标准普尔表示购买财富品牌 - 彭博社

财富品牌 (FO ): 重申5颗星（买入）

分析师：霍华德·乔

在不考虑异常项目的情况下，财富公司（生产葡萄酒、高尔夫和办公产品）公布第二季度每股收益为1.28美元，较1.03美元高出3美分，超出我们的预期。由家居和五金以及高尔夫部门主导的有机销售增长强劲，增长了10%。由于强劲的销量、收购收益和成本控制，营业收入增长了23%。财富公司仍然提供高回报，股本回报率和投资资本回报率分别为23%和15%。财富公司对自由现金流的更高指引接近我们估计的4.4亿美元。我们将2004年的每股收益预估上调1美分至4.54美元。考虑到财富公司的多元化投资组合以及强劲的回报和盈利增长记录，我们认为其在16倍市盈率下具有吸引力，低于标准普尔500指数。

卡拉威高尔夫 (ELY ): 维持3颗星（持有）

分析师：杰森·阿萨达

第二季度每股经营收益为30美分，较52美分超出我们的预期10美分，反映了某些费用从第二季度推迟到第三季度。虽然卡拉威现在预计第三季度的损失将比预期更大，预计为37美分至42美分，但全年指引保持不变，我们继续预测2004年的每股经营收益为40美分。但我们将2005年的每股经营收益预估下调11美分至80美分，因为我们看到木材业务的复苏将持续较长时间，Top Flite面临持续挑战，以及由于更具攻击性的定价导致的毛利压力。我们的12个月目标价下调1美元至10美元，基于我们的前瞻市盈率和折现现金流分析。

野燕麦市场（OATS）：初始评级为4星（增持）

分析师：约瑟夫·阿涅斯

野燕麦是美国最大的天然食品超市连锁之一，拥有超过100家门店，2003年收入接近10亿美元。我们认为其股票将受益于有利的行业趋势和盈利增长的加速。我们预计2004年销售增长将在中低个位数的同店销售增长和12%至15%的门店增长的基础上达到上限。我们预计由于改善供应链管理、增加自有品牌产品的销售和提高生产力，利润率将扩大。我们的12个月目标价为15美元，基于我们的市盈率分析。

可口可乐（KO）：重申4星（增持）

分析师：理查德·乔伊

可口可乐第二季度的每股经营收益为64美分，较57美分有所上升，比我们的预期高出1美分。全球单位销量增长缓慢，仅为1%，德国、墨西哥和菲律宾的疲软部分抵消了其他市场的强劲表现。经营利润增长了13%，其中6%来自积极的外汇影响。我们将2004年的每股收益预估下调1美分至2.12美元，并将我们的12个月目标价下调3美元至55美元，因为我们对2004年剩余时间的销量和货币收益预测进行了调整。尽管存在一些疲软的领域，我们相信强劲的自由现金流、更有利可图的销量增长和改善的成本结构使可口可乐具有吸引力。

双击（DCLK）：维持3星（持有）

分析师：斯科特·凯斯勒

DoubleClick发布的第二季度每股收益为3美分，低于我们的预期和市场的预期（4美分）。收入增长了9%，低于我们的预期，因为Abacus的直邮业务令人失望，广告管理收入持续疲软。尽管我们对Performics的收购持积极态度，但这将增加2004年的费用。我们将2004年的每股收益预期从24美分下调至16美分，并将2005年的预期从37美分下调至30美分，反映出较低的收入和利润率展望。到2004年6月，DoubleClick每股净现金和投资为2.95美元。然而，我们将基于折现现金流的目标价格从11美元下调至7美元。

黄路运输（YELL）：维持4星（增持）

分析师：安德鲁·韦斯特，CFA

这家卡车运输公司发布的第二季度每股收益为97美分，高于我们的90美分预期（62美分），得益于货物吨位和运费的上涨。我们预计，由于小于卡车装载的供需紧张、产能利用率上升以及合并协同效应带来的成本改善，利润率将继续改善。我们预计2004年的收入为66亿美元，并将2004年的每股收益预期从3.13美元上调至3.77美元。我们的折现现金流模型假设10%的资本成本和3.5%的终端增长，估计价值为48美元。我们的相对价值模型目标为2004年预计销售额的0.3倍，即47美元。综合考虑，我们将目标价格上调2美元至48美元。

Alltel（AT）和Nextel Partners（NXTP）：维持5星（买入）

; AT&T 无线 (AWE ): 维持 3 星（持有）

分析师：肯尼斯·莱昂，注册会计师

我们将无线服务子行业的前景从积极下调至中性。我们认为，竞争加剧、手机补贴增加以及可用通话分钟数更多的服务计划都是竞争加剧的迹象。我们认为，Cingular 在计划收购 AT&T 无线完成后将成为更强大的竞争对手。我们看到该集团的 EBITDA 服务利润率趋于平稳，甚至可能下降。截至 7 月 16 日，标准普尔无线电信指数在过去 18 个月中上涨了 102%，而标准普尔 1500 指数上涨了 27%。

圣保罗旅行者 (STA ): 从 4 星（增持）下调至 2 星（回避）

分析师：凯瑟琳·塞弗特

圣保罗宣布计划进行 16.25 亿美元的准备金调整，主要用于担保和建筑准备金，以及不可收回的再保险。但它试图通过使用 FAS 141（企业合并会计）来将这一准备金增加从其收入报表中屏蔽。如果圣保罗成功，准备金调整将成为并购相关的商誉的一部分，并不会影响运营每股收益。我们对这一近期事态的发展感到担忧，并已显著降低我们对圣保罗股票的前景预期。我们将我们的估计置于审查之下，并建议投资者回避该股票。