能源行业的热门话题 - 彭博社

作者：萨姆·斯托瓦尔

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截至7月13日，标准普尔1500能源行业指数是所有10个标准普尔行业基准中表现最好的，年初至今上涨了14%，而标准普尔1500指数仅上涨了0.3%。在这个行业中，最大的赢家是石油和天然气精炼与营销及运输子指数，上涨了35.7%，以及石油和天然气勘探与生产（E&P）子行业指数，上涨了19.1%。

精炼与营销组已经成为该行业的一员有一段时间了，本周，E&P组也加入了这个名单。但即使在该组最近的强劲表现下，标准普尔的E&P和管道分析师查尔斯·拉波塔（Charles LaPorta）对独立E&P股票保持中立的投资展望。原因是什么？标准普尔认为这些股票的交易价格接近其公平市场价值。

世界紧张局势。

标准普尔预计，美国实际国内生产总值增长将从2003年的3.1%加速到2004年的4.8%，推动能源需求。根据拉波塔的说法，标准普尔的分析表明，E&P股票通常与石油和天然气价格同步交易，而他认为这些价格目前处于高峰，并将在2004年第四季度和2005年下降。

拉波塔指出，标准普尔认为“石油溢价”已进入市场，反映出地缘政治紧张局势加剧，并且认为这些紧张局势将有助于支持当前的原油价格水平，以基准西德克萨斯中质油为衡量标准，直到第三季度。标准普尔预计，随着非欧佩克产量的增加，到2004年底仅会有适度的价格缓解。

至于天然气，标准普尔认为，尽管现有的供需基本面表明2004年剩余时间价格将下降，但由于运营气田的生产率加速下降所驱动的不确定国内生产趋势，为今年剩余时间价格在每百万立方英尺（Mmcf）5美元以上提供了 substantial 支持。

合并警告。

虽然LaPorta覆盖组中的大多数公司在第一季度超出了标准普尔的利润预期，但他发现那些在更有前景的国际石油生产地区（例如，非洲、中东、亚洲）有曝光的公司与主要拥有国内资产基础的公司相比，报告了更优越的年同比每股收益增长。

最后，LaPorta指出，标准普尔对该行业最近合并活动加速的情况越来越担忧——特别是融资收购时债务使用的增加。他认为，这在过去一直是潜在行业表现的可靠反向指标。

LaPorta在E&P组中的首选是什么？他已将诺布尔能源（NBL ; 最近价格，$54.57）评级从5颗星（买入）上调至3颗星（持有），该评级于5月5日上调。标准普尔对该股票的12个月目标价格为60美元。

行业动量名单更新

对于《行业观察》专栏的常规读者，这是截至2004年7月2日，标准普尔1500中相对强度排名为“5”的11个行业的本周名单（过去12个月的价格表现位于标准普尔1500行业的前10%）以及子行业指数中排名最高的STARS公司（平局归于市值最大的公司）。

| | 行业/部门 | 公司 | 标普星级*排名 | 最近价格 | | — | — | — | — | | 赌场与游戏/消费品可选 | 哈拉斯 (HET ) | 3 星级 | $52 | | 消费电子/消费品可选 | 哈曼国际 (HAR ) | 5 星级 | $87 | | 多元化金属与矿业/材料 | 皮博迪能源 (BTU ) | 4 星级 | $55 | | 化肥与农业化学/材料 | 斯科特 (SMG ) | 4 星级 | $62 | | 互联网零售/消费品可选 | 易贝 (EBAY ) | 4 星级 | $83 | | 互联网软件与服务/信息技术 | 雅虎! (YHOO ) | 3 星级 | $30 | | 摩托车制造/工业 | 哈雷-戴维森 (HDI ) | 3 星级 | $60 | | 石油与天然气勘探/能源 | 伯灵顿资源 (BR ) | 4 星级 | $37 | | 石油与天然气精炼/市场营销/能源 | 普瑞姆科 (PCO ) | 5 星级 | $39 | | 钢铁/材料 | 纽柯 (NUE ) | 4 星级 | $76 | | 轮胎与橡胶/消费品可选 | 库珀轮胎与橡胶 (CTB ) | 3 星级 | $23 | | 无线电信服务/电信服务 | 下一代通信 (NXTL ) | 5 星级 | $25 | | 行业/部门 | 公司 | 标普星级*排名 | 最近价格 | 赌场与游戏/消费品可选 | 哈拉斯 (HET ) | 3 星级 | $52 | 消费电子/消费品可选 | 哈曼国际 (HAR ) | 5 星级 | $87 | 多元化金属与矿业/材料 | 皮博迪能源 (BTU ) | 4 星级 | $55 | 化肥与农业化学/材料 | 斯科特 (SMG ) | 4 星级 | $62 | 互联网零售/消费品可选 | 易贝 (EBAY ) | 4 星级 | $83 | 互联网软件与服务/信息技术 | 雅虎! (YHOO ) | 3 星级 | $30 | 摩托车制造/工业 | 哈雷-戴维森 (HDI ) | 3 星级 | $60 | 石油与天然气勘探/能源 | 伯灵顿资源 (BR ) | 4 星级 | $37 | 石油与天然气精炼/市场营销/能源 | 普瑞姆科 (PCO ) | 5 星级 | $39 | 钢铁/材料 | 纽柯 (NUE ) | 4 星级 | $76 | 轮胎与橡胶/消费品可选 | 库珀轮胎与橡胶 (CTB ) | 3 星级 | $23 | 无线电信服务/电信服务 | 下一代通信 (NXTL ) | 5 星级 | $25 | | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | | 行业/部门 | 公司 | 标普星级*排名 | 最近价格 | | 赌场与游戏/消费品可选 | 哈拉斯 (HET ) | 3 星级 | $52 | | 消费电子/消费品可选 | 哈曼国际 (HAR ) | 5 星级 | $87 | | 多元化金属与矿业/材料 | 皮博迪能源 (BTU ) | 4 星级 | $55 | | 化肥与农业化学/材料 | 斯科特 (SMG ) | 4 星级 | $62 | | 互联网零售/消费品可选 | 易贝 (EBAY ) | 4 星级 | $83 | | 互联网软件与服务/信息技术 | 雅虎! (YHOO ) | 3 星级 | $30 | | 摩托车制造/工业 | 哈雷-戴维森 (HDI ) | 3 星级 | $60 | | 石油与天然气勘探/能源 | 伯灵顿资源 (BR ) | 4 星级 | $37 | | 石油与天然气精炼/市场营销/能源 | 普瑞姆科 (PCO ) | 5 星级 | $39 | | 钢铁/材料 | 纽柯 (NUE ) | 4 星级 | $76 | | 轮胎与橡胶/消费品可选 | 库珀轮胎与橡胶 (CTB ) | 3 星级 | $23 | | 无线电信服务/电信服务 | 下一代通信 (NXTL ) | 5 星级 | $25 |

* 标普的股票升值排名系统针对未来6到12个月的周期：5星（买入），4星（增持），3星（持有），2星（回避），1星（卖出）。

所需披露：

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斯托瓦尔是标准普尔的首席投资策略师