独立人士的表现 - 彭博社

在华尔街分析师丑闻之后，独立研究似乎正是普通投资者所需要的。证券交易委员会和纽约州检察长艾略特·斯皮策在2003年4月对10家投资银行施加了14亿美元的全球和解，显然认为如此，迫使它们向客户提供这样的研究。但事实证明，仅仅消除银行家在选股中的利益冲突，并不会让投资者更容易战胜股市指数。

从Investars.com为商业周刊编制的关于目前运营的约300家独立研究机构的121家排名中，这一点显而易见。只有三家研究机构在截至7月12日的一年内超过了标准普尔500指数11%的涨幅。

为什么大多数独立机构的表现如此糟糕？因为市场的激增主要来自它们所避免的高度投机、质量差的股票。这对许多独立机构的价值投资者造成了伤害：他们寻找前景良好且价格便宜的稳健公司。

表现最佳的格林威治投资研究是一家小型新兴公司，涨幅超过28%。在这一年中，格林威治的负责人克里斯·哈克特仅推荐了七项投资——包括买入和卖出——在一些被低估的能源和公用事业股票中。“我管理着一个相当集中的投资组合，”他说。

大多数独立投资者选择更多的股票以分散风险。考虑一下总部位于芝加哥的托马斯·怀特国际公司，在此期间上涨了近5%。它对近2500只股票提供买入和卖出建议。“我们不能把铅变成金，”总裁托马斯·S·怀特·小说。怀特表示，对于大多数独立投资者来说，“[表现]在下跌市场中看起来更好，而在上涨市场中看起来更糟。你必须从长远来看，看看他们的表现。”

投资者会发现这些长期记录很难获得。尽管许多独立公司已经存在多年，但跟踪者却很少，并且对这个行业来说是新的。Investars的首席执行官凯·基安普尔表示，他的数据表明，独立研究人员在过去三年中表现优于华尔街分析师。当然，不能保证他们会保持这一记录。然而，基安普尔说，“最重要的不是华尔街和独立投资者之间的差异，而是回报的透明度和个人投资者获取信息的途径。”

像我们这样的评级表只是帮助投资者选择要关注的独立研究人员的第一步。它们是——还有什么呢？——更多研究的基础。

由玛拉·德·霍瓦尼安在纽约撰写