是时候重新打包你的投资组合了 - 彭博社

bloomberg

2004-07-28

作者：萨姆·斯托瓦尔

标准普尔对个别股票的意见，在我们的 STARS 系统下发布，在投资界广泛认可。但我们也提供更广泛的行业层面的建议。标准普尔的行业委员会根据基本面、技术面和历史因素，为标准普尔1500指数中的10个行业建立超配、低配或市场配重的建议。

超配的指定意味着一个多元化的投资组合应该在该行业的敞口大于其在标准普尔1500中的市值权重。持有市场配重意见的行业应占投资组合权重与其在标准普尔1500中的份额相符，而低配的行业则应占较低的百分比。

权重观察者。

关于这些建议的说明：由于它们受到每个行业中标准普尔最高投资评级5颗星（买入）的股票相对数量的重大影响，而不是基础5颗星股票的市值权重，因此这些建议的权重并不旨在为交易行业导向的交易所交易基金提供指导。

我们当前的建议权重以及最近更改建议的原因如下所列。投资者可以监控《商业周刊在线》的投资频道，以获取未来行业升级和降级的报告。

推荐行业权重：

**超配：**能源

**市场配重：**消费品、日用消费品、医疗保健、工业、信息技术、材料、电信服务、公用事业

**低配：**金融

以下是标准普尔最近几周对行业推荐变化的总结：

**医疗保健。**在7月22日，标准普尔将该行业的推荐从超配下调至市场配重。在标准普尔看来，该行业面临下半年的挑战性比较，并且继续预期占该行业54%市值的制药集团将因专利到期和现有业务增长放缓而面临困难。

在整个行业中，标准普尔认为外币收益将减弱，并且随着市场对凯瑞可能胜利的定价，估值将面临越来越大的压力。基于这些担忧，我们建议将医疗保健的投资降低到多元化投资组合的约13%，与其在标准普尔500指数中的份额一致。

**信息技术。**在7月13日，该组的推荐从超配下调至市场配重。在成员公司对6月季度的几次盈利警告后，标准普尔对信息技术行业的基本面和价格上涨潜力的乐观程度降低。季节性趋势、即将到来的期权费用和某些技术采购的加速折旧到期也影响了标准普尔的分析。

S&P 强调在技术周期后期表现更好的子行业，如通信设备和数据处理及外包服务，以及具有 S&P 质量评级 B+ 或更好的大盘公司，如附属计算机（ACS ; 最近价格，$53.34）、自动数据处理（ADP ; $40.64）和微软（MSFT ; $28.40），它们均被评为 5 星。

消费品。 对该组的意见在 6 月 29 日被下调，从超配降至市场权重。尽管会议委员会的 6 月消费者信心指数高于预期，但我们认为，至少在短期内，股市的领导地位将更多来自其他行业。

我们预计，由于现在到 2006 年初利率上升的前景，以及 2005 年个人消费支出增长放缓的预期，消费品行业的上行空间将受到抑制。然而，我们仍然看到消费品组中有多种有吸引力的股票，包括一些零售和广告相关的股票。

公用事业。 对该组的推荐在 7 月 27 日被上调，从低配升至市场权重。考虑到近期市场动荡，S&P 预计投资者对更具防御性和更高收益的股票的兴趣将增加。S&P 认为这种情绪的转变将抵消其对该行业低于平均水平的盈利增长的预期。随着全球公用事业受益于电力需求的增加，S&P 在 7 月开始覆盖西班牙的恩德萨（ELE ; $18.00）和中国的华能电力（HNP ; $32.40），它们均被评为 5 星。在国内，S&P 认为拥有非管制投资的公用事业公司可以实现高于平均水平的每股收益增长。受青睐的 5 星公司包括星座能源（CEG ; $37.10）和 AES（AES ; $9.70）。

**能源：**该行业于7月16日从市场权重上调至超配。截至7月13日，今年以来，该行业是表现最好的S&P 1500行业，上涨14%，而指数仅上涨0.3%。由于中东紧张局势为已经高企的油价增加了溢价，且需求保持全球库存低位，S&P能源收益预期在今年因油价修正而上升。

S&P认为，持续高企的油气价格将继续支持投资者的兴趣。该行业的五颗星推荐包括主要石油公司埃克森美孚（XOM；$45.36）、雪佛龙（CVX；$93.99）、意大利能源公司（E；$99.23）和勘探与生产公司诺布尔（NBL）；$54.20）；炼油公司Premcor（PCO；$37.95）；以及合同钻探公司Nabors（NBR；$45.20）、Ensco International（ESV；$29.67）和Diamond Offshore（DO；$23.70）。

行业动量列表更新

对于《行业观察》专栏的常规读者，以下是截至2004年7月23日，S&P 1500中相对强度排名为“5”的12个行业（过去12个月的价格表现位于S&P 1500行业的前10%）及其子行业指数中排名最高的STARS公司（平局归于市值最大的公司）列表。

| | 行业/部门 | 公司 | S&P STARS* 排名 | 最近价格 | | — | — | — | — | | 消费电子/消费品 | Harman International (HAR ) | 5 STARS | $86 | | 多元化金属与矿业/材料 | Peabody Energy (BTU ) | 4 STARS | $55 | | 化肥与农业化学/材料 | Scott’s (SMG ) | 4 STARS | $59 | | 互联网软件与服务/信息技术 | Yahoo! (YHOO ) | 3 STARS | $28 | | 多行业控股/金融 | Leucadia National (LUK ) | 未排名 | $51 | | 石油与天然气设备与服务/能源 | BJ Services (BJS ) | 5 STARS | $49 | | 石油与天然气勘探与生产/能源 | Burlington Resources (BR ) | 4 STARS | $37 | | 石油与天然气炼油/市场营销/能源 | Premcor (PCO ) | 5 STARS | $38 | | 钢铁/材料 | Carpenter Technology (CRS ) | 4 STARS | $33 | | 轮胎与橡胶/消费品 | Cooper Tire & Rubber (CTB ) | 3 STARS | $23 | | 贸易公司与分销商/工业 | W.W. Grainger (GWW ) | 4 STARS | $53 | | 无线电信服务/电信服务 | Nextel Communications (NXTL ) | 5 STARS | $15 | | 行业/部门 | 公司 | S&P STARS* 排名 | 最近价格 | 消费电子/消费品 | Harman International (HAR ) | 5 STARS | $86 | 多元化金属与矿业/材料 | Peabody Energy (BTU ) | 4 STARS | $55 | 化肥与农业化学/材料 | Scott’s (SMG ) | 4 STARS | $59 | 互联网软件与服务/信息技术 | Yahoo! (YHOO ) | 3 STARS | $28 | 多行业控股/金融 | Leucadia National (LUK ) | 未排名 | $51 | 石油与天然气设备与服务/能源 | BJ Services (BJS ) | 5 STARS | $49 | 石油与天然气勘探与生产/能源 | Burlington Resources (BR ) | 4 STARS | $37 | 石油与天然气炼油/市场营销/能源 | Premcor (PCO ) | 5 STARS | $38 | | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | | 行业/部门 | 公司 | S&P STARS* 排名 | 最近价格 | | 消费电子/消费品 | Harman International (HAR ) | 5 STARS | $86 | | 多元化金属与矿业/材料 | Peabody Energy (BTU ) | 4 STARS | $55 | | 化肥与农业化学/材料 | Scott’s (SMG ) | 4 STARS | $59 | | 互联网软件与服务/信息技术 | Yahoo! (YHOO ) | 3 STARS | $28 | | 多行业控股/金融 | Leucadia National (LUK ) | 未排名 | $51 | | 石油与天然气设备与服务/能源 | BJ Services (BJS ) | 5 STARS | $49 | | 石油与天然气勘探与生产/能源 | Burlington Resources (BR ) | 4 STARS | $37 | | 石油与天然气炼油/市场营销/能源 | Premcor (PCO ) | 5 STARS | $38 | | 钢铁/材料 | Carpenter Technology (CRS ) | 4 STARS | $33 | | 轮胎与橡胶/消费品 | Cooper Tire & Rubber (CTB ) | 3 STARS | $23 | | 贸易公司与分销商/工业 | W.W. Grainger (GWW ) | 4 STARS | $53 | | 无线电信服务/电信服务 | Nextel Communications (NXTL ) | 5 STARS | $15 |

* 标普的股票升值排名系统针对未来6到12个月的周期：5星（买入），4星（增持），3星（持有），2星（回避），1星（卖出）。

编辑注：这是之前在《商业周刊在线》发布的故事的更新版本。

必要披露：

本研究报告中表达的所有观点准确反映了研究分析师对任何和所有相关证券或发行人的个人观点。分析师的报酬没有、不会直接或间接与本研究报告中表达的具体建议或观点相关。

有关必要披露信息和所有星级排名公司的价格图表，请访问 http://www.spsecurities.com，点击“投资研究”，然后点击“必要披露与标准普尔星级与收盘价格图表”。

如有需要，标准普尔将提供额外信息。

免责声明： 本材料基于标准普尔认为可靠的信息，但标准普尔投资顾问服务公司及其附属机构不保证其完整性或准确性，且不应被视为如此。假设、意见和估计构成我们在本材料日期的判断，并可能随时更改，恕不另行通知。过去的表现并不能预示未来的结果。

本材料并不旨在作为购买或出售任何证券或其他金融工具的要约或招揽。此处提到的证券、金融工具或策略可能不适合所有投资者。本材料未考虑您的特定投资目标、财务状况或需求，也不旨在向您推荐特定的证券、金融工具或策略。在根据本材料中的任何建议采取行动之前，您应考虑其是否适合您的特定情况，并在必要时寻求专业建议。

斯托瓦尔是标准普尔的首席投资策略师