格林斯潘迫在眉睫的困境 - 彭博社

作者：里奇·米勒

在2002年夏天，自信的美联储主席艾伦·格林斯潘表示，他期待经济在下半年复苏。但随后企业高管们感到不安。由于一系列董事会丑闻和股市下跌，他们在支出和招聘上有所保留。因此，备受期待的复苏在那年的最后六个月并没有实现。

现在，美联储对此感到一些担忧，认为同样的事情可能再次发生。8月6日，劳工部报告称，美国企业在7月份仅增加了32,000名员工，而美联储和华尔街经济学家原本预计约为200,000。紧接着前一个月仅增加78,000名员工的低迷表现，7月份的数字提高了企业高管可能再次变得谨慎的可能性，这次是由于飙升的油价和重新出现的恐怖主义威胁（见《商业周刊在线》，8/6/04，“就业：七月的惊人失望”）

那么，这是否意味着美联储将在8月10日的政策会议上放弃加息？可能不会。由于普遍预期短期利率将上调，如果美联储不收紧信贷，将面临激发企业对经济状况的不安的风险。另一方面，加息四分之一个百分点将被视为格林斯潘及其团队仍然充满信心的标志——这甚至可能有助于缓解企业董事会中的一些明显焦虑。

乐观的统计数据。

这些相同类型的考虑因素反对在密切审查的声明中对美联储的利率决定进行任何实质性改变。当然，中央银行会承认经济已经进入了一个软弱期。但该声明可能会维持，正如格林斯潘在七月的国会证词中所辩称的那样，经济放缓将是短暂的。它也可能会重申，经济面临的快速通货膨胀和缓慢增长的风险是“大致相等的”，并重申以“适度”的方式提高利率的意图。

现在，有足够的数据可以证明这种评估是合理的。由于汽车制造商加大了激励措施，七月份汽车销售强劲反弹。根据供应管理协会的调查，制造业活动似乎有所增加。而消费者信心依然高涨，消费者告诉会议委员会，找工作变得更容易，而不是更难。

但政府的就业报告中反映出的招聘放缓令人担忧。如果这种情况持续到八月份，那么美联储在9月21日的会议上可能会不提高利率。不过，在那之前，中央银行可能会将对企业谨慎的担忧保留给自己，交叉手指，希望一切顺利。

米勒是 商业周刊华盛顿办公室的高级撰稿人