评论：查尔斯·施瓦布重现 - 彭博社

查尔斯·R·“查克”·施瓦布一直擅长为华尔街带来革命。今天，正是以他名字命名的经纪公司需要进行变革。这是查尔斯·施瓦布公司（SCH）董事会在7月20日传达的明确信息，他们罢免了首席执行官大卫·S·波特拉克，并要求施瓦布同时担任该职位和董事长。

波特拉克在公司工作了20年，他表示对他们的决定感到惊讶。他不应该感到惊讶。说实话，在2000年伟大的科技股崩盘后，公司迷失了方向，至今未能找回。股票交易量——任何经纪公司的命脉——暴跌。从那时起，公司几乎所有努力多元化进入新的金融服务领域以弥补失去的交易佣金都令人失望，无论是积极吸引百万富翁，还是试图向普通投资者出售建议。“多元化可能有两面性，”威廉·布莱尔公司的分析师乔尔·K·戈姆伯格说。“你可能会失去焦点，资源可能会被分配到盈利不足的业务上。”

查克·施瓦布将在7月29日迎来67岁生日，他需要迅速重新聚焦公司。这意味着要识别出公司的真正核心业务，专注于这些业务，并剔除多余的负担。这并不是一个一夜之间就能完成的任务，但也不应该花费几个月的时间。毕竟，作为共同首席执行官和随后董事长，施瓦布与波特拉克这位在公司工作了20年的老将合作，应该知道关键决策为何做出以及哪里出现了偏差。

施瓦布的最佳机会是专注于其传统的关键客户群——所谓的中产富裕阶层，那些可投资资产在10万美元到100万美元之间的人。他们在各地有数百万，成为众多银行和经纪商的主要目标。但施瓦布相较于竞争对手有一个很大的优势，因为它过去为这些客户提供了良好的服务，并且仍然在其账簿上拥有数百万个客户账户。为了留住他们，它必须专注于满足他们的需求。

有时，这家公司似乎把注意力从这个目标上移开了。首先，它开始追逐富裕客户，通过在2000年以32亿美元收购白手套财富管理公司美国信托。与此同时，折扣经纪商如E*Trade Financial Corp.（ET ）和Ameritrade Inc.开始以低至施瓦布收费三分之一的便宜交易侵蚀其客户基础。

在查克·施瓦布重新回到热座之前，这家公司就开始为频繁交易者和投资超过10万美元的客户提供更便宜的交易。这是公司恢复活力的重要第一步。为了保持中产富裕阶层的忠诚——并支付更多费用——施瓦布需要提供比折扣商更高水平的服务。这意味着与其他公司建立联盟，为客户提供更广泛的产品，例如由高盛（GS ）承销的首次公开募股。

在另一端，施瓦布需要解决与美国信托的关系。从一开始，它带来的只有麻烦。该公司的技术缺陷导致违反反洗钱规则，最终被罚款1000万美元——损害了施瓦布长期以来的诚信声誉。该公司最终将美国信托的两位高管排除在外。如今的情况并没有好转。美国信托被许多其他财富管理公司所掩盖。去年，美国信托的收入下降了4%，降至6.28亿美元，是该公司各单位中最大的降幅。

最简单的选择可能是出售。像北方信托公司这样的银行 WL ) 和威尔明顿信托公司 (NTRS ) 正在建立面向富裕客户的业务，可能会对收购感兴趣。或者，如果查克·施瓦布决定继续持有，他几乎肯定必须将其与施瓦布本身完全分开。过去将两种文化融合的努力惨遭失败。一个例子是：当施瓦布早期试图说服美国信托与施瓦布的客户分享其专有研究时，傲慢的高管们简单地拒绝了。

背叛合作伙伴

公司必须解决的另一个问题是与成千上万的独立顾问的关系，他们将施瓦布作为后台，并将客户的资金存放在那里。启动自己的咨询服务使一些顾问感到疏远，他们认为施瓦布在侵犯他们的领域。一些人也对施瓦布向他们收取的后台服务费用感到不满。曾经，公司向这些顾问的客户发送推广施瓦布自己咨询服务的营销材料。因此，修复关系显然在查克·施瓦布的待办事项清单上。

回归公司的根本可能还需要退出新收购的销售和交易业务。施瓦布似乎已经在寻找其SoundView资本市场业务的买家，这是一家交易和研究机构。公司在一月份为这部分业务支付了3.21亿美元。这是一个明智的举动，因为其回报一直很微薄。出售资本市场业务也将强调施瓦布对零售客户的重新承诺。施瓦布的发言人拒绝发表评论。

所有这些应该会改善施瓦布的数字。在波特拉克被推出的同一天，公司报告了第二季度收入为1.13亿美元，比去年下降了10%，尽管收入增长了9%，达到了11.1亿美元。为了提高收益，施瓦布正在进行另一轮必要的削减成本和裁员。与其他不维持如此大分支网络的经纪商相比，该公司的成本长期以来一直很高。Friedman, Billings, Ramsey Group Inc.的分析师马修·斯诺林表示，该公司“太臃肿，无法具备竞争力。”

查克·施瓦布会为了出售而改善他的经纪公司吗？大多数分析师和投资银行家认为不会——至少在短期内不会。毕竟，他拥有该公司约19%的股份，并且多次表示它“独立发展良好。”此外，尽管施瓦布的股价较低，但仍然相当昂贵，并且具有相对较高的市盈率。当然，在他能够吸引到体面的报价之前，还有很多清理工作要做。

当然，华尔街上的许多人认为查克·施瓦布有很好的机会扭转他的公司。“查克的回归表明，他们将开始重新关注最初使他们成功的因素，那就是追求大众市场，”斯诺林说。也许他会为过去为他和他的公司服务良好的旧革命热情增添一丝激情。

作者：路易斯·李，艾米莉·桑顿在纽约，贾斯廷·希巴德在加利福尼亚州圣马特奥。