 4 美分，较 5 美分有所下降，比我们的预估高出 1 美分。根据这些结果，并考虑到 2004 年剩余时间的大部分不利指引，股票大幅下跌。我们已将我们的推荐从持有上调至增持，以反映由此产生的更有利的估值。我们维持 12 个月目标价为 33 美元，这是通过将我们的 2006 年自由现金流估计的终端倍数应用为 14 倍，并将该价值及我们在该日期之前看到的现金流折现 9% 得出的。

澳洲牛排屋 (OSI ): 维持 3 星（持有）

分析师：丹尼斯·米尔顿

澳洲牛排屋今晨警告，预计第二季度收益将低于市场共识预期，原因是销售低于预期和食品成本上升。我们将本季度的每股收益预估下调 5 美分至 59 美分，并将 2004 年全年的预估下调 6 美分至 2.41 美元。以 16 倍的 2004 年每股收益预估计算，股票的交易价格略低于同行。我们认为由于销售趋势放缓，尤其是在卡拉巴斯（Carraba’s）方面，这一折扣是合适的。我们将 12 个月目标价下调 3 美元至 44 美元，基于 16 倍的 2005 年每股收益预估 2.74 美元。

IBM 公司 (IBM ): 重申 5 星（买入）； 惠普 (HPQ ), 戴尔 (DELL ), 和 莱克斯马克 (LXK ): 维持 4 星（增持）

分析师：梅根·格雷厄姆-哈基特

我们认为，市场对信息技术支出放缓的担忧在2004年压缩了该组的估值。虽然我们相信一些估计确实过于乐观，但我们现在认为一些过高的预测可能会修正，并在我们对今年行业适度增长的预期下变得更加合理。我们的观点得到了IBM第二季度评论的进一步支持。这家计算机巨头公布的第二季度每股收益为1.16美元，较之前的98美分有所上升，超出了我们1.12美元的预期，7%的收入增长也超过了我们的预测。正如预期的那样，知识产权收入对本季度有所贡献，但被更高的养老金成本抵消。我们对硬件的12%增长感到惊讶，主要由zSeries和笔记本电脑推动。全球服务增长了7%，新签约金额超过100亿美元，但软件持平。我们将2004年的每股收益预期上调了7美分，至4.95美元，基于我们对服务和微电子利润率改善的看法。股票交易价格低于我们的121美元目标价。

此外，个人电脑制造商戴尔预先公布了积极的七月季度业绩。它现在预计每股收益为31美分，而之前的指导为29美分，这也是我们的估计。预计收入仍将增长约20%，达到117亿美元，公司在企业系统和服务销售方面表现强劲，因为其在美国以外市场份额的增长策略似乎奏效。戴尔还提到对美国中小型企业的强劲销售。我们将2005财年（1月）的每股收益预期上调了2美分，至1.26美元。我们认为该股票的估值具有吸引力，我们的12个月目标价为39美元。

奥驰亚（MO），R.J. 雷诺兹烟草（RJR），卡罗莱纳集团（CG）：维持4星（增持）；UST Inc.（UST）和环球（UVV）：维持3星（持有）

分析师：阿尼什卡·克拉克

我们认为这是对行业的一个利好，联邦上诉法院同意立即审查司法部对该行业的罚款裁决。审查结果可能会大幅降低案件中寻求的2890亿美元，从而减少现金流的风险。听证会预计将在九月初举行。我们对烟草集团持中立态度。

另外，参议院今天通过了一项两党立法，赋予食品和药物管理局对烟草产品的监管权，并为烟草种植者提供买断。在我们看来，增加的监管可能会减少行业的责任风险，并大幅降低现金流的风险。我们还认为，烟草买断可能会提高美国烟草作物的竞争力，同时可能降低烟草制造商的成本。

德州仪器（TXN）：重申4星（增持）

分析师：托马斯·史密斯，CFA

我们将12个月目标价从38美元下调至29美元，以反映德州仪器同行集团的相对估值倍数降低。新的目标价代表了过去12个月的市销率为3.7，我们认为在同行中具有吸引力，应用于我们每股7.88美元的12个月前瞻销售估计。它还代表了我们1.45美元2005年每股收益估计的20倍市盈率，低于我们1.05美元2004年每股收益估计的21倍当前市盈率。29美元的目标价将代表接近芯片制造商历史范围中间的有形账面价值比率。