就业创造重回正轨 - 彭博社

由迈克尔·英格伦和里克·麦克唐纳撰写

六月份低于预期的就业报告是一个异常现象——还是一个信号，表明2004年迄今为止显示的就业增长的强劲势头开始减弱？我们在行动经济学认为，定于8月6日发布的七月数据将表明就业增长仍然稳健，尽管可能低于三月至五月期间的快速增长。我们预计七月非农就业人数将增加20万，低于华尔街中位数预测的22.5万的增幅。

金融市场可能如何对报告做出反应？华尔街将评估其强度——或弱度——以评估六月份意外疲软的程度是否是暂时的。我们预计这是暂时的，这将意味着一个稳健的经济增长趋势。联邦储备委员会也将密切关注这些数字，我们认为七月的报告应该会使美联储坚定地保持其收紧政策的轨迹。

季节性因素在起作用吗？

查看七月报告的其他关键组成部分，我们预计失业率将保持在5.6%，这与华尔街的预期一致。平均工作周应从六月份异常下降的33.6小时反弹至33.8小时。平均时薪预计将上升0.2%。总体而言，符合我们预测的数据将支持另一轮稳健的月度经济数据。

美国就业趋势在6月份的数据中受到质疑，这些数据急剧逆转了前四个月的许多模式。头条工资增长放缓，本月仅增加了112,000个职位。工作周的下降回到33.6的周期低点非常显著，并且大多数主要组成部分，包括工厂数据，都出现了下降。6月份小幅增长的0.1%的工资也消除了之前每月增长的势头，再次留下了工资增长的横向模式。

特别有三个事件可能抑制了6月份的数据。第一个是里根总统的葬礼，葬礼在调查期间的星期五举行。第二，6月份的调查周是在纪念日假期的最新可能日期之后日历上最早的时间，这意味着季节性因素可能过于激进。（在未季节调整的基础上，工资在本月增加了484,000个职位。）第三，6月份的天气异常凉爽，这可能抑制了更多受季节影响的企业。

可能的招聘上升空间。

在一定程度上，这些因素抑制了6月份的报告，我们应该在7月份看到相应的反弹。因此，7月份的强度将有助于更好地衡量劳动市场的潜在强度。

至于工厂部门，最近两项制造业指标——纽约联邦储备银行指数和费城联邦储备银行指数的就业组成部分的强度，表明在6月份令人失望的11,000个职位下降后，工厂工资可能会有所上升。我们预测将反弹40,000个职位。

Englund是首席经济学家，MacDonald是投资研究与分析主任，来自Action Economics