标准普尔表示买入花旗集团 - 彭博社

花旗集团 (C ): 维持 5 星 (买入)

分析师：埃文·莫米奥斯，CFA

我们认为，花旗集团总部被识别为可能的恐怖袭击目标不应分散投资者对花旗集团投资基本面的关注。我们认为，花旗集团在我们关注的金融服务公司中，按产品和地域来看是最具多样化的，具有高于平均水平的盈利能力和增长前景，而这些并未反映在其股价中。我们的12个月目标价为60美元，或2005年每股运营收益4.52美元的13.3倍，相比之下，目前的价格为2004年每股运营收益4.07美元估计的11倍，以及过去五年的平均约14倍。

赛诺菲 (SNPS ): 从 3 星 (持有) 下调至 2 星 (回避)

分析师：科林·麦卡德尔

由于客户购买决策的未指明延迟导致预订低于预期，赛诺菲将7月季度每股运营收益指导下调至31美分至34美分区间（GAAP为15美分至19美分），之前为35美分至40美分。我们继续维持每股收益34美分的当前估计，以及2004年（10月）1.38美元的估计，待公司在8月底的季度电话会议上公布。但我们下调其股票评级以反映基本面担忧和缺乏指导细节。我们现在将2004财年的每股收益资本化为10，低于同行，并得出12个月的目标价为14美元，较之前的33美元下调。

宝洁公司（PG）：重申5星（买入）

分析师：霍华德·乔

宝洁公司发布的6月季度每股收益为50美分，较43美分高出2美分，超出我们的预期。医疗保健（增长12%）和美容护理（增长11%）推动了有机销量增长，营业利润增长了16%。我们认为，2005财年的前景稳固，产品创新和快速增长的市场推动了销量，而重组收益和更容易的比较推动了利润增长。我们将2005财年的每股收益预期从2.57美元上调至2.59美元，并维持12个月目标价为65美元。鉴于更高且更稳定的收益增长，我们认为宝洁的交易价格应高于其同行的20倍前瞻市盈率。

阿波罗集团（APOL）：将评级从4星（增持）下调至3星（持有）；科林斯学院（COCO）：重申3星（持有）

分析师：迈克尔·贾菲

由于对不诚实商业行为的指控以及对行业趋势放缓的担忧，加上科林斯学院今早下调的指导，我们认为营利性教育机构的股票受到严重冷落。我们仍然将阿波罗视为快速增长、管理良好的行业领导者，并未听到与其运营相关的指控。我们不建议在教育机构上投入更多资金，直到情况稳定下来，但认为阿波罗是接触该行业的强劲持股。基于市盈率与增长的分析，我们将12个月目标价从109美元下调至81美元。

科林斯现在预计6月季度每股收益为19美分到20美分，而我们之前估计为30美分，市场预期为28美分。它还下调了对9月季度和2005财年（6月）的指引。尽管截至6月30日的同校学生人数比去年增加了15%，科林斯将其短缺归因于学生增长低于预期，以及与诉讼相关的负面宣传，导致利润率缩窄。我们将2004财年的每股收益预估下调至89美分，从1.00美元下调，并将2005财年的预估下调至95美分，从1.30美元下调。我们还将12个月目标价下调至9美元，从17美元下调。

P.F. Chang’s中国餐厅（PFCB）：重申5星（买入）

分析师：马克罗斯·卡米尼斯

由于其Pei Wei连锁店的扩张计划更加激进，以及新增门店的收入低于成熟门店，我们预计P.F. Chang’s 2005年的餐厅运营利润率将面临压力。我们将2005年的每股收益预估下调至1.61美元，从1.65美元下调，但仍预计2004年为1.27美元。我们相信，随着业务的增长，P.F. Chang’s将实现固定成本的杠杆效应。我们调整了我们的折现现金流模型，纳入了增加的资本支出、折旧和收入水平。我们的估值指标组合使我们将12个月目标价下调至56美元，从57美元下调。

台湾半导体（TSM）：维持5星（买入）

分析师：朱阳·林

台湾半导体最近公布的第二季度业绩超出我们的预期，生产效率和平均售价均优于我们的预期。公司预计其工厂将在接下来的几个季度继续满负荷运转。我们将2004年的每ADS收益预期从50美分上调至56美分，将2005年的预期从53美分上调至54美分。然而，我们将12个月目标价从12美元下调至8美元，使用的目标价格/账面价值倍数为3，处于历史范围的低端。我们认为这样的倍数是合理的，因为我们相信投资者对科技股的风险偏好正在减弱。

雪佛龙德克萨斯 （CVX ）: 重申5颗星（买入）

分析师：蒂娜·维塔尔

雪佛龙公布的第二季度每股收益为3.60美元，包含55美分的资产出售收益，而去年同期为1.61美元，之前的净特别收益为24美分，净特别费用为11美分。业绩超出标准普尔的预期91美分，超出市场的预期88美分，反映出更高的油气价格和强劲的炼油利润。由于油田衰退和资产剥离，碳氢化合物生产下降了3.7%，但与我们的预测一致。雪佛龙将其股息提高了9.6%，并设定了2比1的拆股。我们将2004年的每股收益预期上调76美分至10.76美元，将2005年的预期上调47美分至9.14美元。我们的12个月目标价保持在110美元。以3.3%的股息收益率，我们会买入该股票。

考克斯通讯 （COX ）: 维持3颗星（持有）

分析师：图纳·阿莫比，CFA，CPA

华尔街日报 报道称，主要股东考克斯企业正在考虑以79亿美元的交易将考克斯私有化，这将使每股价值达到32美元，比周五的收盘价溢价16%。这一消息有些出乎意料，因为我们对最近的战略声明和与考克斯的对话有不同看法。但尽管计划可能是暂时的，我们认为私有交易最终可能会实现，因为该国第四大、在我们看来管理良好的有线电视运营商的股票在2004年因市场重新紧张而落后于同行。目前尚不清楚这一消息将如何影响考克斯对破产的阿德尔菲亚的任何可能收购。