过山车 - 彭博社

作者：约瑟夫·利桑提

过去七个月，标准普尔500指数的走势图就像过山车一样。每当市场似乎准备攀升至新的年度高点时，它就会转身向下。

企业盈利增长一直是缓解市场压力的良药，使市场在大部分时间内避免触及2004年的新低。尽管中东持续动荡、恐怖主义威胁、美国总统选举悬而未决以及高能源价格，投资者仍然因强劲的企业盈利而感到安慰。但未来几个季度的盈利增长似乎不太可能像去年同期那样强劲。我们认为，盈利增长放缓让投资者感到犹豫。

油价也没有带来帮助。供应依然紧张，任何对原油流动的威胁，包括最近俄罗斯税务争议可能导致的供应减少，都会推高价格。我们不认为油市的紧张情绪会迅速消失。

投资者也在关注美联储加息的努力。尽管美联储已明确表示预计加息将是渐进的，但利率上升通常会对股票回报造成伤害。标准普尔首席投资策略师萨姆·斯托瓦尔指出，自1970年以来，美联储已进行了六次多次短期加息。平均而言，标准普尔500指数在第一次加息六个月后下跌了5%。

从积极的一面来看，股票在总统任期的第四年历史上通常会上涨，标准普尔500指数的收益创下历史新高，当前的股票估值也相对温和。但负面的背景不能被忽视，我们认为风险已经增加。

因此，我们将2004年年底标准普尔500指数的目标从1210下调至1150。这仍然代表着全年3.4%的温和增长。我们建议将45%的投资资产配置在国内股票，10%配置在外国股票。

Lisanti是标准普尔每周投资通讯的编辑，前景