黑石集团的先锋雄心 - 彭博社

作者：史蒂夫·罗森布什

随着老龄化的婴儿潮人群对医疗保健的需求增加，大型私人投资者发现该行业越来越有吸引力。现在看来，黑石集团可能接近在这个市场上进行一项重要收购。这家私募股权巨头正在与摩根士丹利资本合伙人谈判，计划收购总部位于纳什维尔的价值13亿美元的医院公司先锋健康系统，商业周刊在线获悉。

虽然没有交易迫在眉睫，但知情人士表示，黑石似乎是美国银行（BAC）主办的拍卖中的领先竞争者。黑石和摩根士丹利资本合伙人拒绝对此事发表评论，而美国银行的官员也未能立即提供评论。

可能很少有参与者愿意或能够负担先锋的价格。摩根士丹利为其寻求约18亿美元的价格，这个价格被行业高管称为高价。竞争对手私募股权巨头KKR对该资产感兴趣，并提出了15亿到16亿美元的报价，另一家主要的私募股权公司托马斯·H·李合伙人也对此进行了考察，知情人士表示。

不断增长的市场。

然而，回报可能是巨大的。纽约的私募股权公司JLL合伙人已在医疗保健行业投资了4.5亿美元，收购了IASIS医疗保健和Advance PCS等公司。JLL合伙人在这4.5亿美元的投资上获得了20亿美元的回报。

医疗领域的估值上升反映了强劲的需求。随着人口老龄化，越来越多的人将需要药物和急救护理。即使经济放缓或进入衰退，这些服务的需求也可能保持强劲。政府报告称，美国在6月份仅创造了112,000个就业岗位，远低于经济学家的预期。尽管制造业岗位数量下降，但医疗保健是少数几个就业增长的行业之一。

先锋集团在医疗保健的繁荣中处于有利位置。它在四个增长市场运营16家急救医院和其他设施：亚利桑那州、伊利诺伊州、加利福尼亚州和德克萨斯州。它在2003年报告的净收入为1700万美元，较2002年的1000万美元有所上升。这可能使其对黑石集团或其他竞标者的价值达到18亿美元。

现金流是关键。

黑石集团一直在寻求增强其在医疗保健市场的存在。2003年4月，它推出了黑石医疗合作伙伴。投资团队包括前华纳-兰伯特首席执行官Lodewijk J.R. de Vink，前RP Scherer首席执行官Alexsander Erdeljan，以及曾在唐纳德森、卢夫金和詹特雷担任医疗保健银行家的Doug Rogers。上个月，英国媒体报道称黑石对收购英国的四季护理院业务感兴趣。然而，私募股权竞争对手Alchemy以7.75亿英镑的出价赢得了拍卖。

医疗保健是黑石等私募股权投资者的一个合乎逻辑的市场，因为它产生大量现金。虽然股票投资者通常关注增长，但私募股权投资者往往专注于强劲的现金流。这个行业也很有吸引力，因为许多人认为它适合削减成本，这是私募股权公司可以发挥其金融技能的领域。

唯一的问题是黑石是否能够以合适的价格将先锋从像摩根士丹利这样的财务精明的运营商手中挖走。

罗森布什是《商业周刊在线》的高级撰稿人