格林斯潘的主要快乐旋律 - 彭博社

作者：里奇·米勒

当美联储主席艾伦·格林斯潘于7月20日至21日走上国会山，向国会提交中央银行的半年经济报告时，他的信息预计将是简单的：放松。

是的，过去一个月左右，经济增长有所放缓，这让美联储有些意外。但随着公司重建耗尽的库存，增加对新工厂和设备的支出，并雇佣更多工人，经济在下半年可能会加速增长。当然，今年迄今为止，通货膨胀意外上升，部分原因是能源价格飙升。但由于全球竞争依然激烈，这一上升可能被证明是暂时的。

现金充裕。

格林斯潘可能的底线是：经济运行良好，美联储有足够的时间将利率提高到更正常的水平，目前利率仍接近46年来的低点。

这位货币大师对增长和通货膨胀的乐观展望主要基于一件事：企业利润激增。盈利的激增使美国企业现金充裕。根据美联储的数据，非金融企业在第一季度的现金流入比资本投资支出多出628亿美元，按年化计算。

格林斯潘相信，公司准备将这笔钱投入到扩展业务中，这将推动经济增长。“这又是扩张中要发生的另一件事，”他在6月15日对参议院银行委员会表示。“这就是我认为这次复苏有一定动力的原因。”由于一些企业投资的税收减免将在年底到期，公司在未来几个月内有特别的激励来增加资本支出。

十一月前的紧张情绪。

美联储主席还寄希望于超额利润来帮助控制通货膨胀。商务部的数据表明，第一季度的利润率达到了六年来的最高水平。这意味着公司有足够的空间来吸收增加员工或购买更多设备的额外成本，而不必感到需要提高价格来补偿。

更重要的是，丰厚利润的诱惑应该会吸引更多竞争者进入市场，使得企业在提高价格时更难以不担心失去销售给竞争对手。这应该会对通货膨胀形成限制。一些迹象表明，通货膨胀在今年早些时候飙升后可能正在减退。劳工部在7月16日报告称，剔除波动较大的食品和能源成本后，消费者价格在6月仅上涨了0.1%。这使得第二季度的年化核心价格增长降至2.3%，而第一季度则增长了2.9%。

并非所有人都对格林斯潘的企业利润乐观展望表示认同（见BW在线，2004年7月19日，“收益：2005年的速度障碍？”）。而且美联储主席也并非没有担忧。最让他担心的是他无法控制的事情：在11月总统选举前发生恐怖袭击的威胁。美联储主席可能会利用即将到来的国会作证机会提醒投资者这一重大风险。

然而，在他可以控制的事情上，格林斯潘感到相当自信。在他看来，经济正朝着持续扩张的方向发展，通货膨胀得到了很好的控制。而格林斯潘很可能会在本周出现在立法者面前时明确告诉他们这一点。

米勒是 商业周刊 华盛顿分社的高级撰稿人

编辑：贝丝·贝尔顿