共同基金：在平坦市场中保持健康 - 彭博社

现在很难准确判断股市。由于主要股票指数今年持平，感觉既没有牛市也没有熊市在主导。那么，这对寻求一些好地方来存放现金的投资者来说意味着什么呢？

试试 商业周刊的共同基金评分表。虽然该杂志每年一月都会进行一次基金的年度汇总，但我们在商业周刊在线（bwnt.businessweek.com/mutual_fund/）每月更新一次名单。现在，我们来看看过去六个月中表现突出的基金。

评分表并不筛选当天的热门基金。它采取长期视角，通过五年的业绩记录来衡量基金，并调整下行风险。基金会获得从A到F的总体评分。股票基金与其他股票基金进行评级，应税和免税债券基金也与其对应的基金进行比较。评分表更进一步，提供类别评级，将基金与同类基金进行比较，例如大盘成长或外国股票基金。

总的来说，有188只股票基金获得了总体A评级，其中45只自一月以来是新基金。31只新基金来自投资领域的两个角落——房地产和小盘股。这并不令人惊讶，因为这些领域近年来表现良好。这是否意味着你应该抛弃所有的大盘基金，转而投资房地产和小型公司的投资？绝对不是。这也并不意味着你应该出售房地产和小盘基金。两者都是值得长期持有的良好领域。

新进入A名单的条目值得仔细考虑，特别是如果它们在其类别中也有A评级。ABN Amro中型资本基金（ABMIX ）在过去五年中平均每年上涨14.8%，是一个典型的例子。投资组合经理Thyra Zerhusen表示，中型股通常被大型机构投资者（如养老基金）忽视。他们往往专注于大型和小型公司的股票。“他们很少选择中型股经理，”她说。中型股的名称也被华尔街分析师忽视。

紧密关注

因此，在中型股中有很多未被发现的赢家，Zerhusen将其定义为市值在10亿美元到100亿美元之间的公司。Zerhusen以集中方式管理这只无负担基金：她拥有大约40家公司，10个最大持股占资产的40%。“这些是我最有信心的公司，”她说。一个例子是Magna International（MGA ），一家加拿大汽车零部件制造商。Magna的业务分布在北美和欧洲，并且正在受益于两个大陆的外包热潮。收入每年增长超过20%。

尽管它们更为人知，大型股却停滞不前。许多公司的利润在过去五年中翻了一番，但“股票没有任何表现，”价值65亿美元的T. Rowe Price增长股票基金的投资组合经理Robert Smith说，该基金在大型公司增长类别中获得A评级。他表示，投资者正在惩罚大型股，因为它们未能实现1990年代末期那种收益扩张。

较低的股价带来更高的收益意味着大型公司成长股的市盈率更加合理。史密斯预见到微软（MSFT ）和通用电气（GE ）等蓝筹股将会反弹。另一个受欢迎的股票是花旗集团（C ），该基金的主要持股，拥有包括信用卡和投资银行在内的多元化全球业务。根据史密斯的估计，它的交易价格便宜，2005年的市盈率为10倍，增长率为13%。最近与世界通信公司股东达成的26.5亿美元的和解影响了第二季度的收益，但史密斯表示长期前景依然光明。

记分板也是寻找专业基金的好地方，例如富达投资的精选医疗设备与系统投资组合（FSMEX ），在健康类别中获得A评级。投资组合经理萨姆·彼得斯表示，他正在投资神经刺激，这是一种使用小型电气设备治疗背痛等疾病的疗法。美敦力（MDT ）作为主要持股，在这一领域通过新技术取得了进展。

彼得斯也是百特国际（BAX ）的粉丝。他认为，随着血浆市场的过剩供应开始消失，这家多元化的医疗产品公司将会反弹。由于对血浆的需求预计将保持高位，他预计百特的血液采集和处理系统将拥有更强的定价能力。

在其他行业中，专家表示房地产基金仍有上涨空间，尽管回报预计不会像近年来那样强劲。“我们认为房地产投资信托基金价格昂贵，”大卫·杰利森说，他是A评级的9亿美元哥伦比亚房地产股票基金（CREAX ）的投资组合经理。尽管如此，杰利森在房地产市场中滞后的领域发现了机会，并提供了良好的价值。这些领域包括公寓业主如权益住宅（EQR ）和酒店运营商希尔顿酒店（HLT ）。

小公司股票怎么样？专家们说，找到好的小公司股票变得越来越困难。这就是为什么第三大道小盘价值基金（TASCX）在其7.9亿美元的投资组合中有超过25%的资金处于现金状态。“毫无疑问，机会的范围比以前要窄，”投资组合经理库尔特·詹森说。

与威特尼·乔治共同管理的罗伊斯宾夕法尼亚共同基金（PENNX）和罗伊斯首选基金（RYPRX）——这两者都是整体A名单的新成员——也持悲观态度。“我们正处于一个非常艰难的环境和一个低回报的十年。”尽管罗伊斯的业绩卓越——其九只基金获得A评级——乔治建议人们关注近年来表现不佳的行业。对于一位以在大多数投资者抛弃的领域中寻找宝藏为生的价值经理来说，这是一个可靠的建议。

作者：劳伦·杨