一种不同类型的治理大师 - 彭博社

丹·R·达尔顿喜欢制造争议。这位前商学院院长已经研究公司治理25年，他所持的立场几乎与当今企业改革者所珍视的一切相悖。董事会独立性、首席执行官与董事长角色的分离、董事和高管的股票持有——达尔顿坚持认为，这些良好治理原则与公司的底线没有明确的联系。“我不会否认我喜欢做一只孤狼，”他说。

达尔顿在印第安纳大学凯利商学院担任院长期间，因在治理圈内的异议而声名鹊起，他在这个职位上已经工作了七年。但在这个秋天，这位57岁的战略管理博士将成为印第安纳新成立的公司治理研究所的主任，届时他将在其他治理专家中更显平等。该研究所是越来越多的大学治理中心、董事培训项目和其他努力的最新成果，旨在帮助恢复投资者信心，并为公司在萨班斯-奥克斯利法案时代的生活做好准备。

在许多方面，达尔顿是领导印第安纳中心的自然选择。自1979年以来，他一直是印第安纳凯利商学院的教授和管理者，是一位多产的研究者，已撰写或合著了数百篇关于从首席执行官继任到首次公开募股定价等数十个主题的期刊文章。尽管有争议，他的公司治理研究在同行学者中赢得了尊重，即使是那些研究得出相反结论的人——即良好治理实践与改善财务结果之间存在相关性。

但是他的任命让治理领域的对手感到愤怒，他们认为达尔顿的工作是误导性的。代理顾问机构Institutional Shareholder Services的创始人鲍勃·蒙克斯称达尔顿的研究品牌为“学术自我放纵”。其他人则批评达尔顿依赖元分析，这涉及从数十个甚至数百个其他作者之前发表的研究中得出结论。批评意见是：它没有包括未发表研究中的矛盾发现。元研究在心理学等领域长期使用，但在商业中很少使用，往往会产生反直觉的结果。对于像达尔顿这样的传统智慧揭穿者来说，这是一个强大的吸引力。但像蒙克斯这样的改革者则认为他的发现无关紧要——关注财务表现，而良好治理的目标是对管理权力进行制衡。

达尔顿承认他的研究受到财务表现数据依赖的限制，但他辩称他使用的指标——收入、收益和市场回报等——是投资者用来评估公司的相同标准。他说，改革运动的一个目标确实是通过治理变革来改善财务表现。“萨班斯-奥克斯利法案的明确基调是，通过遵循这些规定，你将拥有一个对股东表现更好的公司，”达尔顿说。

一个严重的罪过

达尔顿的经历不仅仅是学术性的。他曾是First Financial Bancorp（FFBC）的董事，在他头两年，这家俄亥俄州的银行表现不佳。但董事会给予当时的首席执行官斯坦利·N·庞提乌斯丰厚的薪酬，一年大幅增加现金补偿，第二年则加薪并给予更大的期权授予。在此期间，薪酬委员会包括俄亥俄州意外公司（OCAS）的首席财务官巴里·S·波特，庞提乌斯在决定波特薪酬的薪酬委员会中任职，这种董事会“交叉任职”被认为是公司治理的严重罪过。达尔顿为这笔支付辩护，称First Financial董事会的主席——也是薪酬委员会的负责人——是一位外部董事，并且公司在那些年中正处于一次代价高昂但至关重要的重组之中。

尽管如此，达尔顿誓言新的公司治理中心不会偏离主流改革。“仅仅因为合理的行为没有直接的回报，并不意味着我们不应该合理地行事，”他说。首先，达尔顿相信独立，但不是传统意义上的独立；董事会应该有自己的预算来雇佣外部顾问和咨询师，他们应该对董事会负责，而不是管理层。而且，该中心将在其高管教育课程和定制项目中教授，董事会遵循的实践和程序比董事会的组成更为重要，应该由董事们自己决定。

这是一个来自反对者的良好开端。达尔顿面临的挑战是超越他对治理领域中不重要事物的关注，成为重要事物的倡导者。

作者：詹妮弗·梅里特和路易斯·拉维尔，纽约