评估《商业周刊》的街头观察者 - 彭博社

对于投资者来说，2003年是终于可以安全走出隐蔽的年份。在经历了三年将未打开的账户对账单塞进抽屉并忽视来自经纪人的电话后，投资者们看到他们的投资组合再次上涨。

而*《商业周刊》*的《华尔街内幕》专栏也度过了强劲的一年，轻松超越了主要指数的涨幅。去年在每周专栏中 featured 的157只股票在专栏发布后的六个月内平均上涨了26.4%——是道琼斯工业平均指数和标准普尔500指数同期平均涨幅的两倍多，并且比纳斯达克综合指数、罗素2000和威尔希尔5000股票指数高出几个百分点。

*《商业周刊》的资深记者基恩·G·马西亚尔自1981年以来几乎每周都在撰写《华尔街内幕》专栏。去年，马西亚尔获得了五周的假期，由《商业周刊》*的同事大卫·亨利和玛拉·德·霍瓦尼安提供的支持，他们的选股也包含在业绩回报中。

马西亚尔与专业的资金经理、分析师和大投资者交谈，以寻找即将突破的股票——比如，可能热销产品的推出或有望获得批准的新药。或者专业人士可能仅仅觉得该公司价格便宜，适合收购。事实上，在他的34个选股中，马西亚尔表示这些公司是可能的收购候选者——其中有三只在六个月内被收购。此外，马西亚尔在2003年推荐了四个短期卖出，他的消息来源认为这些股票可能会下跌（尽管在上涨的市场中，只有一只实际下跌）。马西亚尔的选股通常并不是为了长期持有的股票。相反，它们是通常依赖于短期事件的交易机会。

为了绘制《华尔街内幕》中讨论的每只股票的表现，我们从星期四的收盘价开始，就在 商业周刊 首次在我们的网站（www.businessweek.com）上发布的几个小时之前。然后我们跟踪这只股票在接下来的六个月中的表现；我们等到现在才统计Marcial的表现，以便可以包括12月发布的专栏。我们计算股票的一天、一个月、三个月和六个月的回报，并计算每个时期的平均表现。最后，我们将它们与主要指数进行比较。自1998年开始编制这个评分卡以来，Marcial的选股在过去的七年中，平均在一个月后表现优于标准普尔500指数，并且在其中六年中三个月后表现更好。他在七年中的四年里也在六个月的时间内超过了标准普尔指数。

大幅一天上涨

专栏中提到的股票通常会因相关的宣传而获得大幅的一天上涨，Marcial去年确实有不少股票在开盘时大幅上涨。在专栏发布后的第一个交易日，这157只股票平均上涨了3.6%；其中122只股票的走势与Marcial的预测一致。一个月后，2003届的股票上涨了7.1%，而标准普尔和道琼斯的股票回报率为1.7%。三个月后，《华尔街内幕》的推荐股票上涨了17.7%——大约比标准普尔、道琼斯和Wilshire高出10点，比NASDAQ和Russell高出6点。

最大的单日赢家是Sontra Medical Corp.（SONT ），一家专注于开发通过皮肤输送药物或监测患者状况的设备的小公司。在Marcial在10月13日的专栏中提到Sontra已授予拜耳公司（BAY ）一些技术的营销权后，Sontra的股票在一天内上涨了94%，达到2.58美元。而Perficient Inc.（PRFT ）在9月19日上涨了60.9%，因为Marcial报道这家帮助大型软件制造商将其程序适应客户计算机系统的科技公司将很快扩大与IBM的关系——而这确实发生了。

去年一些最佳的投资理念来自复苏的科技行业。Marcial的一个大赢家是研究在动有限公司（RIMM），在11月3日的专栏中提到，其股票在六个月内飙升了139%，因为对其受欢迎的黑莓电子邮件无线设备的需求持续激增。（截至7月7日，其股价已上涨213%。）另一个赢家是受困的电信供应商北电网络公司（NT），在他8月25日的专栏中被提及后，其股价在六个月内上涨了168.9%。Birkelbach投资证券公司的首席执行官Carl Birkelbach告诉Marcial，尽管北电的股价从86美元暴跌至2.84美元，但这家网络设备供应商拥有足够的现金——40亿美元——以渡过电信风暴。事实上，北电的股价在接下来的六个月内上涨至7.88美元。但在北电在4月底解雇其首席执行官和两位首席财务官，并警告会计问题比之前认为的更严重后，其股价又回落至4.60美元。

另一个成功的选择是BIOLASE科技公司（BLTI），在Marcial在2003年2月3日的专栏中首次提到后，其股价在六个月内上涨了171%。Global Partners Securities Inc.的研究总监Peter Cardillo坚信BIOLASE是一个买入机会，因为他认为这家牙齿美白设备制造商开发了其他牙科产品——包括让牙医在无麻醉情况下进行根管治疗的激光——看起来都是赢家。BIOLASE的股票从5.30美元飙升至15美元，尽管在8月由于BIOLASE在美国证券交易委员会的要求下重新审计了2000年至2003年3月的销售和收益，股价回落至10美元。

但真正的赢家并不是技术而是香水。Inter Parfums Inc.（IPAR），一家销售大众市场香水的纽约公司，在7月14日的报道后六个月内飙升了182.8%。Marcial指出，Inter Parfums最近获得了提供Diane von Furstenberg香水和化妆品系列的许可权。Kuekenhof Capital Management LLC的合伙人Michael James表示，考虑到Inter Parfums日益增长的设计师品牌和其完美的资产负债表，该公司的股价在每股7.95美元时被低估了。James的判断是正确的：到1月，Inter Parfums的交易价格为22.48美元，现在仍徘徊在17美元以上。

相比之下，表现最差的是Sears, Roebuck and Co.（S）。在他2月24日的专栏中，Marcial提到一位不愿透露姓名的对冲基金经理建议做空Sears的股票，因为其疲软的信用卡业务存在问题。但当Sears同意以30亿美元将其信用卡业务出售给花旗集团（C）时，令做空者感到震惊——这是一个不错的退出策略，加上股票回购活动，使得Sears的股票在接下来的六个月内翻了一番，做空者因此遭受了100.4%的损失。（我们假设当一个空头头寸开始出现显著损失时，投资者会收到并完全满足追加保证金的要求——这解释了超过100%的损失。）

第二差的选择是Concord Camera Corp.（LENS），在Marcial于12月1日的专栏中提到后，其股价在六个月内下跌了近73%。像Roth Capital Partners LLC的Michael Kim这样的看涨者告诉Marcial，这家一次性相机制造商希望通过推出新系列数码相机来搭上数字潮流的快车。而Awad & Associates的Gary Steiner认为，通过在中国生产，Concord将能够削弱佳能公司（CAJ）和尼康公司等更知名竞争对手的优势。但Concord在将其型号推向市场时遇到了问题，并且在从零售商那里获得货架空间方面也遇到了麻烦——使得公司背负着大量未售出的相机库存。“数字业务证明更难以进入，他们的第一次尝试没有成功，”Steiner指出。

康科德的问题当然提醒我们，即使在上涨的市场中，多样化也是重要的。但在今天这样的选股市场中，马西亚尔的表现表明《华尔街内幕》仍然是挖掘创意的好地方。

作者：迪恩·福斯特（Dean Foust），亚特兰大，罗伯特·J·罗森伯格（Robert J. Rosenberg），迈克尔·J·曼德尔（Michael J. Mandel）和莎拉·B·戴维斯（Sarah B. Davis）在纽约