梦工厂的首次公开募股，迪士尼的噩梦 - 彭博社

作者：罗纳德·格罗弗

迈克尔·艾斯纳的麻烦不断 -- 而且不一定是好事。迪士尼（DIS）首席执行官因显然驱逐了史蒂夫·乔布斯的皮克斯动画（PIXR）部门而受到抨击，现在他不得不看着他曾经的工作室负责人杰弗里·卡茨伯格直指迪士尼的动画堡垒。卡茨伯格于1994年离开迪士尼，与大卫·格芬和史蒂文·斯皮尔伯格等同行大亨共同创办梦工厂SKG，现将领导即将分拆的梦工厂动画部门，该部门于7月21日提交了首次公开募股申请。

卡茨伯格将领导这家上市公司的公告只是梦工厂对迪士尼 -- 和艾斯纳 -- 的最新一击。梦工厂的怪物史瑞克2于5月底上映，在美国票房收入超过4.1亿美元，几乎彻底压制了迪士尼动画片家园之路的前景，该片的票房收入惨淡，仅为4900万美元。通过首次公开募股，梦工厂计划筹集6.5亿美元，其中表示将保留1.75亿美元用于每年制作两部计算机生成的电影。

迪士尼表示，它正在准备自己的动画电影部门，以制作计算机生成的影片，因为它已确定传统手绘电影的市场开始减弱，但梦工厂显然已经抢先一步。

保持私密。

内部人士已经说了几个月，IPO即将到来，主要是为了让卡岑伯格和他的同僚们能够奖励那些在公司因其真人电影和电视系列遭遇间歇性干旱而大多没有奖金的员工。（要了解 商业周刊 如何在五月报道这一消息，请参见 “梦工厂的IPO前传”。）即使在去年，梦工厂的动画部门也亏损了1.89亿美元，IPO称，手绘电影 辛巴达 和 精神：西部骏马 在票房上都遭遇了失败。

梦工厂表示，它在2006年前有六部计算机生成的电影处于不同的开发阶段，其中一部消息来源称是 怪物史瑞克3，定于2006年圣诞节上映。今年晚些时候，它将发布 鲨鱼故事，该片的配音演员包括威尔·史密斯和罗伯特·德尼罗。梦工厂还表示，它也可能不再制作手绘电影。

梦工厂官员拒绝对IPO发表评论，因为他们处于静默期。预计IPO将在今年晚些时候上市。但向证券交易委员会提交的文件显示，盖芬和卡岑伯格都将担任董事会成员，卡岑伯格将担任总裁兼首席执行官。董事长将是前百事可乐董事长罗杰·A·恩里科（PEP）。根据该提案，斯皮尔伯格不会担任董事会成员，也没有能力指定董事会成员。知情人士表示，这位导演选择放弃董事会席位，不想公开他因执导梦工厂电影而获得的报酬。

迪士尼的绑定。

梦工厂的S-1申请并没有明确说明斯皮尔伯格、卡岑伯格和盖芬各自会从这次分拆中获得什么，但它确实表明，盖芬和卡岑伯格将拥有价值为A类股票15倍的B类投票权股份，他们将控制公司。斯皮尔伯格预计将获得相等数量的股份，但申请中并没有说明是什么类型的股份。微软（MSFT）的联合创始人保罗·艾伦拥有梦工厂24%的股份，将被发行特殊的C类股票，这将使他获得董事会席位，但他的股票每股不超过一个投票权。

这对迪士尼意味着什么呢？迪士尼现在可能面临梦工厂以及皮克斯的强大竞争，后者在最近的统计中拥有超过7.4亿美元的现金、投资和应收账款。如果皮克斯按照与迪士尼的合同在明年某个时候选择退出，迪士尼将陷入困境。你不得不想，魔法王国的人们正在寻找某种方式来恢复曾经主导行业的动画特许经营。

格罗弗是《商业周刊》的洛杉矶分社社长编辑：帕特里夏·奥康奈尔