美国：贸易逆差可能很快会减少痛苦 - 彭博社

贸易逆差在过去七年里一直是美国经济的一个刺。 在此期间，日益扩大的差距平均每年从整体经济增长中扣除0.7个百分点。 如果没有更大的逆差，经济本应以3.8%的速度增长，而不是3.1%。 账本的进口一侧占据了大部分的扩张。 美国在全球复苏中处于领先地位，在中国的帮助下，导致美国对进口的需求急剧增长，而美国的出口则停滞不前，等待来自海外的更好需求和更具竞争力的美元。

贸易差距对美国增长的拖累可能会继续，但5月份的数据提供了一些希望，表明恶化的速度正在减缓。 世界增长正在加速，因此美国的出口正在加速增长。 然而，与此同时，国内需求在经历了大幅减税和超低利率的刺激后，正在降温。 因此，进口增长必然会有所放缓。

尽管如此，明年贸易平衡的任何改善都将是痛苦地缓慢。 一个原因是全球货币模式。 诚然，美元自2002年初达到峰值以来已下跌22%，与几种主要货币相比。 这提升了出口竞争力和许多进口的价格。 但并不是主要经济体导致逆差膨胀。 在过去三年中，美国与七国集团其他成员的贸易差距仅占总逆差恶化的12%。

大部分的扩大来自与发展中国家的贸易。例如，美国与中国、印度以及亚洲新兴工业化国家（NICs）如香港、新加坡、台湾和韩国的贸易差距不断扩大，导致整体差距在三年内恶化了38%。但中国将其货币固定在美元水平上，其他亚洲国家也积极管理其汇率。这就是为什么美元相对于更广泛的一组货币仅下跌了11%，对进口价格的上行压力较小。

赤字的缓慢进展意味着，随着11月选举的临近，关于贸易问题，尤其是工作外包的政治压力肯定会加大。目前，“公平贸易”这一通常与保护主义措施相关的短语，已经出现在竞选演讲中。

尽管有这样的言辞，但在贸易前景中，尤其是出口方面，仍然有乐观的理由。实际上，反弹已经开始。总出口在4月至5月间跃升了2.9%。这帮助将贸易赤字缩小至460亿美元，低于4月创下的481亿美元的纪录。仅商品出口就比一年前增长了18.8%。这是九年来最快的年度增速，与两年前商品出口下降8.8%形成鲜明对比。

截至2004年，反弹在广泛范围内发生，相较于去年的前五个月。例如，在47种列在工业材料和供应下的项目中，只有三种低于2003年的水平。其他项目，如有机化学品、塑料材料和贵金属，正以两位数的速度增长。

对于资本设备，迄今为止美国出口中最大的一类，其增长同样令人印象深刻。2004年迄今为止，资本货物的总发货量增长了16.3%，高科技出口增长了15%。

全球对商业设备的需求明年应保持强劲，因为主要工业化国家的公司正在努力模仿美国竞争对手并提高生产力，而新兴经济体正在扩展其设施或建立新产业。供应管理协会报告称，6月份出口订单持续增长，电子元件和设备领跑其中。

那么，谁在购买美国出口商品？ 不出所料，两个领导者仍然是美国的邻国，加拿大和墨西哥，今年迄今为止共同购买了1220亿美元的商品，比2003年增长了10.9%。欧盟对美国商品的需求增长了12.1%，而缓慢复苏的日本购买量上升了3.6%。

但在发展中经济体中，对美国商品的需求正在爆炸性增长。今年迄今为止，美国对四个亚洲新兴工业国家的出口增长了22.3%。对中国的销售猛增了37.2%，对东欧的发货量上升了41.6%。

虽然今年的出口激增意味着同比比较可能开始减弱，但全球增长的前景足够稳固，美国出口应继续攀升。日本银行已提高了对2005年日本增长的预测。国际货币基金组织预计全球经济将保持非常健康。新兴市场的增长预计明年将达到5.9%，与今年的6%预测变化不大。欧元区和加拿大的增长率预计将加速。同时，中国抑制其制造业扩张的努力并不令人担忧。中国仍然需要购买美国在出口方面表现出色的资本货物。

进口方面的贸易赤字将仍然是一个棘手的问题，尽管可能没有近年来那么难以解决。这是因为美国的需求显示出从过去一年半的过热增长率降温到更可持续的步伐的迹象。美国的进口在四月和五月仅微增0.4%。与之前六个月每月平均增长1.8%相比，这一增幅显得微不足道。

进口增长放缓与第二季度整体消费者支出的减弱相吻合，可能是超过一年以来最慢的步伐。这在六月份的零售销售数据中显而易见，较五月下降了1.1%。不包括汽车的消费品进口在五月骤降3%，这是超过一年半以来最大的月度下降。

但整体进口增长的趋势可能比最新数据所示的要快。五月消费品进口的疲软反映了两个大幅、奇特的下降，这在六月不会重演：一个是艺术品，另一个是药品。此外，尽管企业继续增加设备支出，资本品的进口在五月微增0.2%。

至于美元，其贬值将有助于在一定程度上减缓进口。美元对欧元和日元的贬值已经抬高了来自欧洲和日本商品的价格。但疲软的美元对遏制来自亚洲的进口潮流几乎没有影响。例如，来自中国的商品激增，占过去一年美国进口增长的21%。与此同时，亚洲的新兴工业国家为了保护市场份额，吞下了货币波动的影响。它们的进口价格比一年前下降了0.7%。

然而，随着美国需求在未来一年趋于更可持续的水平，进口增长也将放缓。即使来自中国的进口速度迅速，也会稍微降温，无论北京是否将其货币升值。再加上出口前景的改善，贸易赤字在未来一年至少有很好的机会稳定下来。它甚至可能略微下降，从而为美国经济增长增添动力，而不是削减。

作者：詹姆斯·C·库珀 & 凯瑟琳·马迪根